央行刘国强：下半年不会出现通缩

在近期发布的数据中，虽然仍有看上去不太乐观的数据，譬如CPI。但也有直观的利好数据出现。譬如，一方面是个人短期消费贷款数据在一定程度上显示居民消费需求有所增多，另一方面6月份制造业中长期贷款增长情况更是显著。

虽然无论CPI还是贷款，数据本身表现都是对过去一个月的经济情况的总结。可是它们又存在一些对未来预期判定的区别。我们很难仅通过已有的CPI数据来推出未来物价水平的走向，但是贷款数据却可以在相当程度说明未来货币流动情况。因为贷出来的钱加入经济周转活动当中去后，会催生一系列的交易活动。特别是企业中长期贷款基本上都是用在扩大生产或者更新固定资产上，该数据要显著提高的前提至少是企业对未来经济不再悲观的信号。

解决通缩的一个方案是全面降低各种利率。我国现在的利率水平已经很低，进一步降息的空间不大，也不适合类似欧盟日本的负利率政策。但是我们可以用多形式的货币政策工具增加货币供给，盘活存量流动性。信贷与社融增加额及增速比率是衡量是否通缩的重要指标，对物价通胀率有直接关联。要当心流动性陷阱。