中国7月CPI同比下降0.3%，PPI降幅缩窄至4.4%

7月CPI同比由平转负，除去年同期基数较高、影响今年的CPI之外，主要是猪肉和蔬菜价格下跌较多，特别是猪肉价格下降幅度达到了26%，抵消了其他商品价格上涨带来的影响，从而导致7月CPI进入通缩区间。

那么，这是否意味着通缩时代已经到来，经济已面临通缩压力呢？要说与通缩一点关系没有，也不现实，因为，CPI已经连续6个月维持“1”以内，且连续4个月在“0.2”以内，显示出市场需求明显不足的迹象。因此，称这种现象为通缩现象，有一定道理。特别是与居民生活密切相关的食品价格，一直表现比较清冷，更容易将其与通缩联系起来。

与此相适应，与经济景气度关系紧密的PPI，从去年10月进入负通道以来，已经连续9个月出现负增长，特别是今年以来，下降幅度连续扩大，6月降幅超过了5%，达到了5.4%，7月有所反弹，但仍下降4.4%。PPI不振，反映的也是市场需求不足，消费没有能够对工业生产产生有效的促进作用，导致PPI难以恢复。

也就是说，无论是CPI还是PPI，出现连续下降或低位运行，都是与需求不足有着密切关系，都是需求不足影响了价格的反弹，影响了CPI和PPI的良性运行，从而对消费心理和投资者信心带来不利影响。为什么近一段时间以来，各种利好政策持续出台，股市仍然处于不温不火状态，一定程度上，与市场需求不旺、消费信心不足有很大关系。如何提振消费信心，激活消费需求，让市场热起来、旺起来、火起来，是当前中国经济最为重要而紧迫的工作，也是避免经济出现通缩最为重要的方面。

值得注意的是，进入7月中下旬以来，消费市场已经呈现出需求恢复的良好态势。特别是旅游消费，已经成为拉动消费最重要的力量，带动消费市场有序恢复。文化和旅游部发布的《2023年上半年国内旅游数据情况》显示，根据国内旅游抽样调查统计结果，上半年，国内旅游总人次23.84亿，比上年同期增加9.29亿，同比增长63.9%；国内旅游收入（旅游总花费）2.30万亿元，比上年增加1.12万亿元，增长95.9%。分季度看，一季度国内旅游总人次12.16亿，同比增长46.5%；二季度国内旅游总人次11.68亿，同比增长86.9%。如被电影《长安三万里》带火的西安，今年的旅游业可谓大出风头，据零售平台美团数据，自7月8日《长安三万里》开播十天以来，省外游客到店餐饮堂食订单量同比增长387%，酒店和民宿订单量则同比增长339%，门票方面订单量更是同比增长超过了28倍。

旅游消费带动的不只是餐饮、宾馆、景区等方面的收入，更是市场预期、消费信心，是就业和居民收入。如果能够趁热打铁，出台更多激活消费的政策，真正把消费市场激活带热，其对企业生产经营的影响将是非常有效的。日前出台的恢复和扩大消费20条措施，就是非常重要的促消费举措。这些举措，从大宗消费、服务消费、农村消费、新型消费等多个消费层面提出了具体举措，如果能够有效落实，定会对消费市场全面恢复产生非常重要的作用。关键就看，各地能否有效落实。

而从今年暑期旅游市场的情况来看，只要专心去做，还是很有潜力的，地方也是能够想到激活市场的办法的。同时，也反映出旅游市场还有许多需要提高和完善的地方。如果能够把这些方面做得更好，旅游市场消费也会更加明显。那么，其他方面是否也是如此，也都有很大的潜力可挖呢？地方能否像今年的旅游市场开发一样，多动脑子，多想办法，多找出路呢？一旦消费市场激活了，经济这盘棋也就下活了，CPI和PPI也就会很快进入较快上涨通道，并有可能从防通缩转化成防通胀。

总之，单从数据来看，CPI和PPI都运行在通缩区间。但是，数据不佳，不代表问题严重。因为，7月下半月起，食品价格、非食品价格都已经进入反弹通道，尤其是猪肉价格，已经出现明显回升态势。在这样的情况下，就不能简单地把数据看成是通缩现象，而应当更加关注价格变化，从而采取更为有效的措施，解决价格指数过低问题，有效扩大市场需求、激活居民消费、拉动经济增长。

7月份的CPI数据跌入负值。拆分的来看还是占权重28%的食品价格保持下降的影响为主。而在食品中又以猪肉价格跌幅最为显著，当月跌幅26%。PPI方面，占大头的生产资料PPI在7月同比下滑-5.5%，是促成整体数据同比继续保持下降。

至于本文中提到PPI跌幅见底的表面逻辑，貌似是因为相较于上个月PPI整体数据和生产资料数据同比都出现了不同程度的跌幅收窄。再进一步去看的话，制造业PMI的新订单和在手订单数据也从六月开始出现复苏的迹象，并且再7月继续保持反弹。这也在一定程度上支持PPI跌幅见底的可能。

至于CPI，进入8月后食品价格尤其是猪肉价格增长明显，这主要跟猪肉生产企业主动去库存后供需关系发生变化有关。进一步的，北方地区暴雨洪水问题也有可能导致粮食生产发生一定程度的减产，从而导致食品价格有所上涨。因此，总的来讲7月的CPI数据算是触底了。