如何看待证监会对“市场呼吁调降印花税”的回应？

据央广网报道，近日，香港证券及期货专业总会响应称，要求撤销港股股票印花税。与此同时，近期多家券商机构在研报中也表示，如果调降A股市场证券交易印花税，政策象征意义重大，可以起到活跃股市的作用，短期内亦可提振股市信心与热情。多位接受央广资本眼采访的市场分析人士则指出，当前确有调整证券交易印花税的必要性与空间。

各方发出这样的呼吁和提出这样的建议，主要有两个层面的原因：一是从宏观层面来看，7月24日的中央政治局会议明确提出，“要活跃资本市场，提振投资者信心”，这也是对资本市场的定位，是对资本市场提出的新要求。因此，“活跃资本市场”应当是当前必须认真抓好的一项工作，且必须能够抓出成效，能够让投资者看到希望，能够让市场恢复信心；二是从微观层面来看，股市从2022年1月4日上证指数达到最高点3651点之后，就一直在3000点左右徘徊，期间还跌到2870点。同时，成交量也不是很理想，很少有人气很旺的时刻。即便出现过机构炒作板块、带来指数上涨现象，也是只涨指数不涨钱，多数股民没有成为指数上涨的受益者。

机构炒作板块现象结束之后，股市就一直处于比较低迷状态。即便面对利好，也是兴奋度极低，没有展示出股市应有的热情。尤其是近一段时间以来，政策层面释放了很多利好，如“民营经济31条”、“具体举措28条”、促消费20条、优化外资投资24条，以及各种激励、促进房地产市场政策，但是，对股市的影响都很有限，除了板块之间有所轮动之外，整体仍然处于比较低迷状态，并跌破了3200点。

政策利好没有对市场产生明显提振作用，说明投资者信心已经在市场低迷中受到了比较大的影响，如果不能有效提振投资者信心，要想市场恢复、投资活跃，难度是相当大的。而从以往的经验来看，印花税减免对市场的正面作用与影响还是比较大的。而从最近四次印花税调降情况来看，上证综指成交量分别在当周最高上升71%、98%、114%以及 139%。主要是因为印花税下降有助于降低投资者成本，从而有利于促进市场成交规模。自然，也会对市场带来一定的提振作用，增强市场的活跃度。

另一个需要关注的问题是，那就是减免印花税会不会给国家财政带来不利影响。要说没有影响，也是不客观、不实事求是的。尤其在国家财政比较困难、财政收入增长明显放缓的情况下，每一分税收的减免，都会给国家财政带来压力。但是，只要能够对市场、对经济增长、对居民生活改善有作用、有价值，中央都会想方设法出台政策，最大限度减免税费。而根据财政部披露的数据显示，最近10年证券交易印花税收入占全国财政收入比重均值不足1%，减免印花税对财政负面影响应该不是很大。只要处理好其他方面的税收征管关系，做到应收尽收，再最大限度地压缩一些不必要的开支，减免印花税带来的影响还是能够降至最低点的，也是不会对财政收支关系带来太大的冲击和影响的。

当然，减免印花税，也不一定就能起到立竿见影的效果，不一定就能让市场很快进入到活跃状态。活跃资本市场，还是要靠提振投资者信心，要靠上市公司的业绩，要靠机构投资者的努力。譬如上市公司回购股票、机构投资者加大投资力度、引导长期资金进入股市、控制上市公司减持套现、避免过度融资、加快劣质公司市场退出步伐等。如果能够有这样一些措施同步推出，减免印花税产生的效果就会好得多，对股市的正面作用也会大得多。

考虑到减免印花税更多的是一种政策象征意义，是体现决策层对待活跃资本市场的态度，甚至有一种精神激励含义，因此，也不必一次性减免到位，而应当减半征收为好。如果减半征收效果不佳，全部减免效果也不会好到哪里。与其不能达到最佳效果，不如减半征收观察一下具体情况，再研究其他促进措施。

对资本市场来说，最能够打动投资者的，就是赚钱。只要有钱赚，投资者的热情就会高涨。反之，就会热情不高、信心不强。因此，如何打造能赚钱的资本市场，产生“赚钱效应”，而不是“吸血”市场，是管理层必须重点研究的工作。

最快的方式就是增加银行理财资金和保险资金对股票的投资比例。理财有25万亿，保险资金也有25万亿，但他们的权益投资比例可能连5%都不到。哪怕提高到10%，对股市来说也是巨大的活水。
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​可惜的是，银行理财和保险都不归会里管。
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​下调交易佣金和印花税是提振信心的政策，可惜这事归财政部管；

提升央企的分红率也是好政策，可惜央企归国资委管；

T0交易也是偏技术性的好政策，也归会里管，可惜现阶段的技术条件不成熟。。。

所以，看似有一篮子政策，但需要各部门配合，需要提高官僚体系的行政效能，这事也不归证监会管。

所以17号的国务院第二次全体会议强调要求各部门强化全局观念，并且强调要有落地成效，可谓是找到了问题的表征。

只是，为什么会没有落地成效呢？怎么才能让大家增强全局观念呢？

证监会：印花税这事不归我们管，出门左转找财政部。

这几天，关于A股市场的段子，已经让普通的投资者目接不暇，其中很多都成了朋友圈里面传播广泛的段子。其中一条我感触颇深，说的是自从媒体发文“让居民在股市里面赚到钱”之后，A股迎来了十年一遇的抄底机会，而这个机会光这周就出现了五次。

不出意外，监管部门也关注到了这个问题的尴尬，于是慌不迭地又推出了“活跃资本市场、 提振投资者信心”的答记者问活动，加上前几天传言的印花税等，现在市场上政策层面可以说是一个接一个的利好，然而为何投资者身体很诚实地在跑路，这其中的原因恐怕是大家都心知肚明的。

个人窃以为，资本市场更多时候是宏观经济、社会群体心态的一个晴雨表，而股票本身是一个投资品，在居民连消费都不敢发力的时候，对于一个可有可无的投资品，会是什么态度呢，这个无需多想。还有就是，居民消费不振的根本还是没有钱消费，那么解决问题的办法并不是说要多办什么“汽车下乡”之类的活动，而是要从根本上提高居民的收入。而对于股票投资而言，这也是根本所在。

股票的市盈率在降低，交易成本也降了。至于印花税，上半年收了 1200 多亿，有力的支持了国家建设。印花税可以调控有效交易的频次，降低印花税未必是好事，但是真的降了也未必是坏事。利弊各半，对市场与投资者都是双刃剑。

不用摸石头，有桥可以过河。
美国在1966年便停止征收证券交易印花税，德国也在1991年停止征收，日本则在1999年4月1日取消了包括印花税在内的所有流通票据转让税和交易税，2000年6月30日，新加坡也取消了股票印花税。