A股提前沸腾！四箭齐发激活股市

对比一下本轮探底与去年4月的探底，从共性上说，都是过度悲观的预期，现实跟不上预期，但资金面上有一个重要的区别，就是去年4月北向并未大幅净流出，而今年8月，北向成为了主力净流出的“风向标”。8月至今，北向已经净流出了822.43亿，已经超过去年10月的573亿，创出了北向有史以来最大单月净流出，在这部分净流出资金中，不仅是交易盘，也动摇了今年大幅净流入的配置盘，从历史上看，要让这部分北向配置盘再度重回净流入，往往需要汇率进入一轮明显的升值通道，所以9月份马上就要到了，今天的大涨过后，汇率和北向，将是下一个阶段非常重要的关注点……(力的期权工作室)

老生常谈，从量变到质变需要过程、需要时间，但这个表述回避了两个关键性因素：第一，量变的发展方向是否与所需要的质变一致，也就是变化积累是否有效、是否对路；第二，在此过程中，是否能够持续保持有效积累、是否根据环境变化做出适应性调整？

A股低迷看上去有五方面的原因：一是对经济发展不确定性的忧虑，二是上市公司由于能力和效率问题带来的业绩问题，三是部分产业发展低迷或受挫的现实，四是二级市场投资组合长短选择的配置，五是基于这个非技术性（非理性非成熟）市场的谨慎。

本轮利好政策的出台，从力度来说是重磅，但这是相对于股市过往的纵向所进行的评估。但如果从当前的状况以及市场的迫切程度来说，也许又未必是充分的 - 既有力度上的充分性问题，也存在释放的时机与节奏问题。

事后诸葛亮，意义不大。今天市场表现有些意外，却又好像在情理之中，还是可以再多观察后续动作。反正，以我的保守与谨慎很难有决心和能力在比较混沌的局面下去投资，不论是二级市场还是其他。

美国破纪录的加息也好，小摩的作文也好，其实自芯片法案开始中美就处在了一种非典型的战争状态。正因为如此才要活跃资本市场，只有牛市才能打败美国高达10%的存款利率。

今日，A股走势真是让人一言难尽啊。

虽然在昨天接连发布的史诗级利好消息刺激下，大盘以超过5%幅度跳空高开，不少股票更是开盘直接封死涨停板，但是高潮似乎来的快去得也快，A股从早盘一开盘就开始呈现冲高回落趋势，半小时内集合竞价阶段几乎全部涨停的券商和地产板块股票纷纷炸板，而午盘后绝大部分早盘封死涨停的股票也纷纷打开涨停板，部分个股开板便一路下挫最后甚至只能勉强翻红收盘，不少板块和个股甚至出现大跌。

截止收盘，沪指、深指、创业板指和科创板指四大指数开盘点位即是全天最高点，沪深港通资金和大盘资金均呈现大幅流出，当然全天成交量也是超过万亿，创下近期新高。整体上，大盘高开低走，引诱诸多散户开盘在涨停板抄底买入，主力资金却借助利好消息疯狂出逃，成交巨幅放量，毋庸置疑，利好政策出台效果不尽人意。

毫无疑问，现实巨大的落差不仅折射出监管层的一丝无奈，已经几乎穷尽所有手段进行救市，对于广大投资者关切更是照单全收，更从深层次反映当前A股所面临的现实，孱弱的宏观基本面和有限的存量资金博弈下，即便祭出再多利好政策，想让A股能够脱胎换骨，开启牛市之路，无疑是痴人说梦。

今天，监管层救市、甩锅给北向资金甚至禁止股市做空等言论一一被证伪，也充分说明“打铁还需自身硬”，相比今年以来美股和日本股市欣欣向荣，A股多从自身上找原因，若不从机制和制度上进行改进完善，在当前情况下，中国资本市场很难走向全面复苏。

聊胜于无。诸多利好消息总算让A股止住跌势，接下来几日，A股走势尚需观察，不过再次大跌的概率并不大，毕竟今天A股这一轮反弹并没有多大，向下的空间其实也不大了。

今天讲两个与资本市场有关的小故事。

前段时间，和一位创业者朋友聊天。他们面向金融机构等客户做职业培训，大家都戴口罩后，在线培训需求大增，他们也从2020年开始连续盈利。

他们创业也有好几年了，也曾引入过VC/PE，我们就聊到了未来的资本市场规划。他说在二级市场上他们属于企业服务，而且是人力资源方向的，港股市场会将其与内地某人力资源SaaS龙头企业对标。

这家龙头企业上市时仅发行了1%多一点点的股份，是今年港股市场发行规模倒数第二的丐版IPO。据公开资料，这家企业2021年4月F轮融资时估值近19亿美元（约146亿港元），截至2023年8月25日的最新市值为48亿港元，与上市首日最高价相比，已经跌去了78%。

这样的表现，让我的这位朋友，以及他们的股东，对短期内的IPO前景欲言又止。

另外一个故事的主角是已在A股科创板上市的某原独角兽、AI“国家队”。其2023年上半年收入仅为1.6亿元，同比下滑58%，而去年上半年上海等长三角地区大部分时间都在休息，这让其今年上半年的业绩同比大幅下滑更加刺眼。

虽然企业给出的解释看上去还比较合理：受限于2022年公司新增订单数量未达预期造成订单储备不足。

但是，这家企业去年5月末才IPO，去年上半年还实现收入3.9亿元，同比下滑14%；当年全年收入就只有5.3亿元，同比下滑51%；倒算去年下半年仅实现收入1.4亿元，同比下滑78%；今年上半年继续下滑58%。

翻阅该企业上市时审核问询反馈材料，其在第一轮问询、第二轮问询、审核中心意见、注册等环节均被问到了持续亏损、经营可持续性等问题。第二轮问询回复材料中披露公司2021-2025年经营预测情况。

现在来看，2021年勉强达标，实际为10.8亿元；2022年上市后就直接“死给你看”了。

这家企业最新的市值为152亿元，上市前最后一轮融资估值为136亿元，考虑IPO稀释后的估值正好为152亿元。

2023年5月末解禁后，期间最高市值为240亿元，平均股价对应市值为216亿元，期间出售股票的股东应该还是有盈利的。所以，对于其股东来说，虽说不一定都满意，但总归有交代了。

但是，这家企业经营数据上的糟糕表现，恰恰是对之前AI面临的各种质疑的最好注解，给了质疑者最好的“弹药”：

从监管角度来看，AI公司核心竞争力、持续经营能力一直是关注重点。这会让在审的、拟申报的AI公司瑟瑟发抖——不知道当时“并驾齐驱”的另外一家独角兽IPO进展如何了。

不仅影响到了别人，就连自己也被绕进去了——这家企业最近正在做再融资，已有的两轮问询均重点关注到了“持续经营能力”问题。

从投资角度来看，亦是如此。之前很多人反对投资AI，就是担忧其落地能力、技术和产品商业化前景。不知道孱弱的投资者信心，这次心理阴影面积又有多大了。

和往常的文章不一样，这两个小故事中，我都没有直接写出所涉企业的名字、股票代码等——虽然圈内人一看就知道——因为我并不是想针对这些企业，它们的部分友商表现也不好。如果有针对性，更多的是这种类型的企业。

回到这两个小故事中来，部分已上市公司，其股价和/或经营业绩的糟糕表现，不仅会影响自身的发展、股东的利益，也会对同行、后来者造成非常大的负面影响：监管对这类企业的态度，投资人对这类企业的判断，人才对这类企业的兴趣，舆论对这类企业的关注度……

我有时候开玩笑说，一个新兴赛道，第一个、第二个上市的“带头大哥”很重要，它们的表现甚至会影响整个赛道的发展前景，责任重大、意义非凡。

资本市场的建设，不是一时一刻，也不是一人一企，需要我们所有人持之以恒，久久为功。信心来自于我们每一个微观主体，来源于我们对资本市场的尊重和敬畏，不要整天想着收割谁，不要总想着反正老子已经上岸了，管他洪水滔天。

周末A股迎来重大利好，让人期待今天A股的表现，尤其是印花税的下调，效果可能是立竿见影的。
不过，现在国内的经济形势确实令人堪忧，大家到底会不会因为股市手续费下调就去炒股很让人怀疑。因为A股公司的盈利水平水平已经大幅下降，好的白马股也在不断回调。下跌过程中抄底是个高危动作，多少人愿意以身涉险未可知。
总之，监管部门已经释放了善意，能不能涨，涨到什么程度由市场和信心决定，大盘的走势永远是最诚实的，比经济数据更可靠。

很多人都忽略一点，国家意志既然要求股市来一个真正意义上的牛市，不听话的资本会被严厉的扇耳光。因为这不是一个完全开放的市场，甚至某种意义上说这是一个国家意志的市场。

能用的政策手段已经悉数用出，未来，需要让股票基本面更加扎实，才是实现股市长牛的根本方法。很好的文章，发人深省！

交易量保持旺盛，一是人民币资金流入增加，二是减税降费对交易量的刺激，三是上市公司间接融资（信贷）量增加，利好企业生产经营，四是国际投资资本流入增加，五是稳增长措施释放出经济上升动能。

自从清空股票及基金之后心情也变得平静多了，诸位股友及基友不必介意，玩股票及炒基金需要强大的心理素质，任何时候都一样。