央行出手，汇率急升，释放了哪些信号？

刚刚过去一周，A股市场表现显然难以让人满意，上上周末关于楼市松绑重磅政策利好仅仅持续一日，后续便开启惯性“冲高回落，节节败退”模式，虽然中间关于华为新款智能手机“拒绝官宣、直接开售”并且持续火爆、多地售罄的消息仍在不断发酵，但是后续“长尾效应”尚有待观察。

不过，相对于市场表现的乏善可陈，消息面上并不平静，诸多好消息相继传来。

9月7日，十四届全国人大常委会立法规划发布，明确三类立法项目，列入130件项目，各界期盼已久的《金融稳定法》赫然在列。9月7日傍晚，路透社报道，中国政府拟计划设立平准基金，以应对股市的异常波动，央行将为中央汇出资金和中证登提供流动性介入，初步预计规模为10万亿元。9月8日晚上，证监会官方微信公众号推送消息：中国证监会召开专家学者和境内外投资者座谈会，会议强调行业机构要敢于、善于逆周期布局，并表示将研究出台更多务实、管用的政策举措，切实维护资本市场稳定健康发展。

显而易见，8月27日“四箭齐发”的股市史诗级救市举措并没有达到预期效果，迫使监管层再次发力。

不过意料之外的是，今日A股低开高走，上证综指、深证成指、创业板指和科创板指等四大指数纷纷以上涨收盘，沪深港通、大盘资金均呈现净买入状态，沪、深两市成交量均有所放大，总体上，A股一扫上周阴霾，迎来本周开门红。

显而易见，A股今日表现“异乎寻常”，不仅与上周末利好消息存在一定关联性，更与央行罕见在上午盘中发布有关8月份金融数据的举措密不可分。毕竟，按照往常A股“德行”，上周末出利好消息，下周一往往是高开低走居多，在央行“神操作”助攻下，A股这次“不走寻常路”，一方面反映政策利好带来刺激效果不如真实数据利好来得实在，8月金融数据虽谈不上多靓丽，但至少超出预期，让人看到真实经济复苏的希望所在；另一方面也充分证实活跃资本市场亟需“政策组合拳”，目前资本市场所面临的重大难题，不再是证监会单个部门所能解决的，需要监管层通力配合才能真正奏效。

但是，这一次多部门联合、多管齐下的“政策组合拳”能否力挽狂澜呢？答案显然还是犹未可知。

根据财联社消息，8月份沪港通等北向资金连续净流出高达896.82亿元，巨幅流出额让本月北向净流出超过2020年3月，创下近五年单月流出最大值，也使2023年年初至今北向资金累计净流入额由约2300亿元下滑至约1400亿元。8月以来北向资金持续流出，还伴随着A股的整体下跌。根据Wind数据，截至8月31日收市，上证指数和深证成指8月份当月分别下跌5.20%和6.85%。

近期，从美国总统拜登在唱衰中国经济、到华尔街顶级投行高盛下调中国经济增长预期、到同作为顶级外资投行摩根士坦利下调A股和H股市场的评级再到最近挪威央行投资管理机构关闭上海代表处和贝莱德宣布将于近期清盘旗下中国灵活股票基金，事实上近期A股确实在摩根士坦利发文A股投资者逢高减仓后应声大跌，同时北向资金连续多日呈现净流出状态，让人难免联想到，在中美关系日趋紧张的今天，以美国顶级投行为代表的外资资金正在恶意做空中国经济特别是A股。

不可否认，现阶段中国宏观经济发展面临诸多困难，“达摩克利斯之剑高悬”——房地产市场持续低迷，“定时炸弹”——地方政府债台高筑，“黑天鹅”——人民币汇率市场节节败退，“灰犀牛”——资本市场积重难返，加上中美战略博弈日益激烈，以上因素导致在后疫情时代，“投资、出口和消费”等传统拉动国民经济发展的三驾马车相继失效，中国宏观经济尚处在艰难复苏周期中，在美元指数不断上涨和人民币汇率不断贬值之下，外资持续流出也多见不怪，因而，外资成为A股大跌的“背锅侠”也情有可原。

从过往国外内资本市场发展规律看，股市牛熊往往与自身经济体密切相关。我们不能把股市大跌全部甩锅到外资身上，毕竟境外资金往往是“聪明”的资金，资金做空大多属于顺势而为，逆势而上往往会自食其果。因此，打铁还需自身硬，集中力量、全力以赴地搞好国内实体经济发展是针对“恶意做空”最好的反击。

当然，从疫情时代中欧美股市特别是日本股市迅速走出熊市快速反弹甚至走向牛市的成功经验来看，除去自身经济快速复苏外，离不开充沛场外资金持续进场。近期，在北向资金带动下，8月沪、深两市主力资金合计净流出约5130亿元，场内资金不断“失血”，导致场内存量资金博弈加剧，板块轮动明显，这也是为什么在多重利好利息刺激下，牛市格局无法打开的主要原因。

因此，稳定资本市场，稳定市场预期，甚至“创造”牛市，或许来自保险、社保基金和银行理财甚至传闻中平准基金等场外资金迅速介入，也许是A股止跌反弹最有利方式。

8月24日，中国证监会召开全国社保基金理事会和部分大型银行保险机构主要负责人座谈会。会议指出养老金、保险资金、银行理财等各类中长期资金参与资本市场改革发展面临着难得机遇，加快发展权益投资正当其时。

9月11日，国家外汇管理局召开全国外汇市场自律机制专题会议，央行网站随即公布会议纪要，表态金融监管部门有能力、有信心和有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决防范汇率超调风险。

毋庸置疑，因为人民币汇率持续贬值问题带来包括沪港通北向资金、QFII等境外资金大规模离境已经引起央行和国家外汇管理局高度重视，“国家队”场外资金入场也早已提上议事日程，目前万事俱备只欠东风。也许，一旦近期大盘持续维持在3100点附近市场底部区间徘徊，而且北向资金尚没有明显回流迹象，就是国家队入场“救市”最佳时机。

不过，随着全球加息周期渐进尾声，世界主要经济体逐渐从过热周期走向衰退周期，与此同时，近期欧洲、美国和日本等世界主要经济体股市也相继见顶回落，在此之下，A股很难独善其中，即使国家队入场“救市”，在诸多逆境完成独立上行依旧是很艰难的任务。

无论如何，上周政策利好消息终究不是坏事，尽管有些消息尚未落地，但是从过往经验看，本周A股尚有反弹空间，且行且珍惜。

人民币大副贬值是不争的事实。要知道在一年前，人民币破7的时候就有人感到很意外，也有一些人预言2023年人民币将企稳并保持在6-7区间，但到了2023年，人民币便一路下跌，原因也众所周知。如今在岸人民币已经快到了7.3，而离岸更是达到了7.35左右。

这个会议后也看到离岸人民币大涨700点，也说明市场对此有很大的期待。但政策的干预毕竟是短期效果，根本还是要靠中国经济的发展质量和对人民币的需求。但既然高层已经开会关注人民币的事了，想必短期内的跌幅也会很有限了，至于上涨恐怕是很难的。

今天是个大日子。央行罕见盘中发布金融数据，8月贷款同比、环比均实现多增，虽然多增幅度看似不大但毕竟是在历史同期峰值基数上实现的，一定程度上提振了市场信心。随后央行重磅会议又表态称金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，“该出手时就出手”，这对最近一段时间市场的动荡无疑有“打七寸”之效。消息一出，离岸人民币汇率爆拉近700点，一口气收复了7.33、7.32、7.31、7.30关口，A股也应声大幅反弹。反弹之势能否保持？本周是关键观察期。

从市场的有效循环来看，汇率市场与房地产市场都是涨比跌好。上涨是增量市场，下跌是存量市场，涨跌与市场效率不可兼得。 ​​​

如果改开之前人民币还是一个坚持生产关系的主权货币，在进入全球经济试图改变资源换取外汇之时，人民币就已经逐渐不再依赖剩余资产而稳定的主权货币，在全球经济资本市场起舞中，不断尝试通过曾经资源和债券换取的国际货币开辟市场激活人民币全球化复制当年国共期间的货币战争……可惜，当今国际环境形势不同于苦军阀派系内部倾轧的国民党统治环境，虽美元霸权之下，但美国始终坚持的农业、科技、金融三大主权优势下兼控制全球能源霸主地位，欧元区、日元区势力紧跟之下，美元炸弹无疑成了多数国家为之恐惧的武器，美元以自身实力不断扩张，全球资产争相换取美元获得全球经济舞台玩家，如何在全球经济现状下寻求凝聚力与发展无疑成了多数国家目标，无论是日本当年崛起后被美国一刀斩落还是苏俄困局，在宏观体系中惟有沉浮以待，打铁还要自身硬，于此时，反腐肃贪是运动还是自我革命以保希望更在上一。四十年风雨，四十年风变