如何看待高盛再次"力挺"A股？

开宗明义，诸位可以不信反弹，但要信政策底。

7月24日局会的重点在于稳住下半年经济，特别是明确提出了要“活跃资本市场，提振投资者信心”的任务，将资本市场列为一个重要的政策发力方向。紧接着证监会召开了2023年系统年中工作座谈会，表示要“确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。”

跟着指挥棒首先发力的就是官媒宣导，特别是经济日报8月3日刊发的《促消费，资本市场大有可为》，乃一时的现象级作品，那句“让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱”通俗直白，令人浮想联翩、拭目以待。

等到8月18日的证监会有关负责人答媒体采访，落实”活跃资本市场、提振投资者信心”的一揽子政策措施出炉，也被称为“活跃资本市场25条”，政策立意是完善制度建设，兼顾当前挑战和长远发展。如果这“一揽子”还有一些顶层设计的务虚感，那么十天之后则有更接地气的干货利好。

难忘8月27日那个周日，政策层排出了减半印花税、优化IPO与再融资、规范减持、降低融资保证金最低比例的工具阵容，形成“四箭齐发”的喜人局面，公认的“政策底”出现了，以至于有人戏称“建议连夜开盘”。

但8月28日明涨实跌的大阴线让先登勇士们又进了一遍陷坑，甚至从7月24日算到9月13日，大盘居然还是下跌的。领导们已拿出诚意，股市还这么不识抬举的话，那一定是有奸人作乱。于是自8月底起，量化、融券、外资等都被民间揪出来批斗，当做新一期牛市绊脚石的有力竞争者。

所以我们又看到了这矛盾的一幕，一方面我们通常把A股的“不成熟”主要归咎于散户过多、机构投资者过少，另一方面又要指责那些散户把握不住的机构专用工具是不公平的镰刀。

我认为这些争议更多是大众在失望后的情绪宣泄，也有它存在的合理性。回顾过去50天的脉络，我们还是要相信这样一个逻辑，大领导在7月24日已交办了一项任务，执行者在拆解这个任务目标时，也不会一次性做个过程管理就要交差，倘若阶段性成果不显著，我们有理由认为还有后招，至少这个呵护成长的氛围是一直在的。

但8月28日以来的行情又在提醒我们，经济和股市都处于弱复苏状态，这与过去增长惯性强大的情况有很大差异，指望松一松刹车就能窜出去，那是不现实的，政策底决定了下限，但上限还要看发动机的势能是否得到了足够的积聚。

高盛这次发布的研报表示，要对中国股票维持超配，看上去似乎在"力挺"A股，唱多A股，这不禁会让很多股民振奋一下。

不过，以高盛往常多惯例和风格，这次维持A股超配，最大的原因还是因为现在A股已经处于一个低点，价格太低了，现在买入自然很划算，对高盛来讲，低位买入之后，等到达到了预期收益拍拍腿就撤也是有可能的，至于高盛认为自己投资A股的预期收益会有多少，才能看出来高盛对A股是怎么评估的。

在美国开始降息前大A不会有大的行情，现在大A就是提前躺在地上，美国想抽流动性也抽不动，等美联储扛不住的时候再顺势起来。

港股这几天表现优异。南向资金，是从 A 股市场流进港股的资金，今天是 A 股净流出。A 股今天跌幅明显，但是银行理财收益大面积转正，多数基金也有较好表现。A 股市场 3 个交易所的股票容量全球第一，总市值全球第二，A 股融资额全球排名前三，为什么还有人对 A 股市场有意见？原因是很多人炒股没有赚到钱，或者说只是小赚一点。没有赚到大钱，可能是你投入的成本偏少，也没有把握好交易时机。如果资产充沛，可以尝试投资多元化，资产要以多种方式存在，而不是只顾着炒股。投资有风险，要坚持长期价值投资理念，不急功近利，不只看短期收益机会，要注重中长期投资形势的走向。