三家IPO突然终止！

针对近期有自媒体报道新股发行上市“关闸”、发行上市标准变化等情况，中国证监会有关部门负责人表示，不存在IPO(首次公开发行)“关闸”情况，不存在提高上市门槛的情形。负责人说，证监会加强一二级市场的逆周期调节，在充分考虑二级市场承受能力的基础上，科学合理保持新股发行常态化，更好促进一二级市场协调平衡发展。近期阶段性收紧IPO节奏，是维护市场稳健运行的安排。

每当市场处于相对低迷状态，监管机构就采取放缓新股发行节奏、收紧IPO措施，看似主动介入市场，对市场实施调节，实际是被动应对，效果不佳，甚至会带来负面影响。要知道，收紧IPO这样的手段，更多应当用于市场资金紧张、投资者心理恐慌时，而不是单纯的市场低迷。单纯的市场低迷，收紧IPO只会让市场更低迷，投资者信心更低。

眼下的市场，并非资金紧张，也非投资者手中没钱，而是信心不足。解决投资者信心不足的问题，决不是收紧IPO，而是活跃市场交易，扩大市场交易范围，让投资者在交易活跃中增强信心。新股发行，实际是活跃市场交易、保持投资者投资热情的一种重要手段，应当更好地发挥IPO的作用，而不是收紧、甚至暂停IPO。如果这样，只会让投资者的市场预期更低、投资热情更差，投资信心更加不足。反过来，就会让市场更加低迷、交易更加难以活跃。

对IPO来说，最大的问题不是收紧和放缓节奏，而是改善和优化结构，亦即在市场活跃时，将一些融资规模较大、投资回报率相对较低的企业IPO；在市场相对低迷时，则将一些小而好、投资者更为关注的实体企业、尤其是高科技企业放入市场，让投资者从这些企业身上感受投资的喜悦，增强投资的信心。而从目前的市场来看，显然应当是投放一些小型的科技型企业，让这些企业扮演市场鲶鱼和泥鳅的角色，搅活比较沉闷的市场之水。收紧IPO，则只会让市场之水更死、更没有生机。

可以理解的是，面对市场持续低迷，管理层想通过收紧IPO的方式，让市场不再被“抽水”，避免池子中的水更少。实际是，池子中有的是水，是鱼太不活跃，是鱼没有看到池子中的水是满的，可以自由畅游。在这样的情况下，就需要投放更多鲶鱼和泥鳅，把池子里的水搅活，而不是停止投放鲶鱼和泥鳅。收紧IPO，一定程度上是因噎废食，是杯弓蛇影，目前的市场，最需要的是补充新的能量，增加优质公司，活跃市场情绪。

当然，新公司的进入，必然会增加市场资金的需求，如何化解这一矛盾，可以从两大方面入手。一是吸引增量；一是优化存量。吸引增量，当然是通过增加新股发行，把场外资金吸引进来。在此基础上，再配合政策，激活市场，激活投资者情绪，激活市场交易。IPO是能够起到这方面的作用的，IPO不是“抽水”，而是活水，是把沉淀在市场深处的水搅活，进入到交易层面。这其中，控制好新股发行价格很重要，不能因为企业需要就无限制地放大新股发行价格，那样会对市场带来不利影响的。只要控制好新股发行价格，有序的新股发行，是能够吸引增量资金入场的，也是能够对激活市场交易之水发挥积极作用的。

优化存量，关键要加大退市力度，对垃圾公司“零容忍”。有些垃圾公司，已经在市场招摇撞骗很多年了，仍然在招摇过市，仍然用各种完全不符合市场要求的方式欺骗投资者，并占用着大量市场资源。这些公司，对市场的负面影响和破坏作用很大，对投资者情绪的影响也很大，必须通过加大退市力度，让其退出市场，把占用的资源让出来，把资金腾出来。更重要的是，垃圾公司被清理出市场了，市场的纯洁性会越来越强，市场的交易空间会更大，投资者信心就会随之增强。

收紧IPO，手段太被动，对投资者的心理影响是伤害性的，会让投资者更加不信任市场，更加对市场前景充满悲观情绪。投资者现在需要的是信心鼓励，是用新资源带来新希望，用新股发行激发投资新动能。切不可用放缓IPO给投资者信心雪上加霜，只要信心不失，资金就不缺。担心新股发行会让二级市场承受不了，恰恰是管理层缺乏信心的表现。管理层缺乏信心，又怎么去增强投资者信心呢？因此，必须恢复IPO，与投资者一起，把丢失的、降低的信心找回来。

广新控股集团债券报告出现的“那要不住哥哥家里”错误已经成为了业界的笑谈，而涉事的中金公司也被群嘲。要知道，中金可是国内顶级的投行。

再看看龙江和牛的情况，如一家券商连申报材料都做不好的，实在是不好在圈子里混的。搜索华龙证券，发现其自己早在2017年就申报了IPO，但迄今也没有成功上市，这期间还有诸多的新闻，譬如公司整改、高管更迭以及涉及蓝山科技欺诈发行案，可谓是命途多舛。

财务情况前后不一致其实会引发投资者的猜测，是不是虚增了收入，还是有其他情况。这其中恐怕也有会计师的问题，毕竟作为乙方的券商，主要工作还是发行。