特殊再融资债券发行加速：云南、重庆、辽宁跟进

先解释一下“特殊再融资债券”。通常来说，地方政府再融资债券主要用于偿还部分到期地方政府债券本金。但在过往政府开展建制县隐性债务化解试点或全域无隐债试点等工作中，存在一部分投向较为特殊、以偿还政府存量债务为目标的再融资债券，被市场统称为“特殊再融资债券”。继内蒙古之后，当下多地发行“特殊再融资债券”是即是本轮地方政府存量隐性债务化解工具。

根据2022年底数据，全国地方政府债务余额35.1万亿元，控制在全国人大批准的债务限额37.6万亿元之内，即全国层面仍有2.58万亿元的地方债务存量空间可供发行。因此在2023年，特殊再融资债发行规模的理论上限应为2.58万亿元。按目前内蒙古、辽宁顶格发行的节奏来看，整体规模可能超1.5万亿，似乎即便将大部分地方债限额用完，也在地方债限额之内。

此次地方发行“特殊再融资债券”，也是按照财政部“逐步缓释债务风险”的化债思路，以“时间换空间”进行债务置换。不过各地方要增加存量显性债务规模，也要看自身是否有存量发债空间。从目前“特殊再融资债券”发行规模看，尽管远不及各地的存量隐性债务规模，这也是本次特殊再融资债将重点放在隐性债务压力较大的高风险地区的考虑。

这轮“特殊再融资债券”置换，在态度上体现出了中央对防范地方政府债务风险的重视度，能够一定程度上增强地方偿债能力、降低尾部风险、缓解市场担忧，有利于城投企业再融资的修复和城投系统性风险的缓和。