“国家队”增持四大行股份，释放什么信号？

“国家队”出手了，工农中建四大行皆发布公告，汇金公司10月11日增持该行股份。其中：增持工商银行2761万股、农业银行3727.22万股、中国银行2488万股、建设银行1838万股。汇金公司同时表示，拟在未来6个月内(自本次增持之日起算)，以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。

虽然由于四大行盘子太大，没能像小盘股那样，在控股股东增持后股价立即出现大幅上涨现象，但是，从实际情况来看，汇金公司增持，对四大行的股价还是形成一定提振的。截至10月11日收盘，建设银行（601939.SH）涨1.28%，农业银行涨1.11%，工商银行（601398.SH）涨0.85%，中国银行（601988.SH）涨0.80%。这样的涨幅，对四大行来说，也不应当算是幅度很小了。毕竟，要撼动四大行这样的银行股，没有强大的资金进入，是不可能出现大涨的。如果四大行的股票也大涨，可能市场出现问题、面临风险了。只有保持相对平稳的状态，股价温和上涨、持续上涨，才是最值得投资者信任和关注的。

由于节后市场的表现并不是很好，投资者原本寄望节后市场能够温和上涨，至少不要再继续下跌。但是，从实际情况来看，市场仍然处于持续的下跌之中。在这样的情况下，迫切需要给市场增添信心和力量，能够注入利好元素。而汇金公司增持四大行，无疑是能够带来市场信心提振的举措。即便增持后对四大行的股价难以形成强力推升，无法让四大行股价出现较大幅度上涨。但是，给市场传递的就不是一般的信号，而是比较强烈的信号，那就是“国家队”出手了。“国家队”出手，一般有两个方面原因：一是市场严重震荡、投资者十分恐慌，需要“国家队”入场维稳。如2015年市场出现严重波动时，“国家队”就集体出手了；二是市场见底，“国家队”进场抄底，并善意提醒广大投资者，现在是投资的最佳时机，切不要错过机会。

而从目前的情况来看，尽管市场表现不是很好，且出现了持续下跌现象，但是，波动并不大，也没有出现明显震荡，因此，汇金公司这个“国家队”出场，应当不是维稳，不是救急，而是“扶贫”，是市场见底的表现，是想通过入市抄底，向市场传递信号，现在是进场和加码的最佳时刻，不能错过。

而随着汇金公司增持四大行，其他“国家队”预计也会有所动作，如社保基金、个人养老基金等，都有可能加码市场，公募基金也会配合“国家队”，有效增加仓位，扩大投资，以共同提振市场。而无论是“国家队”还是公募基金，增持、投资的重点，都会是稳健性较好，风险较小的公司，特别是蓝筹股，会是关注重点。小盘股则主要还是私募基金和散户关注。特别是活性较好的小盘股，会在一段时间内再度活跃，再次吸引广大投资者。

汇金公司在增持四大行时还表示，未来6个月，会继续增持四大行。虽然更多的可能是表达某种心愿，是为了给投资者打气。但是，能够这样表态，意味着汇金公司对市场前景是充满信心的，对增持四大行是有充足依据和理由的。不然，汇金公司也不是随意可以出手的，也是要对国家负责的。因为，汇金公司是代表国家依法行使对国有商业银行等重点金融企业出资人的权利和义务的，不是想怎么投就怎么投、想投多少就投多少，而必须对损益负责。汇金公司出手，自然是风险可控，利益可期。其理由，当然是市场已经见底，可以出手了。

当然，“国家队”出手，只是给予市场一种提醒，到底投资者能否跟进，还需要看投资者信心。因此，在这样的情况下，机构投资者应当首先拿出行动，能够配合“国家队”提振市场，而不是继续等待观望。今天的市场，等待观望已经没有多大意义，底部已现，唯有出手，才能让市场不再盘底，也能给投资者带来利益。

更重要的，按照近期发布的各项经济数据，经济已经步入良性恢复状态，各项数据都明显好转，从而对市场形成良好支撑。如果机构投资者等能够顺势而为，有序入场，对提振市场信心、投资者信心是非常有用的，也是能够产生比较好的市场效应的。投资者从市场赚到钱，对消费也能产生积极的拉动作用，从而更好地推动经济恢复，形成良性互动。因此，监管机构应当鼓励机构投资者入场，引导普通投资者增强信心。而保险资金等“准国家队”，也要加把劲、出把力，共同来把市场的兴奋度提起来，信心提起来，精神提起来。

汇金公司这个节点再次注资四大银行，给资本市场一次强心剂；这又一次既表明了态度，又付诸了实际行动。
中央汇金公司对国有重点金融企业进行股权投资，这是根据国务院的授权，以出资的方式来实现国有金融资产的保值和增值。我们从两个方面分享一下观点，供大家参考：
1、加强对中国银行业的信心
目前的房地产企业、地方城投企业、地方政府都面临着一定程度的债务挑战，这些企业和政府的负债和中国的银行业或者说国有银行业也息息相关。
在这个前提下，加强对中国银行业的信心，特别是稳定国有银行的基本盘，这个时点显得更为重要。汇金公司这次态度加行动，时机和动作都尤为重要。
2、增持是“象征意义”还是“持续投入”
很多机构认为，这次汇金公司增持四大行不仅仅是简单的“象征意义”的信号，而是“持续投入”的一个开始，更为重要的这种行动也是为了加强市场信心和预期的重要信号。
虽然目前增持的比例还是非常低，具有很明显的“象征意义”；至于未来的“持续投入”目前还无法判断或者评估，也许一切都要根据资本市场的反映和持续程度来进一步反馈。

中金公司研报指出，历史上汇金公司曾在2008年9月、2009年10月、2011年10月、2012年10月、2013年6月、2015年8月多次增持四大行，增持位置均处于股价阶段性低位，上述6次增持中，除2013年以外，四大行股价1-3个月内均出现10%左右的明显反弹。参考历史经验，我们认为本次汇金增持有望对市场信心形成一定提振。当前汇金公司账户入市不仅为市场带来边际增量资金，也有利于稳定投资者信心。虽然近期海外市场尤其美债冲高对全球风险资产表现都带来一定影响，但国内较多经济数据，包括PMI、工业企业利润、通胀等均显现内生增长动能有边际修复的迹象。结合稳增长政策仍在加码，以及市场整体处于历史低位的估值水平，A股表现有望呈现相对韧性。四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，关注阶段性及结构性机会。

汇金公司时隔八年再向四大行注资，表明当前情况相当严峻，国家队不得不出手为金融托底，当然也给银行业注入了信心。疫情以来，银行的现状发生了巨变，尤其是今年，人们买房消费热情突然降低，为了刺激房贷需求，银行不断下调贷款利率，之后又给存量房贷款下调利率，这些措施都挤压了银行的获利空间。与此同时，这几年断贷的人明显增加，而来自地方债和房地产行业的坏账却越来越多，这些现状都表明银行业已经今非昔比，处境与日俱艰，这也是银行限制居民提款的主要原因。这样来看，汇金公司出手也是可以理解了，但能在多大程度上解决当前银行业面临的问题，恐怕汇金公司自己都没底。