国家队入市，A股能否绝地反弹？

近期，国金证券、国信证券、东吴证券、华鑫证券、中信证券等多家券商陆续发布研报观点，探讨设立平准基金的可行性。有关专家认为，从海外和历史的经验来看，平准基金具有提振股市信心、推动股市发挥经济“晴雨表”的作用。

所谓平准基金，也叫股市干预基金，是政府通过特定的机构以法定的方式建立的基金，通过在股票市场的逆大盘指数方向操作来熨平证券市场非理性的剧烈波动，其基本的作用机理类似于中央银行的公开市场操作。

每当股市出现波动时，就有机构和业内人士建议设立平准基金，指望通过平准基金来稳定市场，甚至走出牛市。这样的想法，不能说有多大的错，但是，就中国股市目前的实际情况来看，却是比较天真的，是舍本求末的行为，也是不切实际之举。

要知道，中国股市出现的不稳定状态，并非投资者造成的，也非市场本身引发的，而是市场长期存在的不规范行为以及外部环境造成的。从市场出现的不规范行为来看，为了给市场扩容，为了所谓的市场规模和影响，在对上市公司及其大股东、尤其是实际控制人的监管方面，严重失控。别的不说，单从大股东减持套现、转移财富来看，这些年，到底让市场失血多少、被抽掉多少资金，就是很值得关注的问题。

事实也是，一家企业上市后，作为大股东、特别是实际控制人，如果是真心做企业、做实业的，就一定会把资金主要用于发展、用于创新、用于研发、用于开发新品、用于做大做强做优企业。可是，A股的大股东们，有多少是在上市获得大量资金、减持套现后将资金用于发展企业上的，更多的都是通过各种渠道转移资金，或者变成个人财富放到买地、买房等方面，真正做实业和企业的，寥寥无几。这样的格局，股市怎么可能稳定，投资者怎么可能赚到钱。时间一长，投资者的信心当然越来越小。一旦遇到风吹草动，就会感到惊慌失措。

再来看股市外部环境，今年以来，特别是近一段时间以来，无论是外围股市还是内部环境，都是不太有利于股市稳定的。俄乌冲突、巴以冲突、贸易战，越来越激烈，越来越不可控，不确定性越来越强，自然，会让股市变得更加敏感。尤其对中国这样的散户市来说，更是容易引发恐慌。同时，国内市场出现的房地产企业屡屡暴雷，而地方政府在如何防止开发企业暴雷、如何发展经济、如何稳定市场方面乏善可陈，也就加剧了投资者的恐慌。因为，投资者无法从地方出台的各项稳增长措施中看到希望，而只看到地方在拼命地稳定楼市、拼命地支持房地产市场恢复，而看不到其他发展经济的措施和动作，会让投资者对经济增长产生担忧，会让投资者信心更难提振。

正是因为这两大方面的因素，带来了市场的震荡，带来了投资者信心的不足，带来了股市的持续下跌。那么，用平准基金缓冲市场、稳定市场，能够让市场稳定吗？而平准基金对市场的稳定作用能够发挥多长时间呢？如果很快地又回到震荡状态，是否要不断追加平准基金，从而让平准基金也无力脱身呢？

这不是不可能，而是完全有可能，否则，就会带来市场的更快下跌，甚至崩盘。设立平准基金的问题，必须慎之又慎，不能为了一时的需要，做出让市场受害更大的行为。那些强烈建议设立平准基金者，都是急功近利者。今天的股市，绝不是依靠平准基金就能解决问题的。解决股市最急需的办法，就是刮骨疗伤，先把股市的失血点全部找出来，把上市公司大股东、尤其是实际控制人的行为规范起来，把企业从股市获得的资金使用规范起来。这个问题不解决，采取再多的手段，设立再多的平准基金，都是肉包子打狗——有去无回，最后会把股市推到灾难的深渊。

股市的外部环境会随着中国经济实力的强大、中国经济的全面恢复而逐步改善，股市的内部环境，则需要管理层下决心刮骨疗伤。股市落到今天这个地步，如果还没有一点紧迫感，还能出现许家印这样的问题，只能说明在监管上漏洞是挺多的，也是挺大的，更是挺凶险的。只有把股市内部存在的问题解决好，只有将大股东、特别是实际控制人的行为规范好，只有不让股市资金大量流出市场，股市才能真正平稳、有序，即便出现不稳定，也能通过自我调节实现平稳。也只有在这样的状态下，设立平准基金才不会带来太多的负面作用与影响。否则，切不可盲目设立平准基金，设立了，就是祸害股市，祸害投资者，祸害经济。

大盘跌跌不休之下，久病成医的A股市场到了必须破茧重生的时刻。

1、10月24日（周二），A股市场迎来了难得的指数反弹，三大指数（沪指、深成指、创业板指）收盘小涨0.8%，虽然绝对涨幅不大，但个股普涨，投资者暂时可以得到喘息的机会。

2、值得注意的是，周二下午券商股集体大涨，意味着已经有“抄底”资金开始进场，不过从8000多亿的市场成交来看，所谓的“市场底”还为之过早，或者可以说，任何一次大盘真正见底都是“马后炮”，预测底部在哪里并没有意义。

3、一年之前，大部分投资者很难想象，沪指会再度跌破三千点的整数关口，但市场就是如常残酷，沪指三千点、深成指一万点、创业板指2000点这三个重要关口悉数失守，投资者的情绪可谓进入到市场最低谷。

4、当然，代表了国家队的中央汇金公司，近期也在持续买入ETF，可以视作托底的明显信号，此前，汇金公司增持了农业银行、中国银行、建设银行、工商银行四大行，还表示未来6个月内拟继续在二级市场增持四大行。

5、事实上，无论是A股市场还是海外市场，都有国家队在股指极为低迷的时刻入场，以此来提振市场信心，2008年、2015年都有类似的动作，所以这次A股市场虽然不能说已经真正见底，但从长期投资的角度，还是处于一个较低估值的位置。

6、相比于A股市场，对于汇金公司这样的国家队来说，真正的挑战在于港股市场，尤其是在今天A股反弹的情况下，恒生指数依然下跌了1%，并跌破了一万7的重要整数关口，如果港股市场继续跌跌不休，那么汇金公司在A股市场购买再多的银行股或者ETF都是徒劳的。

7、个人的结论是，如果你是一个试图抄底的A股投资者，必须且一定要关注港股市场的走势，只要港股一天没有止跌回升，A股市场的反弹都是假象，因此救A股得先救港股，救港股就必须从华尔街那儿拿到中概股的定价权，现在绝大部分中概股公司都完成了双重上市。

8、考虑到港股市场目前极为低迷的成交，用国家队资金来短期稳定甚至拉抬港股并不难，只要港股出现大幅上涨，A股的聪明钱必然会跟随拉抬A股，达到了一举两得的目标，通过救港股，尤其是恒生科技指数，也救了A股市场，逻辑就是如此简单。

9、当然，港股市场毕竟还是一个国际化市场，短期用简单粗暴的办法救市不难，但如何通过一揽子的政策，鼓励国际投资者重新回归港股市场，这才是中长期真正的挑战所在，其难度绝不低于目前A股市场所经历的刮骨疗伤。

最近一段时间股市状况可以说是不敢恭维，事件之后，A股再次重回3000点，这让广大股民唏嘘不已，唉声叹气，在市场信心一片崩溃之下，上面自然是要救市，一救市就要祭出汇金公司，所以可以看到这段时间以来，十来天之前汇金刚刚增持了四大行，现在又买入ETF，半个月之内出手两次救市，在汇金公司频频行动的同时，央企也纷纷于近期发布增持或回购计划，由此可见救市之心切了。

真正的聪明人不再相信诸如牛市起点的卖方忽悠，懂得落袋为安、见好就收，结果进了资本市场，发现全是聪明人。如今的投资者普遍学精，真正有信心看涨的少，希望别人有信心以方便自己解套的多。事到如今，也该琢磨明白一件事了——政府是全能的但也不是万能的。并非对所有的市场调控都能如臂之使指，这与市场微观结构有关。利率、汇率市场上的主要是大机构玩家，顶层引导相对容易；而股市、楼市关联的都是各种终端散户，无组织、无纪律才是常态。半夏投资上篇文章中的一个观点还是有理的，每个市场微观主体，对大势研判的乐观程度是与“自己切实的处境”相关的。倘若普遍都感受到收入下滑、财富缩水的切肤之痛，对宏观前景的看法自然难免就缺乏信心。除非我们的政府也开始“直升机撒钱”、“和谐去杠杆”，将各种财经纪律、道德风险置之度外，代表全国人民去借钱买入，资产增值和债务稀释都成为一种明确的货币现象，否则目前各种市场化、法制化措施的直接效果都不会有多猛烈。从3200点再次俯冲到2900点了，重力势能正转化为动能，钟摆的反转并不取决于杀了几个做空分子祭天，往往只是到了卖无可卖的境地。所以，另一方面来说，A股将是全球备战下一轮牛市最早的资本市场，3000点必须收复，也必然收复，让我们拭目以待。

又到了遍地都是“黄金”的时候了，但是信心不在了，我清晰的感觉到股市并没有站在投资人这边，虽然散户众多是市场不成熟的表现，但散户支撑了众多公司的发展，用自己的血汗钱，只想跑赢通胀跑赢银行存款收益，这要求真心不过分，韭菜终究有不想长的一天，纪念又一次3000点保卫战

不亏钱的最好方法就是远离股市，省得连从牙缝里挤出的钱被股市的黑洞吞噬。很多可怜的股民舍不得吃舍不得穿，舍不得回家看父母，但是却舍得把钱扔到了垃圾桶一样的股市里。可怜可悲也可恨！