阿里新变数：盒马IPO暂停、阿里云不再完全分拆

1、阿里还算不错的第三季度财报，却遇到了阿里云、盒马单独IPO计划失败，加上马云家族办公室减持的意外利空，阿里港股和美股股价在11月17日双双惨跌一成，年内打响面对拼多多的市值保卫战，假若拼多多市值超越阿里目前的两千亿美元，电商三强的排位将发生历史性的颠覆。

2、先说财报，2023年三季报阿里收入2247.9亿元，同比增长9%；经营利润335.84亿元，同比增长34%，虽说面上的数据还不错，但是阿里电商最核心的淘天板块，客户管理收入是低于市场预期的，这个说明阿里面对拼多多天天双11的价格战优势，目前仍然在处于守势，属于且战且退的状况。

3、相比于淘天板块不出意外的低迷，倒是阿里的海外业务板块和1688成为亮点，两者增速都在50%以上，或许1688和闲鱼这两个也是主打低价便宜、极高性价比产品，未来或许在阿里集团重点扶持之后，有可能去抄拼多多的后路，毕竟拼多多已经形成了用户便宜货上多多的心智，这是对淘天碾压式的优势，面对这种看似不可能赢的“价格战”，阿里或许真的要出一些奇招了。

4、相比于业绩总体稳定，阿里这次股价大跌的真正诱因是“混乱”的分拆上市，尤其是阿里云与盒马这两个先锋，基本上属于出师未捷身先死，阿里云继续留在集团里面，盒马则因为港股的低迷，不出意外地延迟IPO，其实盒马IPO搁浅并不意外，倒是阿里云的意外变故，除了说计划赶不上变化之外，最倒霉的人怕是阿里云的工程师们，本来盼着独立上市可以变现股票，结果现在拿着历史最低价的阿里集团股票，抛也不是，不抛也不是。

5、阿里集团给出的官方理由是芯片禁售，但芯片禁售不只是针对阿里一家，而且可见的未来几年，中美在AI算力上的博弈还会持续，高情商地说，阿里云主动放弃分拆计划，是明之不可为而选择了B计划，低情商地说，这是拿股东当猴耍呢，尤其是退职还没半年的前任掌门人张勇，人走茶未凉，阿里云的分拆就先凉了。

6、假若只是预期中的财报遇到混乱的分拆上市，阿里其实还不算难，但是在这个节骨眼上，偏偏又叠加了一个马老师家族办公室减持，虽然减持的绝对金额不大，但对于投资者的市场信心，无疑是巨大的打击，而且是晴天霹雳一样的意外状况。

7、用个形象的比喻：浓眉大眼的马老师，过去那种一向不缺钱的形象，对钱完全没概念的人设，在经历了这次意外减持之后，怕是被不少投资者另眼相看了。

8、更要命的是，减持的时间点是在阿里巴巴股价历史最低位的时刻，港股股价不到74港元，美股股价不到80美元，过去一般认为100元（无论是美元还是港元）是阿里股价的铁底，但仅此一劫之后，马老师选择在这个价位套现，其对于市场信心的冲击力可想而知，阿里失守2000亿美元的市值底线也就是板上钉钉了，假若年内被拼多多的市值超越，那么又是见证历史的时刻了。

9、总而言之，有句俗话说，人倒霉时喝凉水都塞牙，阿里现在的状况就是如此，加上阿里作为一个电商巨轮，本身就是船大难掉头，对于掌舵人的要求可谓是极高，这从张勇的黯然离职就可见一斑，难道是需要已退休四年多的马老师重出江湖吗？亦或者需要一位中国版本的韦尔奇，只能拭目以待了。

盒马暂缓上市，目的何在？
今年以来，阿里系的各家公司分拆上市成为了市场始终关注的焦点，但是就在各家企业全力以赴冲刺上市的时候，盒马却暂缓上市，其目的到底是什么呢？我们又该怎么看这件事？
一、盒马暂缓上市？
据界面新闻的报道，阿里巴巴在其三季度财报中披露，盒马的上市计划暂缓，公司正在评估确保成功推进项目实施和提升股东价值所必需的市场状况和其他因素。此前包括盒马在内的阿里旗下多个业务部门都在紧锣密鼓地推进上市计划。
今年3月28日，阿里巴巴宣布启动“1+6+N”组织变革，即在阿里巴巴集团之下，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱等六大业务集团和多家业务公司，并分别建立各业务集团和业务公司的董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，对各自经营结果负总责，有独立融资和上市的可能性。
诞生于2015年的盒马，是阿里聚焦新零售业态的新尝试，由侯毅任CEO。大变革消息公布后，盒马也被业界认为是阿里最先可能走向上市的业务公司之一。
今年1月，侯毅曾在全员信中称，盒马的主力业态盒马鲜生已经实现了盈利。此前张勇曾在阿里的财报电话会中表示，盒马经过多年的发展，已经形成了差异化的客户价值、稳定清晰的商业模式和较为明确的盈利前景，因此董事会决定批准其启动上市计划。
二、这个时候按下暂缓键究竟目的何在？
首先，今年以来，世界经济承受下行压力，资本市场环境也随之受到影响。港股新上市公司数量及募资额大幅下降，这显示出当前市场对企业上市的审查更加严格，投资者对企业的盈利能力和长期商业模式的要求也在提高。在这样的环境下，盒马暂缓上市无疑是一个明智的决策。此时上市，可能会面临估值不高、融资渠道不畅等问题，不如等待市场复苏，选择一个更好的时间节点上市。在这种情况下，暂缓IPO，可以避免在市场不稳定时上市，降低风险。
其次，一般情况下企业如果要着急上市，基本上有两大核心原因：一是急需融资渠道，二是需要借助上市完成公司治理改革。对于当前的盒马来说，其资本供给相对充裕，其商业模式也已经受到不少资本方的认可与青睐。此外，盒马作为一家互联网公司，其架构本身就已经形成了较为完善的公司治理结构。在这样的背景下，盒马暂缓上市并不会影响到其融资需求和公司治理改革的进程。
第三，目前，盒马正处于快速转型升级的关键时期。在这个过程中，盒马需要集中精力投入发展，探索出一个更有竞争力的长期商业模式。事实上，盒马近两年开店速度、增长速度都不错，也在通过折扣化变革适应经济周期中消费趋势的变化。然而，这些举措正在逐渐融合成为了一套有效的商业模式，不过要真正形成足够的战斗力依然需要时间和空间去探索，去试错。因此，在这个时候暂缓上市，无疑给了盒马更多的时间和空间去探索更有效的商业模式。暂缓上市可以让盒马有更多的时间和精力投入到公司的日常运营和发展中去，进一步提升自身的竞争力和盈利能力。
第四，长期来看，盒马上市仍然是大势所趋。上市不仅可以提供更广阔的融资渠道，还可以提高盒马的品牌知名度，帮助其在竞争中获取更大的优势。因此，盒马暂缓上市只是一个小小的调整，等待时机成熟，盒马应该会继续推动上市。特别是随着消费升级和生鲜电商市场的持续扩大，盒马作为行业领军者具备强大的成长潜力和市场竞争力。只是目前选择暂缓上市，等待时机成熟将更有利于公司未来的发展和投资者利益的最大化。
相信盒马最终会选择一个更加适合自身发展的时机，继续推动上市，为投资者创造更大的价值。

仅从阿里的最新业绩来看，是稳中有增，略超预期。但在其他几个消息的合力下带崩了股价。

1.盒马暂停IPO已经传了一段时间，原因大概率是消费股和线下商品零售整体疲软，估值不及预期

2.原本估值更高的阿里云暂时不再分拆，现在正常IPO的只有菜鸟“单飞”，某种程度上使阿里所谓的分拆流于形式，市场预期没有了。除了AI芯片限制和市场环境，从最近多次宕机的表现，我认为这个部分远未准备好独立，无论是组织架构还是风险管理

3.马云近年来在阿里的持股似乎持续降低，但这次公开披露的时间点十分微妙，加上股价几乎在历史低位，马老师可能是渐进式真退休，但更容易被解读为对公司信心走弱