美联储暗示鸽派转向，点阵图预计明年至少降息三次

美联储释放的重要信息。一、美联储在2023年最后一次议息会议上决定维持利率不变，并暗示，过去两年的货币紧缩政策已经结束，有望在2024年降息，即，借贷成本有望在2024年下降；二、通货膨胀缓和 。“通货膨胀已从高位回落，失业率并未大幅上升”，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上说，“这是非常好的消息。”三、价格还会继续“上涨”。联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中说，通货膨胀“在过去一年中有所缓解”，但价格还会继续“上涨”。
美国经济增长放缓，但仍有望全年增长2.5%。美联储的声明还指出，继11月表示经济活动“强劲扩张”后，经济“已经放缓”。鲍威尔称：“最近的指标表明，经济活动增长速度较第三季大幅放缓。即便如此，全年GDP仍有望增长2.5%左右。”
市场的积极反应。美联储公告后，三大主要股指均创52周新高。道琼工业指数上涨了300多点，收盘前首次突破3万7,000点，超过了2022年1月创下的历史纪录。标普500指数收在4,707.09点，也是自2022年1月以来首次突破4,700点。纳斯达克综合指数上涨1.38%至14,733.96点。
美联储即将面临的两大难题。一是，若放松货币政策的行动过于缓慢，有可能导致经济在美联储既往加息的重压之下出现大幅滑坡；二是，若过早放松货币政策，可能导致通胀一直滞留在3%上方，这将远高于他们2%的目标。
两点预测。一是美国的股市可能出现上涨行情。尽管美联储在缩减资产负债表规模，但美国金融系统里的流动性却在大幅度扩张，这可能推动美国股市出现一轮“好似由量化宽松政策推动的”涨势；二是在美联储降息预期下即将迎来较高风险的投资。2023年安全投资给美国的投资者带来的回报比多年来都要好，并且，美国的企业、居民以及投资者拥有较为健康、强劲、抑或无与伦比的资产负债表，其结果是，自现在开始，可能是时候进行风险高一些的投资了。

美联储的动作影响着世界经济走势。年内美联储最后议息会议，决定12月仍放缓加息步伐。与以往不同的是鲍威尔毫不含糊地表现出了鸽派立场，对明年降息表态，迎来美股三大指数集体收涨，道指更是创下历史新高。美联储未来何时降息，最终幅度如何，将产生巨大国际影响和市场变化。

美国经济增速从三季度的强劲增势放缓。就业增长有所放缓，但依然强劲，失业率仍然较低。美国通胀在过去一年放缓，但仍然处于高位。美联储的点阵图更接近市场的期望。鲍威尔即没有开始庆祝抗通胀的胜利，但释放明年降息信号，也是表示加息抗通胀已见效。尽管他表示一些政策与政治无关，但大家都知道明年的大选，同样知道抗通胀是拜登的头等大事。显然降息节奏离不开大选的主题。

而美联储加息周期结束的预期对于A股与港股两地市场而言，有显著的利好。美联储未来降息开始，美债收益率无法保持高位，美元指数不再持续强势，一方面，资金或将重新回到权益市场寻找机会；另一方面，美元回流美国的趋势也将得到遏制，而中国作为新兴市场的代表，A股、港股的投资价值有望被重估。

2024年的关键节点在第二季度。如国际政治经济环境没有大的变化，明年我国的经济工作比今年要轻松一些，稳增长目标更容易实现。原因是内外部两个市场的需求已经大体恢复，世界秩序将趋于好转，我国供给侧扩张政策进一步带动需求侧的增长效应达到预期，我国通胀率等指标平稳以及美国降息的扩张溢出效应。但是要警惕非常规黑天鹅事件发生，对非常规波动要有预案，总体上是一切都在可控和可操作之中。