美股、美债3天净涨2万亿美元 美联储被迫转入“危机公关”模式？

试图猜测美联储何时开始降息是最近金融圈热议的话题。虽然各路神仙在该话题上有着貌似非常有理有据的分析，但这些预测有多少用，全凭预测者的人脉关系以及运气。美联储未来什么时候展开降息行动是动态的，它需要对不断更新的经济数据进行权衡和修正。只能说美联储降息越来越近了，而这势必利好全球大部分资本市场。

讲到这里，国内投资者紧盯美联储行动主要是为什么不言而喻 — 当然是A股的未来表现。面对明年全球流动性大概率会增强，A股的确能接点水，但是可以接很多却可能只是大家一厢情愿的妄想。原因很直观，今年美股、印度股市都已经把明年加息的预期给表现出来，但是A股却迟迟没有。为什么会这样？因为A股现在和未来已经不再是国际资本为主力的驱动模式了，而是国内经济的内生力强劲与否。

股票和债券上涨有利于投资者盈利，但是估值提高有损投资潜力，股债价格上涨空间因此受限。从利率水平的角度，低利率比高利率更有利于经济增长，良好的经济环境也更偏好较低的利率水平，利率低有利于资金循环和有助于增加融资规模，高利率对银行体系的压力更大。
处于高利率的政策环境下，美联储不能挣脱金融市场大幅波动的责任，只能是不断的开展逆周期调节。要平滑市场的顺周期波动，而这个顺周期行情恰恰是美联储的货币政策所致。货币政策目标与市场变化总是存在差距，货币供应量调控的难度在不断加大。对于美国的市场规模，加上与之关联的全球市场，美元流动性管理需要借助银行体系和资本市场的力量。美股美债在估值上升的格局下价格上涨，金融市场的泡沫在渐次积聚，这为以后降息进程增加阻碍。降息刺激经济增长，也不可避免的产生泡沫，现在资本市场估值上升，明显不利于货币政策向降息的方向调整。
美联储不仅要管控好利率政策，还需要加强对银行信贷的窗口指导，增加信贷资金流量。增加银行信贷可以刺激产能，产能增加有利于降低资本市场的资产估值。对于增加的产能，可以降低价格向海外出口，薄利多销，这样增加了美国经济对世界的贡献率，也促使国内金融市场价格趋稳。价格是调节市场资源变化的指示器，无论是实体产品还是金融产品，其资源配置都受价格变化引导。强大的价格调控能力有利于维持稳健的宏观经济。美股美债 3 天净涨 2 万亿美元，未来也可能在几天内跌回原形，甚至涨的没有跌的多。由此需要美联储加强货币政策的稳健能力来避免大涨大跌。目前的关键是控制好预期，加强预期管理。
美股美债价格变化对中国资本市场存在相关性影响，关联途径是流动性的变化。价格变化决定了盈利空间，盈利能力决定了流动性走向。其中中美利差和资产估值差异以及供给侧产能和进出口规模是重要因素。

一个大骗局 怎么会涨呢？