始祖鸟IPO来了，700亿元

北京时间1月4日，作为全球的知名户外品牌——始祖鸟的母公司亚玛芬体育（Amer Sports）正式提交IPO文件。本次IPO申请在纽约证券交易所上市，股票代码为“AS”。
从目前公布的信息来看，本次IPO的承销商阵容庞大，包括：美银证券、摩根大通、摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银等一批全球顶级的机构。
作为其品牌的消费者和商业观察者，我们如何从不同角度去解读亚玛芬体育的IPO，以及始祖鸟品牌未来的可能市场发展？
1、亚玛芬体育虽然收入增长很快，但是依旧亏损，尽快上市也是安踏之所想。
从安踏收购亚玛芬体育开始，我们当时在内部茶会上就认为：收购后未来增长速度或许会加快，亏损不可避免，产品越来越高端，上市迫在眉睫。
从目前亚玛芬发展之路，也在一个侧面印证了我们的判断。目前，亚玛芬在增长速度和规模上确实实现了进步，但目前仍处于亏损状态。
据公开的新闻信息揭示：2020年2022年，亚玛芬年度净亏损分别为2.37亿美元、1.26亿美元和2.53亿美元，三年公司累计净亏损达6.16亿美元。2023年前三季度，公司净亏损1.14亿美元。
为什么会出现这个发展路径？
可以从某个角度来说，这也是我们长期关注福建、浙江的运动产品厂商的发展的战略思路决定的。
——“先把业绩做起来，把产品更加高端化，让品牌推广更火热；一旦有了业绩的时候，就是要尽快上市的之日”。

2、始祖鸟未来也许会更为“高端”。
始祖鸟作为亚玛芬体育的当家花旦，也是最为出名的品牌，目前大中华区域是整个始祖鸟品牌销售最为火热和增长最快的区域。
受其始祖鸟大中华区域的业绩带动，亚玛芬体育在大中华区占全球总收入中的比例从2020年的8.3%提高到2022年的14.8%，2023年1-9月，这一比例高达19.4%；未来超过20%，是大概率事件，大中华区域已是其战略之地。
而作为其扛大旗的始祖鸟品牌未来也许会更加“高端化”——在更多的高级商场里面，我们可能会看到始祖鸟；更高级的科技材料会应用到始祖鸟的产品上；更多的高级体验和推广会在始祖鸟产品上实现；更高的价格也会出现。还更有可能，始祖鸟的产品会出现一件难求，二手货价格直接高过一手货的“劳力士现象”。
——始祖鸟成了劳力士，也许我们会看见。

这几年看《三联生活周刊》的公众号，“中产”相关的消费话题可以说是其中的一个热点。的确，以中国巨大的人口体量，哪怕只是有非常小比例高消费群体，在一些细分领域，也是能够成就非常多的消费品牌的。

我去看了一下安踏体育2022年报，发现538亿元的营收对应的净利润是76亿元，净利润率高达14%。然而，我算了一下亚玛芬体育的净利润率，即使今年前三季度业绩非常好，也只有8%。而前几年的财务表现并不是很好。而在大中华区，其营收体量也不大，这也许说明，中产阶级的钱并不好赚。而在中国，所谓的中产，这两年在经济下行的情况下，也开始节衣缩食了。在这种非必要消费品上的支出，恐怕是影响最大的，毕竟便宜的替代品比比皆是。