又见中国版QE传闻，市场热议央行购买国债可行性

本次传言的背景是，前不久包括刘煜辉在内的部分国内知名经济学家认为中国央行今年将下场购买国债。这一传言迅速被市场解读为“中国版超级QE”要来了。

有意思的是，外资机构大摩第一个跳出来“辟谣”中国不可能QE。引用大摩的说法，中国央行只是从使用央行票据、逆回购和贷款设施(LFs)转向越来越多地使用国债交易来控制金融状况，这是全球央行的标准做法。

个人以为大摩的说法是比较可靠的。因为理论上来说去年央行已经投放了大约5万亿的货币流动性了，可是现实是并没有对国内经济起到显著的刺激作用。如果今年在前期资金没有被充分消化的前提下继续加码投放，那么很容易导致人民币加速贬值，反而会对国内经济发展造成压力。

能够调整货币供应量、控制利率水平、调节信贷供给总量与结构的货币政策工具，都是可用的好工具。不能拘泥于一成一事，而是要以解决实际问题和防控风险的角度思考问题。央行与财政存在行为边界，但是要保持同舟共济的合作渠道。