ST板块大跌，中字头、高股息资产大涨

中国资本市场每间隔十年发布新国九条。继2004年、2014年两个“国九条”之后，2024年迎来第三个“国九条”。专业人士介绍，本次国九条最大亮点是分红新规、ST标准。即，只针对有盈利和未分配利润均为正的公司；只有同时不满足比例要求和金额要求的才会被ST，两者仅符合其一不会被ST；对两创板块研发投入规模大、强度高的公司不适用。近日A股历史上极其罕见的一幕与监管新规有关。

前些年随着注册制改革，企业大量上市，市场太多问题需要出清。新“国九条”的实施，将变相加大退市力度，同时也将释放、集中优势资金。不过也会加快去散户化进程。短期可能要经历一次阵痛期，从中长期看，在去伪存真、正本清源后，也将为牛市打下基础。4月份，正是上市公司集中业绩披露期，国家出台强力政策措施，直接抓住要害。估计随后会有很多公司修改分红规则，采取回购之类，将企业做实。

国家退市制度的改革，将净化市场环境，提升上市公司整体质量，保护投资者权益，增强市场活力。对于稳健投资者来说，高股息资产可能具有一定吸引力；而对于追求成长的投资者，需谨慎评估小盘股的投资价值。投资者应密切关注相关政策和市场变化，以便及时把握投资机会。

国信证券表示，新“国九条”发布，“红利+”迎来长期估值重塑。参考海外经验，日本2005年在《公司法》明确分红政策后，上市企业股息率中枢大幅提升，其“红利+”行业分成两类：一类是股息率显著跑赢的传统高股息，映射到A股包括电力、运营商、煤炭、银行等；另一类是整体分红水平适中，但内部分化较大的消费类潜在高股息，映射到A股包括家电、部分大众品、服装家纺等。海外第二类企业在提分红时，超额收益与自由现金流边际变化挂钩更紧密。