发行上市新规后，首单IPO被暂缓审议

深交所暂缓马可波罗的IPO审议主要基于以下三个因素。

首先，公司存在业绩稳定性问题。这主要表现在公司今年一季度的营收和净利都出现了超过16%的下滑，需要进一步确认影响业绩的不确定因素是否是可持续的。其次，公司是否存在财务造假的可能。数据显示，2023年的营收和毛利都高于同行不少，深交所需要公司做出合理解释。另外，公司未来业绩存在较大的下行风险。长期以来，瓷砖行业的业绩受到地产行业的高度影响。近年来房地产行业债务雷暴问题频发，马可波罗这样的下游公司在这些冲击下可能相当脆弱。

总的来看，以上三个都是很务实的问题，马可波罗能否澄清是其未来能否上市的关键。当然，即便公司顺利上市，将来依然要受到投资者的考验。毕竟全面注册制之后，IPO破发已经是A股的新常态了。

就分红这个问题而言，先来看2024年4月30日交易所明确的突击“清仓式”分红标准，主要是指“报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%的，或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷合计比例高于20%”，再对照马可波罗的申报材料，2020年至2023年公司累计分红占净利润的比例为22.07%，同时2018年至今均进行了利润分配，分配比例基本保持在20%-30%，尚处于合理区间，但它的累计分红金额贴着红线，在当前的市场环境下确实容易遭人诟病，暂缓IPO审议有其合理性。

股票上市注册制改革之后，IPO 初审权下放到证交所，这提高了审批效率，增强了 IPO 流程的市场适应性。
此次暂缓审议，说明证券业规制改革还需要完善，新颁制度正在积极贯彻当中。
我国各交易所上市公司总量超过 5000 家，总数已经不低，融资额与交易量位居世界前列。现在开展市场内部的清理整顿，革故鼎新，势在必行，有利于我国证券市场的长期发展，能够促进开展价值投资。