美联储四年来首次降息50个基点，有何影响？

美国时间2024年9月18日，美联储大幅降息50BP，并公布最新经济预测。市场感受“先鸽后鹰”：10年美债收益率和美元指数先跌后涨，美股三大指数先涨后跌，黄金现价创新高后回落。 

会议声明与经济预测：大幅降息50BP。美联储理事鲍曼在本次会议中投下反对票，其更赞成降息25BP。本次声明新增“委员会已经获得更大信心，通胀能够持续迈向2%目标”。经济预测基本维持2024-2025年增长预测，下修PCE和核心PCE预测，上修失业率预测。点阵图显示，在19位官员中，认为2024年内累计降息不超过75BP的有9位，其余10位认为累计降息不低于100BP，即大多数官员暗示年内的另外两次会议中仅降息1-2次、每次25BP。 

鲍威尔讲话：“校准”，迈向“中性利率”。总的来看，鲍威尔讲话试图将本次大幅降息定义为一次“校准”，同时不断强调就业市场绝对水平仍然强劲，不希望市场解读为一次“紧急降息”，也不希望市场线性外推降息节奏。鲍威尔强调，本次降息并不意味着美联储“落后”，另一方面也说明美联储“不愿落后”。就业方面，鲍威尔强调当前就业已弱于2019年水平，但仍接近“最大就业”状态，没有看到衰退迹象；通胀方面，鲍威尔强调美联储还没有宣布抗击通胀的胜利，但是对通胀回落至目标水平很有信心。

政策逻辑：降息50BP的情理之中与意料之外。降息50BP的“情理之中”在于，美国就业市场走弱的斜率较为陡峭，通胀也较快回落，就业和通胀形势快速回到“平衡”状态，美联储维持“限制性利率”显得不合时宜，需要尽快迈向“中性利率”。但是，经济和通胀上行风险也是降息后可能出现的“意料之外”。一方面，当前美国经济增长趋势较强，与就业市场的走弱相悖。另一方面，从动态角度看，美联储降息可能进一步增大美国经济和通胀上行风险。我们倾向认为，美联储年内合理的降息幅度为100BP，即后续两次会议各降25BP，以防止金融条件不必要地过快放松。

市场展望：区分降息前后的行情。历史经验显示，美联储首次降息前，美债、黄金等通常受益；首次降息后，多数资产价格波动风险反而阶段增大。本轮美联储开启降息相对较晚，这也令首次降息50BP的幅度看起来较为激进。但这也说明，本轮美联储政策的灵活性较强。我们认为，首次降息50BP对经济和市场整体影响更偏积极。此外，本轮资产走势需要结合降息影响，以及美国大选、日本加息等宏观背景综合判断。

对货币规律不太了解，讲讲降息对科技行业的影响。降息降低了借贷成本，对于那些资本密集型的科技公司来说，是一个利好消息，因为它减少了融资成本并可能促进投资和扩张。科技行业，尤其是成长型科技股，对利率变化非常敏感，因为它们的价值很大程度上取决于未来的利润预期。降息增加了未来利润的现值，从而可能提升这些公司的股票价值 。

在当前的全球经济环境下，科技行业的公司可能会从更宽松的货币政策中受益。它们可以利用较低的借贷成本来加大研发投入，加速创新步伐，并在市场中获得竞争优势。美联储的降息可能会为科技行业带来一些短期利益。

尽管开局降息50bp，但结合乐观指引与当前数据，中金公司研究报告依然认为“软着陆”是基准情形。一个有意思的悖论是，更为陡峭的初始斜率反而使得后续降息路径放缓，是因为宽松会更快地在利率敏感部分发挥效果，如地产。当然，这意味着后续几个月公布的经济数据就至关重要，能够“立得住”，只要不大幅恶化，甚至还出现改善，都可以进一步佐证美联储想要传递的“更快降息但增长不差”信息，届时风险资产将表现更好，而避险资产则接近尾声。
对于中国市场，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即国内政策在这一环境下如何应对。考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前相对较弱的增长环境和依然偏高的融资成本所需要的。因此，中金公司认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的，2019年降息周期即是如此。
从这一角度出发，港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。同理，在行业层面，对利率敏感的成长股（生物科技、科技硬件等）、海外美元融资占比较高的板块、港股本地分红甚至地产等，以及受益于美国降息拉动地产需求的出口链条，也可能会在边际上受益。

从今年年初开始，资本市场就盼着美联储降息了，只不过美国通胀率之前并没有降到美联储理想的程度，所以第一轮降息一再跳票，到了现在总算落地。不过让人觉得有点意外的是，这一轮降息居然一口气降了50个基点，幅度不小，这明显要比大家之前预计的力度要更大一些。这样程度的降息，对资本市场金融市场的影响自不必说，超出的预期，我估计市场还得消化一阵子。而且美联储现在开始降息，大选已经进行到后半段，其对大选未来的走势会有什么样的影响，市场就需要好好评估一下了。

有消息说，在鲍威尔宣布降息 50 基点之后，美股快速拉升之后转头下跌。从今天美股三大股指变动曲线看，美股在快速上涨，曲线波动陡峭，振频较密，交易量快速增长，这说明美国证券市场在剧烈争夺之中，多头与空头交织，今夜收市行情再观察。 ​​​

普通人的感觉
1.ai还在发展，但是没有形成新的经济增长点，对于经济未来发展保持悲观态度。
2.美国经济一般，相比全球经济算是较好的，属于最差里面的一般。
3.情绪面保持悲观态度。

美联储四年来首次降息50个基点，对中国经济及金融市场的影响：
1. 减轻人民币贬值压力：美联储降息后，人民币贬值压力有望进一步减轻。这有助于稳定中国外汇市场，减少资本外流的风险。
2. 提振A股市场：美联储降息可能通过改善全球流动性来提振A股市场。然而，A股市场的中长期走势仍受基本面等多种因素影响。
3. 影响出口企业：人民币贬值有助于提升中国出口企业的竞争力，但同时也可能增加进口成本，对国内物价产生影响。
美联储降息对全球经济及金融市场能产生广泛而深远的影响，但是，未来市场走势还将取决于多种因素的共同作用，包括全球经济形势、各国央行政策调整以及地缘政治等，有待于进一步观察。

这件事情这么讲吧，第一，化解以及减少美国债务危机，将美国国家金融风险降到最低；第二，热钱对亚洲的冲击将会更大，深层的金融站拉开帷幕；第三，这不是单一动作，配合参议院的对香港国际金融地位的挑战，已经来临。