美国大选结束后美联储首次降息，意味着什么？

11月7日，美联储降息25BP，符合市场预期。会议声明及鲍威尔讲话后，市场感受偏鸽派：10年美债收益率日内累计跌9BP，收于4.33%；美股标普500和纳斯达克指数分别收涨0.74%和1.51%；美元指数日内跌0.8%左右；黄金现价重新站上2700美元/盎司大关。

会议声明：坚持降息25BP。美联储2024年11月议息会议声明，将联邦基金目标利率下调25BP至4.50-4.75%区间。经济和政策描述部分，美联储大致维持与9月议息会议类似的评估；由于9月会议以来的就业和通胀有所反弹，美联储强调了“年初以来”的进展，以合理化本次降息行动。

鲍威尔讲话：寻找降息理由，避免讨论大选。本次记者会主要讨论的问题是，在面对近期偏强的经济、就业和通胀数据后，美联储为何仍选择继续降息。鲍威尔在不同回答中表达了多重逻辑：一是，目前的货币政策仍然是限制性的，美联储在9月启动降息，而本次降息应被视为“另一次行动”；二是，美联储不希望也不需要看到就业市场的进一步降温；三是，美联储认为房租等部分环节的通胀主要反映“追赶”效应，即反映过去的通胀压力而不是当下，所以倾向于认为通胀会持续向2%迈进。另一方面，较多问题提及美国大选结果的可能影响，鲍威尔极力避免过多谈论政治和财政，强调大选短期内不会影响货币政策，但也强调美国财政处于不可持续的道路上。此外，鲍威尔表示，不会因特朗普当选而辞职或被解雇。

政策逻辑：为何坚持降息？结合鲍威尔本次讲话，以及美国的经济和市场形势，我们认为，美联储本次坚持降息25BP可从三个方面理解：一是，尽管9月会议以后公布的就业和通胀数据走强，但并未抵消前期降温的进展；二是，美联储希望尽量保持政策惯性；三是，近期市场利率的自发走高，进一步赋予美联储降息的空间。

市场展望：利率下行仍是大方向。短期来看，由于美国经济和通胀保持韧性，叠加市场十分关注特朗普新政引发的通胀上行压力，美债利率可能保持偏高水平；美股投资者可能倾向于认为美国经济能够“消化”高利率，继而维持偏强的风险偏好；高利率和强经济之下，美元吸引力犹存，美元汇率也可能获得不错的支撑。但是，展望未来半年至一年，政策和市场利率的方向仍然是下行的。而且，一旦未来几个月出现经济和通胀数据的再降温，市场对未来利率路径的看法可能也会适时调整。首先，特朗普新政对经济和通胀的影响不会立竿见影；其次，美联储从限制性利率回到中性利率的空间仍然充足；最后，美债利率短期超调的风险较高。

其实从过去两年里美联储的动作来看，过去两年美国一直在致力于降通胀，其中我们能看到拜登也试图向美联储施压，以改变其一些做法。但是美联储依然在按着自己既定的通胀率在走，确实在这个问题上，总统也不能把鲍威尔怎么样。但是这次上来的是特朗普，其作风如何，我们已经领教过四年了，虽然鲍威尔自信不受总统影响，但是难说特朗普上台之后会不会因为急着向选民兑现承诺而做出一些意料之外的举动，倒逼美联储，总而言之，其上台之后不确定性大大增加。

当地时间11月7日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间。此次降息是继今年9月18日美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5%之后的又一次调整。这也是自2020年3月以来美联储首次采取连续降息措施。

从9月18日至11月10日这段时间内，金融市场的表现异常活跃，特别是虚拟货币和黄金交易市场成为了最大的受益者之一。以比特币为例，自9月初的约52,500美元攀升至目前的约80,080美元，涨幅达到了惊人的52.53%。此外，以太坊和Sol等其他加密货币同样表现出色，不断刷新历史高位，预示着虚拟货币市场进入了新一轮的牛市周期，向10万美元的大关迈进。

与此同时，黄金价格也持续走强，每日创下新高，其稳定而强大的收益率吸引了大量投资者的关注。

在中国股市方面，为了应对国际经济环境的变化并吸引更多全球投资者，中国政府出台了一系列利好政策，旨在为A股市场注入新的活力。这些举措成效显著，使得中国股市在短短不到10个交易日内，从约2,700点跃升至3,670点，涨幅接近36%，这一波迅猛的上涨不仅提振了市场信心，也体现了中国经济的韧性与潜力。

综上所述，美联储近期的降息决策不仅对全球金融市场产生了深远影响，同时也为中国及其他国家提供了经济增长的新动力。无论是虚拟货币、黄金还是传统股票市场，在这一轮全球经济调整中均展现出了不同的增长态势。

首先应该明确的是，美联储开始第二次降息，有利于中国继续推行宽松的经济金融政策。美国降息给我国的政策施行积累了操作空间，同时有助于全球资本流入我国，可以进一步稳定资本市场，并对我国改善通缩状态和保持正常的物价水平有帮助。
其次，过去两年内，美联储反通胀措施开展得卓有成效，通胀率由最高超过 9% 下降到 3% 左右，充分证明了以利率政策为代表的紧缩取向在治理通胀过程中可以发挥关键作用。而美联储加息并没有压制经济增长率，就业、投资、消费和非农数据都保持良好。这也可以证明鲍威尔主席管理有方，为逆向调节和对冲美国政府经济政策的负面弊端做出了重要贡献。
第三，特朗普对降息并没有给予积极支持，但是在他就任总统后将推行的经济扩张政策上，需要美联储的支持，降低利率势在必行。如果特朗普的经济刺激使得通胀率重新上升，那更是需要美联储的支持来改善政府政策的弊端和短板。此时鲍威尔坚守主席岗位，以他丰富的经济工作经验，将有助于特朗普实现经济发展目标。

如果投资没有吃利息赚钱，谁还会去投资呢？
川普想要制造业回流，美元必须降息。
川普上任后想要消除通胀降息动作预估会更加高效。
就目前而言，美国的高通胀和对中国的高关税有高度的一致性，川普会在制造业回流本土和逼迫制造业流出我国上开足马力。

美联储降息25个基点对我国的影响主要体现在以下几个方面：
一、汇率与资本流动
1. 汇率变动：美联储降息可能导致美元贬值，从而增加人民币的升值压力。这会对我国的出口企业构成挑战，因为人民币升值会降低中国商品在国际市场上的价格竞争力。然而，对于进口企业而言，人民币相对美元升值将降低进口成本，依赖进口原材料和商品的企业或将获益。
2. 资本流动：随着美元贬值，美元资产的收益率下降，这可能导致部分国际资本流向其他市场，包括中国市场。我国可能会迎来更多的外资流入，为国内经济提供更多的资金支持。
二、货币政策与金融市场
1. 货币政策空间：美联储降息为中国央行提供了更多的货币政策操作空间。中国央行可能会利用这一机会，采取更加宽松的货币政策，如降准、降息等，以推动经济进一步企稳向好。
2. 金融市场影响：美联储降息通常被视为全球金融市场的一个利好消息，可能引发全球股市、债市等金融市场的上涨。我国金融市场也可能受到这一趋势的影响，出现上涨行情。然而，需要注意的是，金融市场波动具有不确定性，投资者应谨慎决策。
三、经济与贸易
1. 经济增长：美联储降息有助于提升全球经济增长预期，这可能对我国的经济增长产生积极影响。在全球化背景下，我国经济的发展与全球经济环境密切相关。
2.贸易环境：美联储降息可能导致美元贬值，从而增加我国出口商品的国际竞争力。然而，也需要注意到全球贸易环境的不确定性，如贸易保护主义、地缘政治风险等，这些因素可能对我国的出口贸易造成不利影响。
四、债务负担与外债管理
1.债务负担减轻：人民币相对美元升值，我国企业对外债务的负担受到汇率变化的影响，或将得到一些减轻。这有助于降低企业的融资成本，提高企业的盈利能力。
2. 外债管理：在美联储降息的背景下，我国应加强外债管理，防范外债风险。通过优化外债结构、提高外债使用效率等措施，确保外债安全可控。
综上所述，美联储降息25个基点对我国的影响是多方面的，包括汇率与资本流动、货币政策与金融市场、经济与贸易以及债务负担与外债管理等等。我国应密切关注国际经济形势的变化，加强政策协调与应对，确保国内经济持续健康发展。