如何看待中央政治局会议对2025年经济工作的定调？

近期，受入关注的中央经济会议刚刚落幕，会议分析和研究分析研究2025年经济工作。各类媒体，各类时评人都对该会议做了多角度的解读。“宽松”“稳中求进”成为会议精神解读的关键词，也还有一些投资者问我：2025年会不会出现大水漫灌的情形？

我们从宏观经济分析的“目标Purpose—行为Conduct——绩效Performance”（PCP）三个逻辑的维度，逐步递进与大家分享。

第一，目标Purpose。
2024年的全年经济增长数据还未出来，但是对2024年经济感知，大家都应该在内心中有一定的共识。
无论是投资、消费和外贸的数据，还是货币政策、财政政策以及相关产业政策在多方的发力下，其实还是需要进一步努力，中国经济发展的各方面的挑战和机遇依然存在。
因此，可以很直白地说2025年底经济目标就是——“稳健增长”，我们必须强调的目标是就是“增长”，而不是含义更多的“发展”。至于“增长”和“发展”是什么一个关系，大家可以自己去体会，我们在这里不做太多解释。
“稳健增长”的直观理解就是：在稳健中增长。“增长”是必需的，特别是各项关键增长数据，比如资本市场各项数据、GDP的各项数据，在这方面必须取得增长。
但是，为了这个“增长”，更需要“稳健”，离开这个“稳健”后，各种幺蛾子、黑天鹅满天飞，“增长”就成了一句空口号。

第二，行为Conduct。
为了“稳健增长”这个目标，结合中国实际情况，政策上会有哪些行为？
可以预见的是：宽松的货币政策、更低的融资成本、允许更大幅度浮动的人民币汇率；股市、楼市双市的继续刺激，和推动；投资与外贸两者继续刺激，继续有目的的补贴。
至于居民消费端这块有没有太多动作了？
我们想，相对不太多了，可能会有一些象征性的补贴。这是为什么？这是因为我们的目标其实决定了行为。用一句非常不客气的话说：拉动居民消费、促进居民消费其实一直都是一个“WMT”。
在稳健增长的这个目标下，所谓的普遍大水漫灌的情形不太会发生；大水还是只是有目的、有选择、有结构性的大灌。

第三，绩效Performance。
至于2025年，这个“稳健增长”的绩效如何评估，这其实一个巨大的专业难题。
但是在此过程中，提升“预期”、加强“预期”可以说是非常强调和重要的。从另外一个角度说，预期也是拉动内需的必要手段和途径之一。
——“预期就是信心，信心比黄金更重要”。
2025年，可能“预期”管理这块，其水平我们可能会有巨大的提高。提升“预期”，也就是提升了“信心”。至于到底如何，需要统计部门、信息发布部门和各网站平台共同努力了。
——“大家都说好，其实就是好；至于真的好不好，其实已经不重要”。

稳住楼市股市，历史上还从来没有这么直白的表述，这几乎已经不是政策语言了，就是普通老百姓的表达方式，说白了就是怕大家看不懂，给你一个最简单有效的说法。

楼市和股市代表什么，其实说的就是居民资产负债表，也就是修复大家的资产损失的意思，也就是说，现在高层，已经全面接受了资产负债表衰退理论，要解决通缩，就要先解决大家总是赔钱的问题。而楼市和股市，就是大家对于经济预期的抓手。

从目前来看，稳住股市很容易，现在股市已经在正确的轨道上了。但稳住楼市，不容易！主要是居民端没有地方加杠杆了。所以房价很难再起飞。至于还会不会下跌，得看后面还有没有新的，完全想不到的政策支持。

每年的中央经济工作会议之前的政治局会议都会透露一些非常重要的信息，可以说是为中央经济工作会议来确定一个总的基调。这次的亮点就有几个。

一个是对于财政和货币政策的定调是“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。而在2023年的中央经济工作会议上，定下的调子是“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，显然2025年的财政和货币政策或更加宽松，这是和今年有大不同的地方。

第二是“全方位扩大国内需求”，这与去年提到的“着力扩大国内需求”又有了力度上的提升，下歌阶段我们大概要看看，全方位是怎么个具体的操作了，但在眼下国外局势不稳定，外需低迷的情况下，国内需求一定是非常重要的。

第三个就是“稳住楼市股市”，把话说的这么明白，懂得都懂，这两个市场的稳定是多么重要了。

具体要等马上要召开的经济工作会议了，2025年可能还是很艰难的一年，希望能有一些有力的举措。

会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。——外资应该终于看到自己想看到的了。

中央政治局定调2025年经济工作：积极的财政政策与有效的货币政策下的内需扩张

2024年末，中国经济站在了新的历史起点上，面临着复杂多变的国内外环境。12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作，明确提出以积极的财政政策和有效的货币政策来扩大有效内需，为2025年的经济发展勾勒出清晰的轮廓。此次会议不仅是对当前经济形势的深刻洞察，更是对未来发展方向的精准把握。本文将从内需不足的影响因素、“更加积极有为”的宏观政策、提振消费的措施与注意问题、提高投资效益的行业与措施，以及2025年中央政治局会议所释放的重要信号等方面，进行深入探讨。

一、内需不足：多重因素交织下的经济挑战

2024年，中国经济在波动中前行，内需不足成为制约经济增长的关键因素。这一问题的产生，源于长期以来所积累的分配结构问题、宏观政策在实际执行过程中的节奏把握，以及地产下行周期自身的势能变化。

分配结构问题一直是制约内需增长的重要因素。收入分配的不均衡导致中低收入群体消费能力有限，而高收入群体虽然消费能力强，但消费意愿和边际消费倾向相对较低。这种结构性的矛盾使得内需难以有效扩大。

宏观政策在实际执行过程中的节奏把握也影响了内需的波动。在应对经济下行压力时，宏观政策往往需要在扩张与紧缩之间找到平衡点。然而，由于经济运行的复杂性和不确定性，宏观政策的节奏把握往往难以精准，导致内需的波动较大。

地产下行周期自身的势能变化也是内需不足的重要原因。房地产行业作为国民经济的重要支柱，其兴衰直接影响内需的扩张与收缩。近年来，随着房地产市场的持续过热和调控政策的不断加码，房地产行业进入了深度调整期。这一调整不仅影响了房地产企业的盈利能力，也影响了购房者的消费信心，进而对内需产生了负面影响。

当前经济运行总体上表现为供给强于需求、供需强弱不平衡的态势。这种态势下，有效需求不足成为当前经济面临的主要问题。有效需求的不足不仅制约了经济增长的速度和质量，也影响了经济结构的优化和升级。

二、“更加积极有为”的宏观政策：扩大内需的双轮驱动

面对内需不足的挑战，中央政治局会议提出了“更加积极有为”的宏观政策取向。这一政策取向旨在通过实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策来扩大内需，推动经济持续健康发展。

财政政策方面，会议强调要通过增加公共投资、优化财政支出结构、减税降费等措施来刺激经济增长。增加公共投资可以扩大基础设施建设和公共服务领域的投入，提高经济发展的基础支撑能力；优化财政支出结构可以确保有限的财政资源用在刀刃上，提高财政支出的效益；减税降费则可以减轻企业负担，激发市场活力，促进经济增长。

货币政策方面，会议要求保持宽松基调，重点在结构性货币政策工具上下功夫。结构性货币政策工具可以精准滴灌实体经济，支持重点领域和薄弱环节的发展。通过定向降准、再贷款再贴现等货币政策工具，可以引导金融机构加大对小微企业、民营企业、制造业等领域的支持力度，促进经济结构的优化和升级。

“更加积极有为”的宏观政策取向不仅要求财政政策和货币政策双管齐下、协同发力，还要求加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”。通过综合运用财政、货币、产业、投资等政策手段，形成政策合力，提高宏观调控的前瞻性、针对性和有效性。

三、提振消费：多措并举激发市场活力

消费是拉动经济增长的重要引擎。然而，当前消费增长面临诸多挑战。为了提振消费信心、扩大消费需求，中央政治局会议提出了一系列措施和要求。

一方面，要推动大规模设备更新和消费品以旧换新。这一举措不仅可以促进传统消费的稳定增长，还可以提高人民生活品质。通过政府补贴、税收优惠等方式鼓励消费者更新设备、购买新产品，可以激发市场活力，促进消费升级。

另一方面，要在促进中低收入群体多渠道增收、激发市场活力、增加就业机会、完善社会保障体系等方面加大力度。中低收入群体是消费的主力军，提高他们的收入水平可以增强其消费能力。同时，通过优化营商环境、降低创业门槛等方式激发市场活力，可以增加就业机会，提高居民收入水平。此外，完善社会保障体系可以降低居民的消费后顾之忧，增强其消费意愿。

在提振消费的过程中，还需注意从供给侧创造出更多高品质、多样化的产品和服务。随着居民收入水平的提高和消费观念的转变，消费者对产品和服务的需求日益多样化、个性化。因此，要从供给侧入手，加强创新研发，提高产品和服务的质量和水平，满足消费者对美好生活的追求。同时，要从需求侧推动高质量就业和构建就业友好型发展方式，形成消费与就业的良性互动。

四、提高投资效益：聚焦基础设施建设与科技创新

投资是拉动经济增长的重要动力。然而，当前投资对经济支撑作用不足的问题日益凸显。为了提高投资效益、促进经济持续健康发展，中央政治局会议提出了一系列措施和要求。

一方面，要聚焦基础设施建设、科技创新、环境保护等重点领域加大投资力度。基础设施建设是经济发展的基础支撑，科技创新是经济发展的核心动力，环境保护是经济发展的重要保障。通过加大对这些领域的投资力度，可以推动经济结构的优化和升级，提高经济发展的质量和效益。

另一方面，要从增加公共投资、优化财政支出结构、减税降费等措施入手确保财政资源的有效利用。增加公共投资可以扩大基础设施建设和公共服务领域的投入规模；优化财政支出结构可以确保有限的财政资源用在刀刃上；减税降费则可以减轻企业负担、激发市场活力。这些措施的实施可以提高财政支出的效益和财政资源的利用效率。

此外，还要加强投资项目的管理和监督，确保投资项目的质量和效益。通过建立完善的投资项目管理制度和监督机制，可以加强对投资项目的监管和评估，确保投资项目的合规性和有效性。同时，要加强对投资项目的风险防控和预警机制建设，及时发现和解决潜在风险和问题。

五、2025年中央政治局会议的重要信号：引领经济高质量发展

中央政治局会议不仅分析了当前经济形势和存在的问题，还释放了一系列重要信号，为2025年的经济发展指明了方向。

首先，会议强调要实施更加积极有为的宏观政策。这一政策取向旨在通过扩大内需、促进消费、提高投资效益等措施来推动经济持续健康发展。这一政策取向的提出，体现了党中央对经济形势的深刻洞察和对未来发展的精准把握。

其次，会议提出要全方位扩大国内需求。内需是经济增长的重要动力。通过扩大内需，可以激发市场活力、促进消费升级、提高经济增长的质量和效益。这一要求的提出，为未来的经济发展指明了方向。

再次，会议强调要推动科技创新和产业创新融合发展。科技创新是经济发展的核心动力。通过推动科技创新和产业创新融合发展，可以培育新的经济增长点、提高经济发展的核心竞争力。这一要求的提出，体现了党中央对科技创新的高度重视和对未来发展的深远谋划。

最后，会议提出要稳住楼市股市。楼市和股市是经济的重要组成部分。通过稳住楼市股市，可以维护金融市场的稳定、促进经济的平稳健康发展。这一要求的提出，体现了党中央对金融市场的深刻洞察和对未来发展的精准把握。

综上所述，中央政治局会议为2025年的经济发展指明了方向。我们要坚持以扩大有效内需为中心，实施更加积极有为的宏观政策，扩大内需、促进消费、提高投资效益；要推动科技创新和产业创新融合发展，培育新的经济增长点；要稳住楼市股市，维护金融市场的稳定；要加强国际合作与交流，推动构建人类命运共同体。通过这些措施的实施，才可以在保证2025年经济工作目标全面实现的同时，推动国内经济的高质量发展。

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