美国IPO方式有望颠覆：美国证监会批准企业在纽交所直接上市

如果这个模式能够推广，会对证券中介行业产生极大的冲击。目前投行业务中很大一块就是利润丰厚的IPO承销业务，一些超大规模的融资承销费甚至过亿。此外目前IPO的发行价也基本上是由中介机构，发行人及少部分机构投资者进行协商的结果，很难做到公开透明。这也催生了目前市场中的"打新股"热潮，投资者赌的是公司上市后二级市场能够给予更高的估值。从发行人的角度去思考，如果能够去掉中介，除了省掉一些服务费外，可能也会觉得由更多市场参与者的定价会更加公平合理，毕竟发行人都希望自己的估值更高。

美国这次修改IPO确实具有革新性的意义，但细究它的机理其实并不复杂，简单来说就是拿掉了投行这类中间环节。原来是要提交招股书、启动上市程序，还要和投资机构等“中介渠道”进行接触和询问新股发行价格，一定程度上股价要由投行决定——如今改革后允许“直接上市”，即直接向投资人发行，但正常的流程还是要走。这样的目的也很一目了然，直接上市当然能使得股票发售变得更加受欢迎，定价过程也更能“轻装上阵”，从而进一步释放市场活力。

结合今年美股市场ipo规模创纪录的背景来看，尤其是一批初创、独角兽企业跃跃欲试——它们当然更青睐这种直接上市的方式——但一方面，“高冷”的投行可能突然处于尴尬的境地，另一方面，取消投行的斡旋，这些直接上市的公司也可能给市场带来更大的风险。