分拆京东物流，京东的家底还有啥？

京东物流IPO，互联网巨头分拆上市会成为趋势吗?

京东集团（1700亿美元估值，1.3万亿港币），京东健康（700亿美元估值，5400亿港币）、京东物流（400亿美元）。

今年很有可能IPO的还有京东数科（科创板，100亿美元估值，700亿人民币），整个京东系的估值就达到了近3000亿美元。

轻资产和重资产拆分上市，已经是互联网公司的大势所趋，腾讯视频、二次上市的蚂蚁金服，还有菜鸟网络、阿里云，这些公司的IPO恐怕也不远了，大家都趁着全球放水来赶紧到资本市场洗个澡。

但是相对于传统的集团，互联网公司的分拆上市，除了提高估值之外，副作用也是不小，因为业务的高度关联和集成，很容易就做成利润的调节器，比如京东集团和京东物流之间，涉及到大量的关联交易，很容易变成变相的利益输送关系。

对于小股东来说，这是福是祸？

从京东集团旗下的内部服务部门，到独立向港交所递交IPO招股书，京东物流用了14年，可以说是“卧薪尝胆”。以重资本投入的企业一般都能形成比较牢固的护城河，这意味着后来者将面临较大的入场压力，也是资本市场对其看好的重要原因。不过在上市后，京东物流如何能减少对京东集团的依赖，成长为一家全方位布局的社会性物流企业，是其面临的更大考验，因为一旦京东的活跃用户及购买频次增速放缓，京东物流的营收也会相应陷入增长瓶颈。