单月并购交易量超1090亿美元，SPAC交易横扫一切

SPAC在美国股票市场已有历史。只是以前它在OTCBB市场交易，是为了造壳机制而存在，因此没有在美国资本市场推广开。后来升级到纳斯达克，它就开始慢慢活跃。
 
2016年，我们计划要做SPAC的业务，当时也进行了研究探讨。但是那一段时间，每年大概可能就几单业务啊，中介机构、资金方到项目方对这一块领域的认知都还比较有限。所以SPAC业务当时没有做起来。但是随着那个这两年美股传统企业股票炒得比较高，而SPAC作为一个现金壳公司，可以迅速地在股票市场设立，就逐渐火爆了起来。
 
尤其当金融机构充分认识到SPAC的价值之后，认识到它实际上它是一种变相的基金的运作模式，SPAC就逐渐扩展开来，变成了华尔街的一个新玩法。我们看到2020年，SPAC的发行数量和融资金额已经超过了美国市场IPO的数量。而今年更加疯狂，2021年很有可能在整个美国融资市场的占比会更大。
 
但是在这个方向上，也不要盲目跟随。SPAC最终的运作核心就是他在资金壳发完之后装进来的资产。这些资产决定了SPAC未来的收益，决定它未来的市场空间。如果资产质量不高的话，就如股票上市了之后，资产质量不高，它们的二级市场的表现也不会太好。
 
但是SPAC对于金融界人士，尤其是投行，无疑提供了一个新的模式。以前，可能推动一个企业走IPO之路，现在SPAC可以顺势把投资+IPO这两者快速结合起来，把企业送向资本市场。这些新业务既然在美国已经比较盛行，那么我们国内的资本市场、香港市场也就可以进行适时的探索。

有报道称，继2020年11月优客工场借SPAC在纳斯达克上市后，拜腾汽车和贾跃亭的FF汽车也在考虑通过SPAC登陆美股。其实SPAC已有20多年的历史，只是最近全球各国政府大印钞，资金泛滥，涌入SPAC，迎来了大爆发。2020年，美国IPO总数为450家，其中248家是SPAC，融资830亿美元，目前全球集资已逾1000亿美元。

什么是SPAC？它是special purpose acquisition company（特殊目的收购公司）的缩写，是“现金壳公司”，通常上市募集2-5亿美元，每股发行价10美元，但所募集的资金存入托管银行，直到发起人确认收购控股企业后，股东投票决定是否批准。如若未获批准，发起人继续寻找收购对象，如果24个月内未能完成收购，SPAC进入清算程序，投资人拿回本金。

为什么SPAC如此受欢迎？对发起人来说，它成立手续简单，费用低，融资快，如果能成功并购，股价上涨，发起人从分得的认股权证上获利甚丰。对投资者来说，认购SPAC的股票，并没有投入资金，要等看清并购标的以后，才决定是否投票批准，实际是拿了一个观察机会的期权。对被收购的企业来说，并入SPAC只需和发起人谈判、得到多数股东批准，无需经过监管部门的审批和路演的考验，把握大、时间快，还有可能卖大量老股。

SPAC上市融资，完全依赖发起人的口碑和资历，所以著名企业家、私募投资机构、大型财团作为发起人的居多，包括路易威登的阿诺、“小超人”李泽楷、私募股权基金TPG等都跻身其中。

美国SPAC热带动了全球风潮，欧洲和新加坡交易所考虑今年纳入SPAC。而港交所历来对“借壳上市”采取严打，不接受没有实质业务的资金壳，目前对SPAC持谨慎研究的态度。

至于SPAC是否能成为一个长期的投资资产门类，还需假以时日。

通过SPAC上市不像传统IPO那样复杂，因为SPAC已经上市了，走的是已上市公司的兼并收购程序，只要投资人自己同意就行，比普通上市要简单快捷很多。再加上2020年初受疫情影响，资本市场有很大的不确定性，快速便捷的SPAC上市方式优势突显，受到各方青睐。

华尔街大佬们现在不手握一两个SPAC，都不好意思说自己是资本市场弄潮儿。但SPAC绕开了传统IPO过程中必要的监管流程，画大饼、讲故事套现变得更加容易了，对投资者来说其实也意味着更大的风险。