低价烧钱“死伤惨烈”，顺丰巨亏11亿
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杨波
1、顺丰控股2021年2月快递服务业务经营简报显示，公司2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；2021年1-2月累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。
2、顺丰之所以昨晚（4月8日）的一季报预亏公告被称为“暴雷”，股价今天也如愿跌停，就是从顺丰的定价逻辑、市场地位和2020年的业绩及股价涨幅来看，这个预亏近10亿都用常理很难解释，虽然公告给了“五点理由”，但是似乎是为了找理由而找理由，只能解释为顺丰管理层是要给财报“洗澡”。
3、今天很多报道说顺丰是白马股，那是实在太健忘了，在2020年疫情出现之前，顺丰的股价长期在30元附近徘徊，根本就不是一只白马股，顺丰在资本市场真正的转折点，就是2020年的疫情，尤其是一季度因为防控，顺丰几乎成为了唯一的快递，所以价值凸显，才在后来从30多块飞到了120多块，现在跌到七八十块，较15个月之前依然涨了两倍多，所以谈不上便宜，更谈不上“白马股”。
4、当年30块钱的顺丰，市值在1500亿左右，折合美元200亿，确实是比较便宜，但是现在的这个价格，考虑到京东物流是跟顺丰几乎一致的定位，二季度会到香港上市，看京东物流在香港的市值，乘以1.5到2倍就是顺丰的合理估值，所以这时候顺丰肯定不便宜，而且一季报这个大雷还没消化，还得再等等吧。
5、顺丰到底是给财报“洗澡”，还是真的像“五点理由”说的，要加大投资布局，只能时间给予答案了，但是仅看一点吧，这种重资产又是充分竞争的行业，其实从纯粹投资的角度，还是建议谨慎一些，不知道哪天就给你来个下马威，亏个十亿八亿的，这是重资产企业的通病，也不顺丰一家。
6、回到行业，虽然四通一达现在被极兔快递搞得很狼狈，但毕竟有阿里这个爸爸在，爸爸不会见死不救，何况极兔快递后面是PDD，更不可能任其做大了，那么对于顺丰而言，面对全球的通胀大潮，这种走高端路线的，其实受影响更大，但是物流费不会涨的那么高，边上还有个京东物流虎视眈眈，更不可能把客户推向竞争对手了，很多人说顺丰2B很厉害，这是以前，但是不要忘了，这种经济形势下，企业都不傻，同样的失效、更便宜的价格，对于有大量刚需的企业，也不只有一个顺丰可以选，这是顺丰的命脉，何况从下沉市场而言，PDD的市值可以超过京东，说明至少在中国市场，便宜还是王道，顺丰和王卫也不可能独善其身。
7、除了这次财报的暴雷之外，很多人忽视了，顺丰过去几年最大的败笔，不是物流，而是电商和蜂巢快递柜这两个创新业务，前几年还风风火火，现在几乎没有声音了，四通一达后面有阿里，京东物流后面有京东和腾讯，极兔快递后面是PDD，那么顺丰后面是什么？就是悬崖。
8、最后说一点主观的看法：顺丰的快递仓库去过很多次，跟顺丰的客服也打过几次交道，坦率地讲，没有外面说的那么好，甚至可以说其实也不咋地，配不上顺丰当下的江湖地位，前天蔚来10万辆车下线仪式上，蔚来的高管说，不是我们的服务做的好，是因为跟同行相比，显得我们做的好，这句话放到顺丰身上也极为贴切。
9、所以对于快递这个电商催生的万亿行业，无论是下沉市场，极兔快递证明了有机会，而中上层的市场，一定也还有机会，所以顺丰的护城河，其实还不算是护城河，对于投资人而言，一定要小心。
东木
“四通一达”和顺丰的竞争已然异常激烈，半路却杀出了个极兔速递，低价+蹭网极兔快递可以说是一家无比“狡猾”的公司。目前从用户使用体验来看，大家对极兔的评价褒贬不一。网上常有用户曝光极兔快递服务态度差、物流速度慢、乱扔快递导致快递受损、丢件漏件等事件的发生，极兔也因此有了“暴力兔”的称号。但“出了问题就赔钱”的砸钱战略也还是吸引了许多用户使用极兔。这几家快递我都用过，顺丰明显从服务态度到体验都是最好的，但价格也是更贵。顺丰的亏损我很意外，这样一家主打服务和运输速度的快递公司应该有更好的盈利能力。
我个人观点，在快递行业如果只有低廉的价格，却没有好的服务与管理相匹配，公司注定也是无法长远的走下去的。另一方面，打价格战就意味着烧钱。据说，为了达到日单量800万的目标，极兔速递曾在七八月的冲刺期，每天烧掉近一个亿。但钱总有花完的一天，靠低价争夺地盘的手段到底能坚持多久恐怕也要打个问号。这场快递行业的市场争夺战到底谁是赢家，目前还无法得知。但从历史的经验来看，只有好好做产品和服务的品牌，才能真正笑到最后。
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