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“伪市值管理”终于走到穷途末路

2021-05-23 11:40
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证监会主席易会满表示,伪市值管理是上市公司、实控人与相关机构和个人相互勾结,利用资金、信息优势操纵股价,侵害投资者权益,扰乱市场秩序,对此证监会始终保持“零容忍”态度。 | 相关阅读(华尔街见闻)
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苏培科

苏培科

对外经贸大学公共政策研究所首席研究员

证监会主席易会满对伪市值管理“零容忍”,面对这种侵害投资者合法权益、干扰市场秩序的不正确行为,用从严从快从重的监管处理措施明确地向市场表态,并且对伪市值管理做了一个实质性的定义——实际控制人、机构及个人相互勾结滥用持股资金信息等优势操纵股价,明确的界定为违法违规行为。
 
主席区分了伪市值管理与合规的市值管理之间的概念区别。他强调伪市值管理是违规的,但对于市值管理他并没有全盘否定,合规的市值管理对于上市公司或投资者来说是必要的,如果彻底将市值管理否定,这也不会是证监会持有的态度。合规的市值管理,是产业与金融结合的一个产物——“产融整合” 。以资本运作的方式,让上市公司的平台价值最大化、上市公司和股东的权益实现一个多赢,所以资本运作和合规的市值管理是必要的。
 
市值管理,就是基于上市公司在市场的价格的表现、信号,运用一些科学的、合规价值经营的方式和手段,让上市公司的价值创造最大化,使价值实现最优化的一种战略性的管理行为,在这个过程中,确定合规与违规之间的次序非常关键,价值的创造一定是第一位,这是市值管理的基础,有了价值创造,再有价值经营,最后才实现价值实现。
 
目前A股市场有很多机构和上市公司实控人,包括一些操纵股价的投资者,往往会将结果当成了目的,省略了价值创造和价值经营,直接去实行价值实现,在二级市场拉抬操纵股价,就认为是市值管理,其实这是一个操纵市场的行为,不是真正的市值管理。市值管理的价值创造,一定是这个公司有内生性或外延式的价值增量、业务增量、创新点增量。当有新的东西注入之后,对于上市公司的价格具有长期的支撑性,如果只炒价格,它没有价值,或公司的实质性内容不支持价格上涨,纯粹拉抬、操纵或者炒作价格,甚至价值还会波动。如果通过产能整合资本运作让上市公司的实际的价值出现了实质性的提升,这种行为我们是鼓励得,它会出现一个增值效应给投资者带来收益,当价值起来后,价格的波动也会水涨船高,这是长效的一个价值设置管理。
 
我们要认真客观的去看待易会满主席对伪市值管理“零容忍”的态度,他明确的定义了“什么是伪市值管理”,我们也不能将上市公司的市值管理全部否定,需要客观的去看待这件事,认清合规的市值管理的理念,以及应该将合规市值管理和伪市值管理进行有效的区分。对于伪市值管理,操纵股价的行为,确实应该严厉打击;对于充分的利用资本市场平台优势的上市公司,它的价值越来越雄厚,给投资者创造更好的收益,它的股价会实质性的上涨。看到易会满主席的发言后,我们要避免“一刀切”的方式对整个市值管理进行否定,应该充分的认识合规的市值管理和伪市值管理之间的区别,只有这样,我们的资本市场才能够逐渐健康。

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东木

东木

执大象 天下往

我之前就说过,“叶飞事件”会成为近些年中国金融证券市场的大事件,这次易会满公开讲话打击“伪市值管理”,也在说明叶飞事件开始发酵了,引起了国家的重视。
 
在此次叶飞案里,“市值管理”这个词被反复提及,几乎成为庄股操纵、杀猪割韭、内幕交易的代名词。实际上,叶飞案就是典型的“伪市值管理”,并非运用科学、合规的价值经营方式和手段,其实是对“市值管理”造成了污名化。严重扰乱正常市场的违法行为,需要严厉打击和制裁。
 
政府出台整治政策和下决心整治是一方面,同时市场自身机制也很重要,希望可以早日放开做空机制“浑水机制”,可以形成民间监督的强大力量与机制,让市场自己的力量来博弈纠错,才是真正的保护中小投资者真正的维护市场稳定健康运行。现在是法治社会,从国家到个人,让金融监管无处不在,伪市值管理必须是需容忍。

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