无论是万科、融创、金科还是格力，发生的各种股权大战就如同公司版的“权力的游戏”，旷日持久而复杂凶险。有一些公司发生的股权之争，主要来源于一些被称为“积极投资人”的股东施加的压力，这通常是那些具有华尔街狼性的对冲基金，他们突然增持股份，短进短出，通过在董事会安插自己人，或驱逐管理层等方式操控公司以实现股份增值的目的。

现在，为了更好的了解“积极投资人”和公司之间的关系，这家初创公司直接用上了人工智能。

去年，美国对冲基金康富储蓄（Coast Capital）与英国交通运输公司第一集团（FirstGroup）陷入了一场惨烈的跨大西洋战役。第一集团运营着著名的灰狗巴士，以及美国和加拿大的4.25万辆黄色校车，康富储蓄拥有其10%的股份。最终，康富储蓄通过其激进投资举措取得了一系列决定性的胜利：5月，它成功实现自己的主要诉求，说服第一集团出售其灰狗巴士业务，2个月后，它赶走了第一集团的董事长，到了年底，第一集团同意任命顾问来决定是否剥离剩余的北美业务。

像这样要通过非董事会股东让董事会突然改变策略方向，说服力、手腕和时机可谓是缺一不可。在金融科技企业家富勒看来，这三方面康富储蓄运用的得心应手。在股权代理之争中，富勒并非是等闲的观察家，他的公司Irithmics开发出了一个人工智能应用程序，把像康富储蓄这样的资深积极投资者的经验变成用户的工具。

最近几年，人工智能改善了众多大型金融公司，帮助他们大幅提升公司管理风险、客户咨询服务，以及改善交易回报的能力。如今，人工智能深入到大金融机构里最难触及的那部分，那就是实力强劲的“积极投资者”。

《财富》杂志到访了Irithmics公司，它位于伦敦郊外环境优美的村庄里，办公室前身是一个手套厂，富勒是它的首席执行官。“康富储蓄很清楚哪些手段可以干扰投资者，我们所做的就是将其打包成一个产品，这样，现在人人都可以这样做。”

康富储蓄和第一集团都不是Irithmics的客户，但这家初创公司还是跟踪了这一战役里积极投资者发起的突袭战，以实时测试自己开发的技术。

比如说，他们的人工智能工具发现，康富储蓄通过公开声明和媒体采访等对第一集团发起了猛烈攻击，早在2019年中期便开始影响投资者。他们的应用程序里，详细列出了在什么时间点上，投资者开始对第一集团的新闻产生负面观点，而此时，股价对于短期抛售非常敏感。

积极投资的年代

本月，Irithmics将发布这款名为“投资者信息发送”的新工具，它可以双向工作，积极投资者可用其来攻击上市公司，而公司则能够使用它来侦测自身最容易受到攻击的弱点。

积极投资指的是持有某家公司股份比例较大的影响力投资者或团体，使用其影响力来迫使公司做出重大调整。现在，积极投资这类行为越来越多，尤其是在美国、欧洲和日本。

一些对冲基金就很擅长于积极投资，如果他们购买了某家公司的大量股份，就可能会让公司的管理层和董事会感到很紧张。积极投资者也有好的一面，比如他们可以发现公司的低效领域，提升股东的回报等，不过，各大公司还是通常都将他们视为更关注短期收益的搅局者。

通常，积极投资者希望在董事会安插自己的董事，或赶走首席执行官，这样的斗争会让公司容易被接手。

最近的研究显示，近四分之一（23%）被积极投资者攻击的公司最终都会被另一家公司收购。另一篇报告称，在一年前的122个案例中，积极投资者都将自己人安插进了董事会。

相信人们对2019年首屈一指的积极投资者的名字并不陌生：美国对冲基金Elliott Management与Starboard Value。后者发起了去年最为轰动的战役，它逼着eBay出售了非核心资产，如票务公司StubHub，以及其分类广告业务。eBay的首席执行官在9月离任，而公司在两个月后便宣布以约40亿美元的价格出售StubHub。就第一集团的案例而言，公司股价自从出售灰狗巴士业务之后上涨了约15%。

不管是担心气候变化，还是担心董事会的多元化问题，我们都已经进入了一个积极投资的时代，这也是金融科技的时代，所以，人们开发出算法，来帮助搅局者股东来获取优势，这也没什么大惊小怪的。

“投资者信息收发”APP会从公共资源里搜集1.5 TB的数据，例如监管备案、资产管理商信息披露、经纪商备注、股东注册信息以及新闻标题等，以此来判断全球25万个机构投资者的交易习惯，以及它们对某家公司可能的立场。譬如，如果积极投资者要求某家原油公司披露其在实现巴黎气候协定目标方面所采取的举措，（最近荷兰皇家壳牌、英国石油以及挪威国家石油公司便遇到了这个问题），那么这家公司就可以使用人工智能工具，来评估这些观点是否已经得到股东的广泛认可，以及这些公司被积极投资者左右的可能性有多大。

“一边倒的斗争”

富勒今年47岁，他最先在在苏格兰圣安德鲁大学拿到了化学博士学位，后加入剑桥大学研究公共健康和流行病学领域应用神经网络。随后，他进入了金融界，曾供职于东京三菱银行，后加入彭博，帮助打造和开发北美、欧亚和澳洲的另类投资市场资产组合和对冲基金风险管理平台。

2012年，富勒迷上了初创企业，当时他与40岁、生于匈牙利的计算机科学家巴拉兹·波罗斯共同创建了Irithmics，并与伦敦金融中心建立了深厚的合作关系。自2018年以来，公司一直用人工智能算法，为伦敦证券交易所上市公司提供有关投资者看法的数据。

Irithmics起步的故事毫无出奇之处。2011年，富勒在科学期刊《自然》杂志上看到了英格兰银行负责金融稳定部门的高管与牛津大学动物学教授的一篇合作文章，文章认为，全球经济危机期间出现的很多系统性故障，在很大程度上可以用流行病学家追溯传染病的方式来跟踪。

富勒与波罗斯随后开始打造这类可以衡量和跟踪投资者态度的模型，很快，他们就得到了对冲基金的大笔资金支持。富勒说，这个技术并不是去了解对冲基金“有什么”证券，而是“为什么”购买这些证券，只有在开始了解“为什么”之后，才可以去追溯这些基金的策略。

“投资者信息发送”推出时，内部引发了激烈的争议。一开始，大家一直围绕新工具是否应同时面向积极投资者和公司这个问题争论不休，最终，他们达成共识，如果这个产品并非是面向所有人，那么外界必然会批评公司是在利用数据为某一方获取优势。

“如果仅面向积极投资者，那么基本上就是一边倒的斗争。”富勒说。当然，这一举措也有助于营销团队向企业投资者关系团队和积极投资公司同时进行推销产品。

Irithmics的系统覆盖1.6万家上市公司，从苹果到皇家壳牌和大众，横跨北美、欧洲和澳大利亚。这基本上相当于每日100万行，也就是1.5GB的数据。

1月初，在该工具开展潜在用户验收测试时，富勒向《财富》杂志简单透露了一些信息。该应用能够为企业投资者提供详尽的公司业绩概览，按照30个不同的指标进行划分，包括财务表现、业务复杂性、高管薪酬及其环境、社会和治理记录。

Irithmics的算法依赖于深度学习、机器学习和自然语言处理，评估公司企业治理或商业架构等文本内容，从而对特定领域的管理团队进行评级，还能知道这些评级是否最终会说服消费者增持或减持公司股份。

APP的图表中，还有一些圆点显示，到了某个时候，投资者的观点和预期开始发生可量化的变化。此外，通过该应用还可以知道，在面对公司或行业突发新闻时，一些特定股票到底有多敏感，是不是可能会触发短期抛售。

总的来说，这个程序能够让积极投资者挑战管理策略，因为它可以让投资者洞悉公司最大的弱点，说得更直接点，也就是哪类问题可能会引发股东的反叛，它可能是公司过于复杂的商业构架，也可能是那些业绩长期较差的部门。

相反，公司的管理层在遇到困难时也可能会使用同样的工具来说服投资者。如果它精准的数据说明股东对增长更感兴趣，那么公司在与市场沟通时便可以侧重于这一领域。同样，如果出现一定程度对环保问题的顾虑，那么公司也会进行相应调整。

积极投资者一直以来在运用大数据、量化分析专家和高速计算机来寻找易受攻击的董事会，并逼迫他们改变公司策略。人工智能似乎有望消除这个高科技优势，甚至有人预测，此举可能会大幅改变这些高风险活动的态势。

金融公关高级咨询师皮特·哈米德说，如果积极投资者对公司说，我们有你们这样那样的数据，这可能会驱使企业变得更具包容性、更外向，而不是总是在努力保护自己。“在很多时候，积极投资者只是在做一件事，也就是努力把最初购买的股票增值。”哈米德现在就在工作中使用Irithmics的数据，以此来咨询上市公司，教他们如何向投资者宣传自己。

富勒表示，新产品已经引发了积极投资者大量的兴趣，但他并不认为产品会导致大量积极投资者挑战公司。“积极投资活动激增的现象已经发生，看看数据就知道了。”富勒说，该程序的作用在于帮助人们了解如何去批评公司，但是话说回来，公司现在也有了同样的一套机制来保护自己。”

这个工具的对象是机构投资者、积极投资者和公司，并非是散户或交易员。该公司并未披露价格，但表示其成本要低于聘请一名分析师的费用。

“这个工具到底能做什么？”

富勒承认，他曾花大量的时间研究，对于一名陌生的投资者，是否可以通过其单笔投资来洞悉他全盘的投资策略，这就像在超市里，总有一个人要瞅一眼你的购物车，猜测你晚饭准备吃什么一样。

“对于我来说，当你在超市散步时，你会偷瞄一下别人的购物车，人们总是会有这类好奇心……当你看见希腊酸奶和黄瓜时，你会想‘他打算做酸奶黄瓜’或类似的东西。有时候你又会想‘这些东西到底能用来做啥？’对我来说，这真的是一件很有趣的事情。”

经济学家凯恩斯有句名言：“成功的投资便是预测其他人的预期。”而富勒就受到了这句话的激励。他说：“事实证明，对于Irithmics跟踪的每一家公司而言，投资者对相关特定新闻的反应都独一无二。没有一家是雷同的，而且还在不断发生变化。”

在办公室里，富勒和他的小团队正在向新产品增加有关外汇和商品的数据，这类添加将有助于揭示资本每日是如何在国家和资产类别中流动的。

说到自身的财务，Irithmics到目前为止还没有想过开展IPO，富勒并未过多透露公司的资金来源，只说过获得了一家荷兰私人投资公司的资助。

但其工作也包含一定程度的路演。在本月晚些时候，富勒和波罗斯将前往澳大利亚，当地有着一批尤其容易因环保问题而受到积极投资者施压的公司。在那里，他们打算与上市采矿公司，对冲基金和其他资产管理公司会面，以展示其新产品。日程中的一些公司主动请求此次会面，富勒坚信，一些公司对这款产品的兴趣很大。

这之后还有更艰巨的任务在等着他们。富勒和波罗斯计划将Irithmics的业务从霍尔特迁回伦敦，以便近距离接触软件开发者、潜在客户和伦敦繁荣的金融科技市场。（财富中文网）

译者：冯丰

审校：夏林

责编：雨晨