作者：杰弗里•科尔文（Geoffrey Colvin）

    是将一次相当重大的事件计入历史的时候了。假如你要求 100 位公民说出过去五年间股市上最重大的事件，我猜想大部分人会说是网络的繁荣和破灭。而其余的人（他们的记忆力稍差一些）也许会说是安然的崩溃和与之类似的以欺诈为主的丑闻。而这些和我要说的事情相比都还差得远呢。

    如果以损失的金额及受到影响的人数来统计，名列首位的无疑是电信业的泡沫。而为什麽大多数人并未意识到这一点，也是个值得深思的问题。对这个问题的解释对于从事媒体职业的我们来说，尤其不是那麽令人愉快的。

    我们从野心、投资、估价等方面就这一历史性的兴衰事件向你们描述了一切，尤其是在《财富》杂志和其他一些商业刊物上。但是对于大众媒体的普通消费者而言，这一遭受破坏的庞大经济领域的特殊事件却还不够生动。即便历史上从未发生过与之相类似的事件。

    由于受到数据通信在每两到叁个月的时间里就能增长一倍的前景所鼓舞，全世界的电信公司都尽可能快地投资光纤电缆。这一工程在过去五年内耗资约 4 万亿美元，其中至少一半来自于贷款。

    在这里我们要停顿一下：你看到的数字可是“万亿”。这是个在独立行业中并不时常出现的词。为了让你有个更清楚的概念，请想一想美国经济的总产值（也是迄今为止世界上最大产值）大约为 10 万亿美元。

    电信业的庞大扩建工程遭遇了两个主要问题：电缆数量太多，而数据不足，后者的增长速度虽然很快，但仍然赶不上公司的预期。而这些公司还必须支付每年成百亿美元的贷款利息。

    去年泡沫终于破灭了，此时，美国电话电报公司（AT&T）、世界通信公司（WorldCom），朗讯（Lucent）、JDS Uniphase、北方电讯（Nortel）和其他许多公司的市值与最高值相比已经下降了大约 2.5 万亿美元。仅去年一年，电信业就裁减了 50 万名员工。相形之下，网络公司的市值只蒸发了不到1 万亿美元。损失了 630 亿美元市值的安然公司与之相比就更是小巫见大巫了。

    如果以遭到破坏的退休计划和遭受损害的员工的数量来衡量，电信业的崩溃绝对算是有史以来最大的金融灾难。那麽为什麽大多数媒体并未将其如实反映呢？这里有几个原因。我认为最主要的原因是，对大多数人来说，该行业是陈旧的、无秩序的，并且令人费解。很多消费者仍然搞不清楚究竟是谁在做些什麽。电话费帐单完全让人摸不着头脑。大约有 23% 的美国人认为他们是从美国电话电报公司那里接受本地电话服务的，而实际上美国电话电报公司在 18 年前就已经退出了这一领域，而仅仅在最近它才占据了这一市场的少量份额。在没有图表──一种与电视相对立的沟通方式的情况下，要想解释清楚真正的运作程序几乎是不可能的。

    这个行业缺乏人性魅力。它不同于网络的繁荣，有可供你在茶余饭后谈论的故事。报纸上登满了 20 多岁就成为亿万富翁的新鲜面孔！设在仓库里的办公室以及睡在办公桌下面的对网络着迷的员工！在网络业的一些人傲慢地宣称我们这些其他行业的人都在“毫无价值的经济领域”工作。啊！他们的因果报应是多麽令人愉快啊！而电信业的故事却没有什麽人关注。有上百年历史的公司在地下埋着电缆，即便是它们的新对手也不会赢得媒体撰稿人以及观众的注意。

    五年来股票市场最大的新闻是什麽？（提示: 与之相比，安然事件不足挂齿）

    在华尔街上情形也如出一辙，在那里电信公司让鼓吹者敦促倒霉的投资者继续购买他们的股票。而网络公司的分析师和网络公司一样，更年轻并更具吸引力。读者和观众们宁可关注网络分析师亨利•布洛杰特（Henry Blodget）和玛丽•米克（Mary Meeker），而不是所罗门美邦（Salomon Smith Barney）的电信业分析师格鲁曼（Jack Grubman）。最近由于纽约的首席检查官和证监会（SEC）联合调查华尔街研究机构和投资银行之间可能存在的关系，格鲁曼才获得了媒体的些许关注。

    电信业的灾难没能引起应有的愤怒和恐慌情绪，还有其他一些原因。虽然光纤技术的确了不起，但消费者们却无法与它直接接触；相反，他们却可以从网站上购买书籍，或是下载帕米拉•安德森（Pamela Anderson）的屏保程序。另外，大多数电信公司的上市都比网络公司更为低调。

    这些都不能算是好的理由。当财富以我们所见过的最大的规模被创造和毁灭时，它的受关注程度同样也应该是空前绝后的。然而事实并非如此。现在当市场的戏剧性事件已经平息下来时，我们将会花更多的时间去回顾。而当我们这麽做的时候，千万别让有趣的细节掩盖了市场陷入混乱时真正发生的最重要的事情。

    译者：徐梅珊