卡尔•爱康成立对冲基金

我是在认真阅读卡尔•爱康（Carl Icahn）筹建对冲基金的招募书时想起这个掌故的。你肯定知道，爱康是华尔街上最成功的圈钱人之一。20 世纪 80 年代，公司袭击者（corporate raider）很少靠耐性积累巨额财富，爱康是其中一位。他挣了 50 多亿美元。我已经不对爱康的举动感到意外了，因为出人意料和违反常理是他经营方式的核心内容。尽管如此，我还是对爱康搞对冲基金感到有些迷惑不解。几年前，卡尔在同我吃饭时说过，他特别不喜欢面对一大帮爱指手划脚的外部投资人的诘问。况且，搞基金还会招来更多的审查。那么，卡尔这样做肯定是为了“多赚一点儿”，对吗？

不用说，爱康合作基金（Icahn Partners，这是该基金的名字）简直成了收款机。你也许还不明白我说什么: 该基金所需最低投资额为 2,500 万美元，但目前却在筹集 30 亿美元，数目之大，令人咋舌─据说，爱康自己就要投入 3 亿。他大概是这样盘算的: 卡尔公司（Carl & Co.）将收取 2.5% 的年费和 25% 的年度净利润（其他对冲基金通常分别只收取 1% 和 20%）。此外，假如卡尔从投资者那里筹集到 27 亿美元，就意味著他们将交纳 6,750 万的年费（即 27 亿的 2.5%）。再假设，爱康给予的年回报率为 15%（这一比率可能太保守，因为基金招募书上说，自 1990 年以来，爱康付给的回报在 40% 和 53% 之间）。27 亿美元的 15% 回报相当于 4.05 亿的利润。从中提取 25%，他就能得到 1 亿多一点。两项加在一起，这个新基金能为爱康赚取 1.67 亿美元─而且是在年景差的情况下。

尽管该基金可能利润丰厚，但我仍然不信赚钱是他唯一的动机。68 岁的爱康每年通过为自己理财就可能赚好几亿。所以，他喜欢玩钱不光是为了过奢侈的日子。此外，尽管爱康没有公开说起过该基金，但人们也许能从基金宣传材料第 11 页上找到一点线索。在那一页上，爱康回答了“为何要现在成立对冲基金？”的问题。爱康指出，萨班斯－奥克斯利法颁布之后，机构股东的透明度增加了，越来越多的投资者对他的做法产生了兴趣。他的做法是，买下业绩不良的公司的股票，然后兴风作浪，从中渔利。

那份宣传材料说: “在拥有巨额市值的公司之间有大量的投资机会，”又说: “规模对本合作基金来说是一大优势。”啊哈！我又想起了另一句华尔街格言: “规模永远重要。”简而言之，爱康可以利用这个新基金做更大的事儿。

回顾一下爱康在过去 25 年来的作为，就会发现他曾经盯上 20 多家公司。其中有许多人们熟悉的名字，如 RJR（烟草食品）、Marvel（卡通出版）、Marshall Field（百货）、TWA（航空）和西联（Western Union，汇款）。即便如此，你还是会问，爱康是否觉得自己受到了其业务规模的限制。就拿 RJR 公司来说，他投入了 13 亿美元。这在当时对他来说是一笔巨款，可是假如他眼下瞄准了更大的猎物，这点钱很可能不够。不妨看一看以下三只表现欠佳的道琼斯股票: 通用汽车（GM）、惠普（Hewlett-Packard）和可口可乐（Coke），它们的市值分别为 220 亿、600 亿和 1,000 亿美元。要想对付这么大规模的公司，爱康需要更多的资本。我给这些公司以及其他同样规模的公司的首席执行官的忠告是: 现在看来，卡尔会有这笔钱的。

译者: 王恩冕

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