凯鹏华盈押宝绿色投资

过去十年间，凯鹏华盈创业投资公司（Kleiner Perkins Caufield & Byers，KPCB）为其主要投资者创造了 100 亿美元的收益。这些投资者都是大学捐赠基金、慈善基金会或者公共养老基金。硅谷的顶级创业投资行从不透露它们的实际业绩。然而，这一条消息却直接来自凯鹏华盈杰出的合伙人约翰·多尔（John Doerr）。他迫切希望我能够正确理解这一数字的含义，甚至还要亲自帮我进行分析。“也就是说平均每年 10 亿美元，”他说。“这是非常巨大的回报。不只是几把大学座椅，也不只是一两栋建筑，而是整个校园。”

说得很对，约翰。凯鹏华盈一直在为创业投资业设定标准。一家机构投资者估计，在多尔所说的时期内，它通过凯鹏华盈挣得的收入增长了 9 倍。凯鹏华盈的胜利清单一直可以追溯到 36 年前，包括早期押宝如今的一些行业大亨，如基因技术（Genentech）、康柏（Compaq）、Sun、网景（Netscape）、亚马逊（Amazon）和谷歌（Google）。在上百家竞争对手之中，只有红杉资本创业投资公司（Sequoia Capital）勉强能与这一业绩记录相提并论。红杉资本是另一家同样着名的创业投资行，也有一个同样成功的明星投资者─迈克尔·莫里茨（Michael Moritz）。（左侧图片摄影：ROBYN TWOMEY）

然而，在今年 6 月下旬一个烟雾弥漫的日子，我到凯鹏华盈办事处采访杜尔时，他似乎有点不服气。当时，加州门罗帕克上空一向洁净的天空因正逼近该地区的野火而变得灰暗。要知道凯鹏华盈正处于一个十字路口，而且多尔非常清楚这一点。大约三年前，他开始带领自己的合伙人把投资重点转向替代能源领域，用凯鹏华盈的内部行话说，这是转向“绿色技术”。投资重点转向生态，曾引起不小的轰动，特别是去年年底多尔聘请老朋友前副总统阿尔·戈尔（Al Gore）担任凯鹏华盈合伙人之时。

然而，这家创投行向能源投资的转向只是问题的一个方面。同样重要的是，凯鹏华盈在一步一步地远离互联网行业─凯鹏华盈能有今天的成就，全是仰仗这一行业。凯鹏华盈的投资项目曾塑造了互联网的第一代。没有凯鹏华盈，就不会有网景；没有网景，就不会有大把大把挣钱的科技公司的繁荣。然而，多尔和他的合伙人不但缺席了迄今规模最大的下一代网络公司交易─MySpace、YouTube 和 Facebook，还缺席了将来最有可能带来巨额回报的潜在公司─LinkedIn、Yelp、Twitter 以及一大批类似的 Web 2.0 新创企业，它们的共同特征就是与用户之间的交互式关系，或者说“社会”关系。

对于凯鹏华盈与消费互联网擦肩而过的说法，现年 56 岁的多尔只是非常不情愿地予以了接受。“我们做了一个非常慎重的战略性决定。”他用电台 DJ 式的男中音─读大学时他曾做过校园 DJ─说道。“我们原本可以回过头来去做 Web 2.0，不管它指的是什么。我们没有这样做。”相反，这家创业投资公司选择了多样化经营。首先，在 2006 年创设了一个 2 亿美元的基金，专门投资于传染性流行病的防治。其次，去年它筹集了 3.6 亿美元投资于中国─凯鹏华盈首次在美国之外亮相。这个项目开头就相当不顺，启动之后没几个月，两位关键的新人之一就辞职而去。最新的项目是在今年 5 月发起的 5 亿美元的绿色成长基金（Green Growth Fund）。

但是，绿色基金不仅仅是凯鹏华盈产品线的一次扩展，更是在极力延伸创业投资的外延。自从 40 年前这一行业诞生以来，创投行一直都是规模较小的合伙企业，投资金额相对较小，并指望能有几笔投资带来卓越的回报，以此来填补和超过不可避免的失误。但是，凯鹏华盈最近筹集的三只基金─包括最近的一个，即今年春天筹集的一只7亿美元的创业投资基金─合计金额高达 16 亿美元。这一数字虽然与私人股权巨头相比不足挂齿，但对于创业投资行业而言却是一笔庞大的资金。另外，创业投资业通常采用以新创企业为中心的策略，而凯鹏华盈的战略重心却放在已经远远走过发起阶段的现有替代能源公司。实质上，就像某些巨型私人股权投资行一样，凯鹏华盈正在日益成为一个资产收集者，而不是像早期投资于亚马逊和谷歌时那样充当资产创建者。再次，凯鹏华盈现在比以往需要更多的资金，因为能源项目需要数十亿美元的投资，而不像资助一个网络创意那样，数百万美元就够了。（提供红牛饮料、豆袋座椅和几台大功率的个人电脑，要比建设工厂、架设电网以及运营符合监管要求的部门便宜得多。）

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