不能再像你的父辈那样炒股了
插图来源：Chris Gash
杰瑞（Jerry）起床后烧上一壶咖啡。电视里正在播着早间财经新闻《Squawk Box》。主持人在拿那天早上推特（Twitter）上说的事情打趣。杰瑞不看推特。他已经厌倦了听推特上关于他手里持有的股票的一切花言巧语。由体育评论人和演员改行的风投资本家正在通过各自的线上节目就他的养老投资组合的价值掀起一轮又一轮的推测。
还记得股票在过去是根据基本面交易的吗？至少人们是凭着自己对基本面的认识交易股票的吗？大家今天依据什么炒股？以前一直比的是人气。如今股市却成了一个三台同演的杂技场。
一点道理也没有。杰瑞厌倦了。
楼上则是一片欢腾，是一个年轻人的欢呼声。那是杰瑞的儿子艾登（Aiden）。艾登辍学好几年了。他眼下赚的钱和杰瑞在30年前赚的一样多。虽然这些钱在眼下还不够买房的，但却足够他成天待在屋子里炒股了。艾登炒股的时间和他实际在家办公所用的时间不相上下，而刚才的声音听起来似乎他又赚了。
杰瑞花了30年的时间省钱和投资，小心谨慎，兢兢业业。他和南希（Nancy）攒了120万美元—这是他俩的全部家当。为此用了他们一生的时间。
艾登在过去的12个月里就赚了80万美元，本钱是祖父留给他的2.5万美元。他最初通过电话委托交易，对自己买卖的证券几乎一无所知。读了几篇投资网站Seeking Alpha上发布的帖子，看了几篇著名股评人马克·库班（Mark Cuban）的推文，便按下了买进键。然后一而再、再而三地如此这般操作。后来又用上了杠杆，接着是加密货币。马到成功，回回如此。大收益之后便是更大的手笔，然后是更大的收益。“大家为何不都这么干呢？”
如今，杰瑞在股市上的角色正在发生转变。他正在进入财务策划人委婉地称作的“负积累阶段”，因为他从事的咨询工作量在减少，而他的养老金收入需要提高。人人皆知的养老金收入策略——即每年上缴4%的法则——已经无法像往年那样单靠债券收益就能够实现。如果杰瑞想实现他的4%，就不得不动用一部分本金，这意味着在今后几十年里需要不断卖掉手里持有的股票。
随着杰瑞和他的同辈人逐步退出股市，他们正在被艾登这批人取代。而艾登这批人没有恻隐之心。杰瑞当年传下的惯例，艾登或者杰登（Jayden）、切尔西（Chelsea）、泰勒（Tyler）、麦迪逊（Madison）这代人对它们毫无兴趣。他们不尊重传统，也不在乎书本、规程和规范。你给他们的忠告，他们根本不予理睬，就像当年在二战后出生的人用自己的激进行为来蔑视他们生于经济大萧条时期（Great Depression）的父母那样。
杰瑞还记得20世纪60年代在自己年轻时看过的一部老动画片《艾迪的巫师》（Wizard of Id）里面说过的一句话：“要记住这条黄金法则：拥有金子的人制定规则。”而艾登这批人是一夜之间就从几乎从不涉足股市到在股市呼风唤雨的。他们有了金子，他们就制定规则。数以百万计的新经纪账户涌现出来，价值数万亿美元的资金从纳税人和美联储（Federal Reserve）那里流入罗宾汉（Robinhood）和Coinbase的账户。每张工资支票都带来了更多的钱财。还有杠杆，因为这一代人不是真的无所畏惧，就是（更有可能）还没有到他们赔钱的时候。不管怎样，他们都知道什么是需要关注的重要事情，什么东西无关紧要。如果他们选择去响应埃隆·马斯克（Elon Musk）只有10个字的推文，而不是沃伦·巴菲特（Warren Buffett）三个小时的长篇大论，你又如何去阻止他们？
对于那些只经历过今年3月那场历时16天的熊市——仅仅相当于美国职业篮球联赛总决赛阶段（NBA Finals）的时间——的毛头小子，你如何解释股市的风险呢？对于那些初出茅庐的投资人，买进的第一只股票特斯拉（Tesla）涨了800%，而其他股票几乎纹丝不动，你如何说服他们相信多元化投资的好处呢？如果股市前辈给他们的忠告似乎都是耸人听闻，你又如何指望他们尊重前辈呢？“不要频繁交易；不要动用备用金；比特币（Bitcoin）是假货；特斯拉的估值过高了；大麻股是泡沫；特殊目的收购公司（SPAC）是骗局……”你现在成了卡通人物查理·布朗（Charlie Brown）的老师了——你的至理名言已经退化成为背景杂音了。
另外，这一切都如此轻而易举。从2020年3月23日（股市见底）到今年的3月23日，96%的美国股票都上涨了。只要你买了，就不可能赔钱。想象一下在这种环境里学投资会学到什么吧。如果这是你第一次买股票，你会怎样做？杰瑞理解不了。他见过多次牛市，但从未见过这样的大牛市。每只股票都在上扬。
我们把老百姓都锁在家里一年，让他们生活在屏幕上的虚拟世界中，又为何对他们把钱财和投资当作视频游戏的奖品感到意外呢？
假如你在2020年春天开了第一个经纪账户，那么很可能就是在罗宾汉开的。你不必开车去公司，泊好车，再和一位衣冠楚楚的职员讨论你的投资目标。你只需要躺在沙发上，下载一个应用程序，转入500美元，然后按几个键就妥了。24小时后，那500美元可能就值750美元了。一个星期内，或将达到3,600美元。“我真是个天才。”你会说。“我应该多投钱。我应该去借钱。还有比股票来钱快的吗？”
通过罗宾汉的户头，你第一次接触到了加密货币，但这并不可以证明它们能够取代股票。两者不相伯仲，就如同可口可乐（Coke）与百事可乐（Pepsi）。想做股票或是加密货币？那就做好了，没有区别。这和50后、60后、70后投资人的体验大相庭径，后者登录嘉信理财（Charles Schwab）、富达投资（Fidelity）或先锋集团（Vanguard）是为了检查自己的银行余额或者下载报表。他们或许会通过一个链接读到关于加密货币的文章，不过这些行为肯定不会变成一次交易机会。但是在罗宾汉的应用程序上，你其实无法逃避。创建投资市场新惯例的这代人把股票和加密货币视同可以彼此互换。艾登分辨不出买卖股票与买卖加密货币之间有任何区别。他从入行的第一天起就同时买卖股票和加密币，如同杰瑞当年开立第一个个人退休账户（IRA）时那样，股票和债券都做。花点时间操作一下，就习以为常了。就像你呼吸的空气一样不会离你而去。
艾登的财源来自比特币、特斯拉、游戏驿站（GameStop）、以太坊（Ethereum）、波卡（Polkadot），还有AMC院线和Riot Blockchain。他也不想就如何安排炒股收益咨询杰瑞。他不打算存一部分钱在银行，不想买进任何“蜘蛛基金”（Spider ETF），不管它是什么性质。他有金子，他有他的规则。他买的是非同质化代币（NFT）、加密艺术（Crypto art）、少量法拉利（Ferrari）股票、美国职业篮球联赛的视频短片等。
艾登的女朋友拉克什米（Lakshmi）在爱彼迎公司（Airbnb）的营销部门工作。去年冬天该公司上市后，拉克什米的净财富暴涨，超过了艾登和杰瑞的总和。一份才干了三年的工作却给她带来了高于杰瑞积蓄了一辈子的钱。所有那些会议、仲裁、出庭和彻夜研读文件，所有的那些出差和上下班，杰瑞小心翼翼地投资，因为金钱好像无可替代。他时时刻刻、日日夜夜、积年累月地买进卖出，为的就是积攒金钱。如今，同样多的钱天天如同天降。他们偶尔一出手赚的钱就相当于杰瑞投资组合的总值。“收益”这个词并不准确。用“意外之财”才贴切。
拉克什米明白，她不可能再遇到这样的流动性好事了。但是，她还有大半辈子要过呢。她不知道30岁之前要做什么，因为退休的念头几乎荒唐可笑。同样可笑的是，策划师和理财顾问劝说她投资于60%/40%股票加债券的“安全”组合，年年坐收平均回报。“你见过有谁一生早早就无所事事了？”她扪心自问。“美国不养平庸之辈。”在她的投资组合里，更多的是天使投资而非蓝筹股票。她的大学朋友和前同事们纷纷成立公司，吸引资本。他们的企业不断获得资金、升格、被收购，忙得不亦乐乎。为何有人会买共同基金，这对她完全是个谜。
这是艾登和拉克什米的市场。它不断扩张，仍然容纳不下天下潮起云涌的资本。它已经向外扩展，吸引了空白支票公司、风投支持的新创企业、少量可交易的计算机代码、软件协议、一切物品——从漫画书到汽车以及许许多多其他东西——的部分所有权主张。这个万物升值的时代会在某一天结束，也许很快，但是它所激发的习惯、期待和野心不会消失。
这14个月来，数字股市一片喧腾，无休无止，而一度是美国资本主义象征的实体交易场地——纽约证券交易所（New York Stock Exchange）——却大门紧闭，几乎是人去楼空，成为一座纪念旧版世界的博物馆。杰瑞的股市正在随着时间的推移而淡出。它将一去不复返。
在保险统计上，有一个算法：如果杰瑞活到65岁，就有四分之一的概率活到95岁。这可能意味着他的退休后寿命长达30年。美国国债的利率不能供他到活95岁。关于疫情后时期，我们了解的一件事情是，到那时，首先引人关注的是所有东西的成本都会扶摇直上。木材、劳动力、雪佛兰牌西尔维拉多（Chevy Silverado）皮卡、单亲家庭、微芯片——你说还有什么吧——价格统统会上涨。唯一不值钱的东西是钱。从统计学上看，杰瑞手里的钱的购买力在今年将下降3%。但在实际上，情况会糟得多。只有股市才是能够抵消这一损失的出路之一。
没错，现在的一切都属于艾登这代人，而杰瑞仍然需要设法与之共存——并且去理解形势在如何发生变化，去变得可以与年轻人顺利沟通，去熟悉跟Gap公司签下时尚大单的饶舌歌手和网红，去创办大麻新创企业，去资助区块链项目，去学会每天讨论必不可少又会产生后果的“玩梗”和“怼人”。这些足够杰瑞忙活的了。
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4,000亿美元
2021年《财富》美国500强榜单排名第 1 位的沃尔玛公司（Walmart）的市值（截至2021年5月19日纽约证券交易所收盘）
7,800亿美元
比特币的总市值
SOURCES: BLOOMBERG, COINDESK
70亿股
2019年美国股票交易的日均交易量
SOURCE: COWEN & CO.
152亿股
2021年前三个月的美国股票日均交易量
2.4%
2020年伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的B股股价增值率
743%
同期特斯拉公司的股价增值率
SOURCE: BLOOMBERG
译者：王恩冕
