医疗保健巨头面临大考

连接者、创纪录者

在负责庞大的安泰保险合并后，卡伦·林奇迅速扩张到基础医疗领域，推动CVS Health转型。当前这是由女性首席执行官执掌的规模最大的公司。图片来源：JESSICA CHOU

第5位

排名

*****

联合健康集团（UnitedHealth Group）

3,242亿美元

营业收入

201亿美元

利润

400,000人

员工人数

27.5%

股东整体收益

(2012年-2022年年均收益率)

*****

第6位

排名

*****

CVS Health

3,225亿美元

营业收入

41亿美元

利润

259,500人

员工人数

9.3%

股东整体收益

(2012年-2022年年均收益率)

今年4月，以顾客价值店（Consumer Value Store）起家的巨头CVS Health举办了一场化妆派对，庆祝公司成立60周年。CVS Health的现任首席执行官是卡伦·林奇（Karen Lynch），她要求高管们身穿20世纪60年代风格的服装出席聚会。有些人选择了扎染风，有些人选择不参加。林奇本人则是积极响应，穿上了《广告狂人》（Mad Men）时代空姐的白色板靴和平顶圆盒帽。

林奇扮演的女性在当年的职场上可以说是微不足道，不过她本人正在庆祝执掌这家医疗保健巨头后的最新一笔收购。2018年，林奇加入CVS，当时这家连锁药店斥资700亿美元，收购了如今覆盖约3,700万美国人的保险巨头安泰保险（Aetna）。自2021年担任合并后的公司的首席执行官以来，林奇判断CVS如果能够直接掌控医生群体，就可以从中盈利，于是在基础医疗和家庭医生业务上又投入了190亿美元。

在CVS公司60周年庆典的派对上，基础医疗公司Oak Street Health的首席执行官迈克·皮科斯（Mike Pykosz）陪在她的身边。该公司的总部位于美国芝加哥，专门治疗符合医疗保险（Medicare）条件的患者，因此利润丰厚；林奇正在努力将Oak Street与该公司旗下的600名医生和其他供应商纳入到CVS不断壮大的版图中。几周后，CVS完成了交易。如今，林奇执掌的巨头在今年的《财富》美国500强中排名第6位，健康和生活受到她的决策影响的人数再次增加，超过1.1亿。

在Oak Street这笔收购交易结束八天后，她在反思CVS的影响力时对《财富》杂志表示：“在现在的位置，我经常会想：‘我希望在治病时获得怎样的体验？我希望家人获得怎样的体验？’”她承认：“不可能把每件事情都做好，但怎样能够更进一步？”

对CVS及整个行业来说，从商业角度来看这些问题的答案是不断壮大。过去二十年里，林奇旗下这家曾经的药店不断抢夺医疗诊所：美国最大的药房福利管理机构（Pharmacy Benefit Manager）Caremark；美国第三大保险公司；现在还有两家新的医疗机构。

CVS正在与医疗保健及其他领域里的众多竞争对手展开争夺。竞争对手大型药店沃博联（Walgreens Boots Alliance，《财富》美国500强排名第27位）已经向基础医疗诊所VillageMD和急诊运营商Summit Health投资数十亿美元。亚马逊（Amazon，排名第2位）刚在One Medical及200个医生诊所上投资了39亿美元。2018年，信诺（Cigna，排名第15位）斥资670亿美元收购了药房福利管理机构快捷药方公司（Express Scripts）。多年来，医疗保健集团和医院不断合并，财力雄厚的私募股权投资者也在抢购各种医疗服务提供商。

在种种兼并抢购的背后，是美国最大的保险公司、也是医生最大的雇主联合健康集团（UnitedHealth Group）长期投射的阴影。2022年，联合健康集团的收入为3,240亿美元，略高于CVS。过去十年里，这家公司一直在打造利润丰厚的医疗服务巨头Optum，其业务涵盖家庭医生、手术中心以及理赔处理工具，同时也向包括竞争对手在内的全行业提供。现在Optum的模式是大型保险公司的首选：Elevance Health和哈门那公司（Humana）都成立了类似的部门。在短期内，联合健康集团也无意停止扩张。“尽管公司的规模很大，但并未完全抓住机会。”2022年11月，联合健康集团的首席执行官安伟杰（Andrew Witty）告诉参加投资者会议的听众。

“联合健康集团有完整的生态系统，这正是CVS和其他公司希望复制的。”摩根大通（J.P. Morgan）的医疗保健服务研究主管莉萨·吉尔（Lisa Gill）表示。她补充道，最终目标是让每家公司满足每位患者的每项医疗需求，并且有能力“让病人获得最低成本、最理想结果和最方便的治疗。”

这一目标引发了众多共鸣，尤其是在新冠疫情之后，美国人越发意识到医疗保健系统的缺陷。人人都知道，当前的体系千疮百孔。而且美国的医疗保健系统太过昂贵：2021年，医疗保健支出达到4.3万亿美元，即每人1.3万美元，几乎占美国GDP五分之一（18.3%）。如此庞大的费用对个人和提供保险的雇主而言都无法承受。在全民医疗保险缺位的情况下，这一情况为联合健康集团、CVS及其竞争对手以改善的名义追逐规模和利润提供了大把的机会。

联合健康集团的首席医疗官玛格丽特-玛丽·威尔逊（Margaret Mary Wilson）博士说：“公司在不断增长后，相应的能力也可以增强。”她指出，该战略不是一堆“华而不实的收购”，而是“将各个部分整合起来，从而推动价值增长。”

医疗保健公司的高管、投资者和一些从业者认为，这种“垂直整合”——将基础医疗诊所和医生业务与保险、药房福利管理、数据分析，以及一系列相关业务结合能够让所有人受益。公司可以更高效、更方便地提供诊疗，为低收入患者和其他弱势人群提供更多的服务，及时预防导致成本上升的慢性病和严重疾病。

惯常从成本控制考虑的保险公司称，当前这些公司适合采取新模式经营。目标是让心怀感激的美国人在身体和经济方面都能够受益，公司也可以获得更多的业务，最终形成良性循环。

医疗行业越发接受所谓“基于价值的治疗”（value-based care），愿景是患者能够在离家更近的地方（有时甚至在家里）尽早且经常得到医生或其他医疗服务提供方的服务。低压力、偏技术支持的关系可以提供快速干预、疾病管理和健康咨询，从而预防急诊和住院。行业规模最大的公司表示，通过快速增长，能够整合服务，从而实现愿景。

当然，增长速度确实不慢。医疗保健公司前所未有地主宰着《财富》美国500强：按照收入计算，医疗保健行业在美国前25大公司中占8家。2022年CVS和联合健康集团的收入分别比2012年多162%和193%。[CVS也是《财富》会议和《财富》健康（Fortune Well）新闻频道的赞助商。]信诺和Elevance分别增长了520%和154%。

但到目前为止，更广泛的益处仍然处在争论中，也是医生、患者、立法者和行业批评者怀疑的焦点。倡导反垄断的非营利机构美国经济自由项目（American Economic Liberties Project）的政策分析师萨拉·西罗塔（Sara Sirota）说：“当医疗服务提供方、保险公司和药房福利经理成为利益共同体时，现有的激励结构在我看来只能意味着‘利益冲突’，并将影响患者获得的服务以及价格。”

医疗保健巨头宣称已经初步出现改善迹象，并承诺未来益处更多。与此同时，这些巨头们继续以惊人的速度壮大。现在有个问题比以往更为迫切：医疗保健巨头的增长到底让谁受益，美国人真可以因此而更加健康吗？

2007年，在联合健康集团与内华达州的保险公司Sierra Health Services——也是西南医疗联合公司（Southwest Medical Associates）的母公司，以26亿美元合并的报道中，西南医疗联合公司还只是加星号注释的名词。当时，联合健康集团启动250家医疗提供商多专科合作，与保险方面的收益相比似乎影响不大，当然也趁机将内华达州符合医疗保险条件的退休人员收入囊中。

但在西南医疗，联合健康集团启动了比人们意识到要大得多的项目，踏上了激进增长，越发庞大的旅程，其推进战略不仅要管理医疗保健支付，还包括提供医疗保健服务。

自那以后，联合健康集团已经延揽约70,000名医生，还有无数为Optum Health工作的高级临床医生。该业务再加上另外两项药房福利管理（OptumRx）和数据服务（Optum Insight），现在组成了Optum，也是价值1,860亿美元的医疗服务部门。Optum增长的背后是一系列大胆交易（参见附图）。分析师认为，有一天该部门会让联合健康集团的主要收入来源即联合医疗保险（UnitedHealthcare）相形见绌。（如果Optum拆分成为独立公司，就将在《财富》美国500强中排名第14位。）

令人印象深刻的是，在打造这家满身触手的巨头过程中，联合健康集团将很多竞争对手转变为客户，在医疗生态系统中建立了复杂的关系：联合医疗保险的保险竞争对手现在依赖Optum的数据服务和医生，而联合医疗保险涵盖了Optum Care的竞争对手提供商的服务。“就像医疗保健市场里的常见情况一样，联合健康集团的前瞻性更强。”德意志银行（Deutsche Bank）的分析师乔治·希尔（George Hill）表示。“他们意识到医疗保健服务可能是今后的大业务，于是率先跑马圈地。”

Optum的战略打破了“横向”扩张的行业惯例，即医院收购医院，保险公司收购保险公司。联合健康集团“垂直”扩张以寻找更多的增长机会，部分原因是它在多年横向收购之后，它所有想进入的保险市场都已经染指。

联合健康集团战略的另一个关键推动因素是《平价医疗法案》（Affordable Care Act）。这项具有里程碑意义的法案中设计了一些措施，鼓励提供优质医疗从系统中获得更多的收益。保险公司还受到一项新规的约束，即医疗赔付率（Medical Loss Ratio）下限，该规定要求保费收入的80%至85%用于医疗，实际上限制了保险公司的盈利能力。为了获得更加丰厚的利润，保险公司不得不从医疗保健系统里的其他地方寻找收入。

由此，联合健康集团加大了进军医疗服务的力度，而且刚开始就非常注重效率，收购在提供服务方面比医院更便宜的手术中心和急诊诊所，增加数据处理工具，为诊疗决策提供信息。首席医疗官威尔逊称之为提供和激励基于价值的治疗的基础设施。

此类医疗的根本观念在于，美国支离破碎耗资巨大的医疗保健系统的主要问题是激励措施的核心存在缺陷，即“按服务付费”（fee-for-service）的支付模式。该模式鼓励提供方增加治疗数量，并不激励良好的结果。要解决问题就要颠覆激励措施，鼓励使用基础治疗和预防性医疗等成本较低的服务，以及帮助人们保持健康的协调工具。

这一想法获得了广泛的支持，然而在具体实践中，概念却变得模糊不清。相关术语如今被松散地描述成一系列提供方在提供治疗时承担一定程度风险的支付模式,其中包括医疗保险优良计划（Medicare Advantage）中“按人头计算”（一次性付清总额）支付模式。该业务增长迅速，近年来已经成为行业利润最高、价值也最高的业务。在目前参加联邦医疗保险的6,000万人中，大约有一半参加了由私营保险公司提供的医疗保险优良计划。

随着人口老龄化和随之而来的大量收入激励，突然之间转向基于价值的治疗的动力增加。联合健康集团有更庞大、也更清晰的愿景，威尔逊承认其影响力有助于实现目标：“确实需要大量患者才能够实现，也需要医生共同努力，敞开心态并愿意与我们一起创新。”

医生托尼·林（Tony Lin）一直在位于休斯顿的多专科合作机构Kelsey-Seybold诊所（Kelsey-Seybold Clinic）执业。自他于1993年加入以来，Kelsey已经发展到包括数百名医生，全市有37所分院。Kelsey以一次性收取患者的健康管理费，提供按人计算的高价值治疗而闻名。这种做法效果良好，采取了基于团队的治疗方法，并提供关节置换和化疗等服务，相关服务在医院通常费用高昂，在Kelsey费用则低得多。

林现任Kelsey的首席执行官，可以向雇主承诺在医疗保健支出上平均节省15%至30%。但对休斯顿市场上规模更大的公司来说，这一点并不重要。他们会问：“Kelsey是谁？是做什么的？只有300名医生？”然后选择全国医疗计划。对林而言，需求很明确：“寻找合作伙伴，然后继续做大。”

2022年4月，林带领Kelsey搭上了Optum的快车。当《财富》杂志在5月中旬拜访Kelsey时，林表示合作关系仍然处于早期，对一线医生来说没有什么变化，但在合作之后，他感觉底气更足：“规模变大，联系更方便。技术实力也加强了。”

这些技术资源包括能够快速筛查外周动脉疾病的机器，护士不到五分钟就可以完成之前因为需要15分钟而经常跳过的检测。林说，Kelsey已经对70%的医疗保险优良计划的患者进行了检测，发现其中三分之一的患者有风险。现在这些患者接受了一系列治疗，从聚焦糖尿病和血压控制的治疗计划，到讨论改变生活方式的干预措施。林指出，相关干预措施能够预防更严重的问题，例如跛行（肌肉疼痛）或溃疡等。

在技术升级后，提供方也可以获得数据分析，协助根据患者的健康风险对患者进行分级定位，并根据循证医学的坚持程度对基础医疗医生和专家进行分类，种种措施都是为了帮助患者获得最有效的治疗。

基于价值的治疗尚未成为联合健康集团的常态。在保险公司的约5,000万用户中，有1,500万选择基于价值的治疗；在Optum的1.03亿多名患者里，只有400万人获得按人计算的治疗。但林表示，他重视联合健康集团对这一理念的承诺。尽管Kelsey的新东家规模巨大，但林仍然觉得，在美国按服务收费为主的医疗体系中，自己和同仁微不足道。他说，与Optum联手后，“表现好了一些”。

传统上，医生和保险公司在零和僵局中意见相左：付款方会说，你提供的治疗越多，我赚得就越少。但在向基于价值的治疗转变过程中，联合健康集团发现有望将提供方和支付者放在同一团队里——CVS和其他公司目前也在努力抓住机会。

早在卡伦·林奇到来之前，CVS大刀阔斧的扩张之路就已经开始。2006年，这家连锁药店收购了MinuteClinic，也是首次进军药店诊所；一年后，CVS斥资265亿美元收购美国最大的药房福利管理机构Caremark，该公司为1.1亿美国人制定药品价格。

在接下来的十年里，更多的收购接踵而至，有些交易成功一些，不过将林奇收入麾下的收购是最重要的一笔交易。2015年，林奇被任命为安泰保险的总裁，此前她负责斥资73亿美元收购医疗补助（Medicaid）和医疗保险公司Coventry后的整合工作。然后在2018年，CVS收购安泰保险，委托她将其庞大的业务合并到连锁药店中。

在负责这场高风险的企业联姻后，林奇距离登上CVS的最高职位仅有一步之遥。她在掌权后，继续推动公司的转型。CVS在9,000个营业点中有不少扩大了店内诊所的规模，林奇开始更积极地向基础医疗领域扩张，基础医疗是医疗保健领域里的重要门户。然而，她面临着资金不足、人手也缺的情况。“消费者希望建立这种关系。”2021年，她告诉投资者。“我们能够成为诊疗的中心。”

如果消费者参加了政府担保的保险，接近消费者的吸引力就更大。林奇的并购战略将重点放在患者有资格或即将有资格享受医疗保险和医疗保险优良计划的医疗机构身上。2022年，林奇把目光投向了Signify Health，这家公司的总部位于达拉斯，为老年患者提供家庭医生和其他服务。据报道，在与联合健康集团和亚马逊就Signify Health展开竞购战后，9月，CVS同意为Signify的1万名供应商和250万名患者支付80亿美元。“有点像回到20世纪50年代，那时经常可以看到医生上门。”Signify Health的首席执行官凯尔·阿姆布雷斯特（Kyle Armbrester）说，“我们能够提供方便的、可以获得的、预防式的[治疗]。”

林奇收购的步伐并未结束。Oak Street的模式与Signify不同，但患者基础相似。该公司在21个州的低收入城市社区和单排商业区经营药店诊所，为超过22.5万名老年人提供诊疗服务，其中一半以上是黑人、拉丁裔或美国印第安人。今年2月，在等待Signify交易完成期间，CVS同意支付106亿美元收购Oak Street。不到三个月后，CVS已经坐拥两家瞄准医疗保险优良计划的大机构。

林奇仍然想收购数字健康工具，从而加强CVS的医疗保健业务与消费者的联系。但正如5月初她向投资者和《财富》杂志的表态，首先她希望专注整合Signify和Oak Street，并将服务交叉销售给更多现有或潜在患者。“就像当前时代的医疗保健复兴，所有人都使用技术支持的平台转向基于价值的治疗。”林奇说，“现在各项服务都联系了起来。”

在西棕榈滩（West Palm Beach）附近，林奇、阿姆布雷斯特和Oak Street的皮科斯接受了《财富》杂志的联合采访。这是在Oak Street的交易结束一周后，三位首席执行官第一次与记者交流。在长达一小时的谈话期间，林奇很少首先回答问题，而是让两位刚刚成为下属的年轻人抢着宣传和捍卫自己的工作。不过，三家公司都坚持相同的口径：将各自的业务整合，增加CVS在美国人的医疗保健支出中的份额，就能够更好地为美国服务。“我真心为当前的业务进展感到骄傲，但它并未给美国带来实质性的改变。”皮科斯说，“CVS可以帮助公司成长，接触到更多的老年人，而且我们终于能够从实际上协助解决社会问题。”

在多次采访中，林奇一直认为，追求利润也可以兼顾患者的福利。尽管她承认，作为大型上市公司的负责人，首要责任是守住底线。“我当然记得公司有股东和诸多的利益相关者，但我个人的热情在于，‘如何改善医疗保健系统？’”她说，“我们能够真正推动参与度、简化和效率，并推动患者及时在合适的地点获得恰当的治疗。”

一些人认为，医疗保健巨头提高效率用在了错误的方向。联邦和州立法者都很担心药房福利管理机构强大的定价控制权，因为相关方可能利用控制权来降低成本提高利润。市场上的三大药房福利管理机构为CVS的Caremark、信诺的快捷药方公司，还有联合健康集团的OptumRx，控制着约80%的市场份额。今年3月，美国参议院（U.S. Senate）的一个下属委员会提出了一项法案，禁止药房福利管理机构的某些定价行为；5月，佛罗里达州的州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）签署了一项药房福利管理机构改革法案，定为本州法律。

林奇认为，狂热的监管浪潮主要因为对药房福利管理机构“降低制药成本”的方式“缺乏了解”。不过也有医生、患者、非营利专家和制药公司提出批评，称当存在更便宜的潜在替代品时，药房福利管理机构及保险母公司经常拒绝全额理赔医生认为必要的药物和设备，包括女性避孕等。此举的影响是扼杀创新，为抑制成本而限制美国人可以获得的医疗服务。

也有人认为，蔓延美国的阿片类药物危机也是药房福利行业重视财务效率而轻视福利的后果。2022年11月，为了解决其药剂师因为开具阿片类药物处方而受到起诉的诉讼，CVS和沃博联均同意支付约50亿美元，但拒绝承认存在不当行为。（跟危机本身一样，早在林奇加入CVS之前，相关诉讼就在进行中。）至于药品分销商麦克森公司（McKesson）、美源伯根公司（AmerisourceBergen）和嘉德诺健康集团（Cardinal Health）——今年《财富》美国500强排名第9位、第11位和第14位——等医疗保健巨头，也达成了类似的和解。

批评声音不绝的背景是普遍的沮丧，尤其因为进步派对近几十年的并购非常不满。“医疗保健行业的快速整合导致患者蒙受价格上涨和治疗质量下降之苦。”马萨诸塞州的民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）在一封电子邮件里对《财富》杂志表示。美国联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）的主席莉娜·汗（Lina Khan）称医疗保健是“供应链中整合过多的领域，潜在滥用市场的力量可能造成严重后果。”

面对各方怀疑，CVS在完成收购Signify之前花了约六个月才过了监管大关，预计Oak Street收购也会受到类似的审查。然而，美国联邦贸易委员会只花三个月便批准了协议。反垄断律师和华尔街的分析人士非常震惊。CVS刚开始预计2023年的大部分时间都要耗在审批上，得知结果也有点意外；该公司宣布，今年的收入将低于预期，因为并无盈利的Oak Street要加入财务报表。（今年5月，CVS还获得了50亿美元的贷款，才能比预期提前几个月向Oak Street的股东付款。）

林奇只是没有公开抱怨而已。如今，她已经完成了对CVS的基础医疗的核心部分的搭建。在证明CVS可以切实改善美国的医疗保健系统方面，她有机会，但同样面临挑战。

OAK Street的一家新诊所坐落在布鲁克林的布什威克社区的一处宽敞角落，周边是高端住宅迅速增加的潮人聚居地。最近一个阳光明媚的下午，诊所气派的绿白相间标牌，加上美国退休人员协会（AARP）代言字样，与街对面的一家蓝白色的急诊诊所争夺着人们的眼球。进门经过接待员，一间宽敞又通风（如果没有什么人）的社区活动厅等待着老年人。高管表示，不管需不需要看病，都欢迎老年人去查看电子邮件、见面喝咖啡或享受空调。

布什威克诊所是三年来Oak Street在纽约市开业的16家诊所之一，设施齐备，人手也很充足。有三名临床医生，其中两位能够说流利的西班牙语，在半数以上的人口是西班牙裔的社区，这一点很重要。“我们发现，不少在Oak Street看病的人有时并不受医疗保健系统的欢迎，可以向人们提供优异的治疗环境，而且受到欢迎获得支持，我们感到很自豪。”Oak Street的执行医疗总监马里萨·罗杰斯（Marisa Rogers）说道。

当然，这一切的前提是病人要进门。在长达一个小时的午间访问中，《财富》杂志的记者看到了约10名工作人员，但没有看到病人进出。（一位发言人称，在此期间有三名患者预约。）皮科斯说，人少是特色，而不是缺陷：“人们其实很喜欢候诊室里没有什么人，这意味着病人都在检查室里。”他说。

然而能够肯定的是，CVS收购Oak Street的初衷显然是希望有更多的病人。根据林奇、阿姆布雷斯特和皮科斯描绘的未来，每周走进CVS药房的1,100名老年人中会有很多人，大致约有800万潜在客户会被介绍到Oak Street的诊所检查，或者由Signify的医生家访，Signify的医生可以帮助病人合理使用药物。

这些药房关系可能成为Signify和Oak Street的宝贵渠道，还能够协助克服对现有获客策略的一些审查。有患者在美国商业促进局（Better Business Bureau）发表在线评论抱怨来自Signify的电话销售“没完没了”；与此同时，Oak Street在2021年曾经披露，美国司法部（Department of Justice）已经围绕其营销展开调查。（一位发言人表示，Oak Street正在配合调查。）“想接触到老年人很困难。”阿姆雷斯特说，“但其实我们的做法完全合规。”

最值得注意的是，从战略角度来看，Oak Street和Signify主要针对医疗保险优良计划的参保人群，意味着两家和CVS都处于整合以及基于价值的治疗的激烈争斗中心。

冲突的核心在于，医疗保险优良计划的按人头付费主要基于风险：也就是说，医疗服务提供方治疗病情更严重的患者就可以获得更多的收入。这有一定道理，但政府声称，市场上很多大机构刻意“夸大”患者的真实病情，从而利用该模式来牟利，违背了基于价值治疗的初衷。（Oak Street的发言人在电子邮件里称：“我们否认业务中存在乱收费的描述。”）

“风险调整系统中有一些重要的缺陷。”美国医疗保险和医疗补助服务中心（Centers for Medicare and Medicaid Services）的前主任、杜克大学马戈利斯健康政策中心（Duke-Margolis Center for Health Policy）的负责人马克·麦克莱伦（Mark McClellan）说，“医院确实希望查出更多病，从而提升收入。”三年内将逐步实施最新的医疗保险和医疗补助服务中心规则，主要目标是改变模式，防止滥用。

与此同时，争论仍在继续，医疗行业的一些早期证据数据显示，整合模式起到了作用，相关数据受到了严格的审查。在联合健康集团，首席医疗官威尔逊认为Optum的House Calls计划，也就是面向医疗保险优良计划的参保人群的服务大获成功，他认为该服务以患者为中心，能够提升医疗公平。2022年，高级执业护士免费探访了100万名患者，对其健康和社会需求进行了评估和“环境检视”。联合健康集团在四分之一的人口中发现了未确诊的疾病，帮助处境不佳的患者顺利接受治疗。

这一故事令人振奋。但令人不安的是，在2021年美国卫生与公众服务部（Department of Health and Human Services）监察长办公室的一份报告中，认为基于家庭的风险评估是医疗保险优良计划的赞助方尽可能增加赔付的方式，赞助方中当然也包括联合医疗保险。联合医疗保险在一份声明里称，报告“忽视了家庭临床在改善健康方面的重大益处”。

就如何解读2022年12月Optum的研究人员在《美国医学会杂志》（JAMA）的开放网络（Open Network）上发表的同行审议研究，观察者也存在分歧。该论文研究了超过30万名医疗保险的受益人，其中一半参加了双边风险的医疗保险优良计划（在该计划中，如果治疗效果好，医生就可以获得收益，如果治疗效果不佳，医生就无法获得收益），另一半则参加了传统的按服务收费计划。Optum的团队发现，医疗保险优良计划中的患者的入院风险（-18%）和急诊风险（-11%）显著降低，其他六项质量指标也有所改善。

然而，医疗保险优良计划患者的合并症发生率也高得多，33%的患者确诊糖尿病，而按服务收费人群中的这一比例为23%，诊断为肾脏或肺部疾病的可能性是其他患者的两倍多。联合健康集团认为，正是由于医疗保险优良计划的模式，相关患者才能够获得合理诊断，避免了并发症和更多的费用。联合健康集团还指出，美国疾病控制与预防中心（CDC）的数据估计29%的成年人患有糖尿病。但批评者认为数据方面的差异是乱收费再次出现的证据。

基于价值的医疗承诺是多年来政策制定者、创新者和商业领袖追逐的医疗保健系统的终极目标。但现在，随着规模最大、利润最高的医疗保健公司更加大胆地争夺机会并吹嘘初步成功，基于价值的医疗的早期倡导者中间出现了一些尴尬的矛盾心理。我们与三名医疗保险和医疗补助服务中心的前主任在内的几十位利益相关者就大医疗保健机构是否适合担任基于价值的医疗展开对话，大多数人的意见都是怀疑和观望。治疗能否改善？也许，加强协调可以做到。能否降低成本？不大可能。不管来源如何，对基础医疗投资都是好事情吗？当然，这毫无疑问。

“保险公司认为，这样能够让医生加入综合治疗，并建立更多的支持系统。”另一位医疗保险和医疗补助服务中心的前主任唐纳德·贝里克（Donald Berwick）说，“我认为目前还缺乏证据。”他表示，医生士气低落：“他们想为病人服务，现在却发现为效益服务……这一趋势问题很大，以后会付出高昂的代价。”事实上，通过整合来挤压医生的薪酬可能弄巧成拙，因为这意味着在人口老龄化需要更多的医生之际，医生的人数却在减少。

由美国的最大雇主组成的联合体购买者商业健康联盟（Purchaser Business Group on Health）的首席执行官伊丽莎白·米切尔（Elizabeth Mitchell）认为，多年来，横向或纵向的整合一直对成员组织不利：“所有证据都表明，整合无法提高质量或患者体验，但绝对会推高价格。”

投行Jefferies的一位分析师戴夫·温德利（Dave Windley）称：“这些公司实际上在降低成本方面做得很好的动机并不是很强。”他指出，从投资者的角度来看，保险收入的减少“就像阻碍了自己的增长”。但专家们也承认，CVS和联合健康集团正在追求的垂直整合的影响，不太为人所知，部分原因是它更新了，而且这些公司也不太透明。

常见的结论是，医疗保健巨头在赢得医疗保健从业者和患者的信任方面还有很多工作要做，要证明其商业模式对社会有益，并会坚守底线。

对此，医疗保健巨头的反应似乎是：我们需要更多的时间。展望CVS的收购狂潮，林奇听起来似乎清楚举证责任在本行业的肩上。她说：“我们取得了进展，做到了言出必行，现在必须把各项业务联合起来。”

*****

行业大佬

大多数医疗保健公司的首席执行官都是男性，尽管80%的医疗采购决策由女性做出。也就是说，包括卡伦·林奇领导的CVS在内的30家美国最大公司中，有4家是女性掌舵的医疗巨头。这些掌门人一边展开大规模收购，一边管理庞大组织中的各种元素。—Matt Heimer

萨拉·伦敦（Sarah London）

首席执行官，Centene

（《财富》美国500强排名第25位）

Centene针对保额不足和未参保人群建立起1,450亿美元的业务，也向医疗补助和《平价医疗法案》参保人群提供。伦敦于2022年3月晋升为首席执行官。她曾经在Optum的风险投资部门担任合伙人，所以很了解医疗保健行业整合的游戏。但最近她告诉《财富》杂志，Centene可能在短期内扭转行业趋势剥离一些子公司，而不是只关注收购。

罗莎琳德·布鲁尔（Rosalind Brewer）

首席执行官，沃博联（Walgreens Boots Alliance）

（《财富》美国500强排名第27位）

沃博联与医疗保健行业的联系不如其竞争对手CVS那么紧密，但布鲁尔决心做出改变。2021年担任最高职位后不久，她投入约60亿美元收购基础医疗服务提供商VillageMD和家庭医生机构CareCentrix的多数股权。在“照顾客户”成为流行语的医疗领域，布鲁尔在星巴克（Starbucks）和山姆会员商店（Sam's Club）磨练出的经营能力是重要优势。

盖尔·布德罗（Gail Boudreaux）

首席执行官，Elevance Health

（《财富》美国500强排名第22位）

自2017年以来，布德罗一直领导Elevance，此前公司名为Anthem；在她的领导下，公司的股价增加了一倍多，收入增长了74%，一定程度上是因为精明的收购。2011年至2014年，布德罗曾经担任联合健康集团的保险业务的首席执行官。2022年，她跟随联合健康集团在保险和医疗服务方面双管齐下的策略，成立健康服务部门，帮助Elevance在药房福利和行为健康方面展开竞争。

译者：Feb