寻找全球未来十年的领军企业

这是一条投资人耳熟能详的免责声明——过去的表现不能保证未来的成功——但在当今时代，却是实实在在的真知灼见。科技变革加速了竞争：新涌现的竞争对手飞速崛起，今天的王者也以同样的速度跌落神坛。我们波士顿咨询公司（BCG）的研究表明，对于大公司而言，过去几年的财务及竞争力表现和未来业绩之间的关联性变低了。

然而，商界领袖们使用的工具却还没有跟上现实。CEO们可能以“前瞻性思维”自居（个中翘楚更是被称为“高瞻远瞩之士”），然而用于判断企业经营状态的各项指标（如盈利能力、收入增长、股票业绩等）本身就是回顾性的。换句话说，CEO们真正需要的是双筒望远镜，他们却看向了后视镜。

这也是为什么BCG和《财富》杂志去年共同推出了未来50强名单。我们使用的指标是前瞻性的，旨在用这些指标衡量公司的活力，寻找有能力进行改革、保持收入增长的公司。长期以来，高绩效企业大多数股东的收益都源自这种增长。然而，实现持续增长对于大公司而言尤其困难，因为它们无法通过保持像初创企业一样的增长势头来维持业绩。我们的目标是为管理层开发一个能够衡量、塑造公司增长潜力的新工具。

未来强者的标志

未来50强是例外，它们都是久负盛名的上市公司，长期增长前景仍十分突出。我们的指标主要依靠两大支柱：市场对增长潜力进行“自上而下”的观察、对公司实现发展的能力进行“自下而上”的评估。（下文可见评估方法的具体细节。）

对公司能力的评估集中在四个维度：战略、技术和投资、人、架构。我们从学术及其它各类研究中找到了几十种理论。然后利用大量财务和非财务数据对这些理论一一加以验证。针对非财务数据，我们使用自然语言处理算法对公司的年报和证券交易委员会档案进行分析，从中搜寻可以凸显公司战略性思维的指标，比如公司的长期工作重点；公司除追求财务回报之外的广义目标；“生物学思维”——即能够拥抱复杂形势、具有高适应能力等。最后，我们使用机器学习模型对这些指标的预测能力进行检验，只保留其中对长期增长有影响的元素。

公司活力是一个长期指标，未必能从短期业绩中得到体现。即便如此，我们以往的工作已经取得了令人振奋的成绩：自去年10月评选出2017年未来50强以来，获此殊荣的公司年均收入增长达18%，股东总回报为35%，跑赢了整体市场，也超过了增长型股指企业（如图所示）。

全球活力模式

2017年的评选仅对美国公司进行了评估。今年我们将评选范围扩大至全球最大的上市公司群体。我们发现情况出现了两极分化。今年未来50强中的绝大多数企业总部都设在大中华区（包括香港）和美国（各占42%）。

这种分布看起来似乎过于极端，但却与发展趋势相吻合。截至2017年，过去五年发展最快的大公司中，54%位于中国，28%在美国。以增长为导向的投资模式路径都大体类似：根据Crunchbase的数据，2018年上半年，大约80%的风险投资资金都进入了这两个国家。

最具活力公司的行业分布也不均衡。在美国和其它发达国家，绝大多数都是科技公司。但在中国及其它新兴市场，行业分布更加多元化，部分原因得益于逐渐增多的中产阶级不断攀升的消费需求。像阿里巴巴、百度、腾讯等数字行业领军企业已经跻身榜单前列，未来50强中还有三家中国汽车制造商、一家顾客服务型印度银行和一家泰国连锁便利店经营企业。 

高潜力意味着高风险

赋予公司高增长潜力的特质同样也让公司面临高风险。下面这个例子敲响了警钟——尽管去年的未来50强总体表现优于市场，但其中LendingClub、Gogo、Macom Technology Solutions三家公司相较于名单公布时已经亏损了一半市值。

许多高增长型公司的掌门人都是创始人兼任CEO，他们既面临领导力角色转型的挑战，又要解决如何同时兼顾文化保护和保持发展势头。科技巨头面临信任问题，因为用户对电子产品的社会政治影响以及不断增强的市场力量愈发敏感。而对贸易纷争、经济放缓、政府对经济的影响等宏观因素的担心相较以往更加突出。（这种担心已经影响了今年许多上榜公司的股价，中国公司尤其如此。）

为了显示这些风险，我们对排名进行了分层处理。榜单将三星、特斯拉、Facebook、京东等四家公司列入“高不确定性区域”：尽管这些公司在我们的活力测试中成绩不俗，但每家公司眼下的形势都意味着它们无法继续实现当前增长的风险增高。

当然，未来50强无法保证成功预测未来。不断变化的市场、新增竞争者和外在力量都有可能扰乱它们的发展轨迹。但我们相信这份指标可以充当望远镜的角色，帮助人们在动荡的时代明眼辨识公司的发展潜力。（财富中文网）

注：作者Martin Reeves是管理咨询公司BCG的高级合伙人，也是BCG亨德森研究所的主管。