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中国VIE乱象
鲍大雷 2012-11-10 02:05人们感觉，VIE这种结构正变得越来越不可行。这种结构一方面试图告诉中国监管部门，一家公司为中国人所有，同时又想让外国投资者相信这家公司属于外国人，这种情况并不稀奇。然而，由于中国大约一半在境外上市的公司都采用这种结构，这不能不引起我们的担忧。那么，为什么中国会允许私营企业在境外上市时，为了保持对公司...
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VIE之弊
鲍大雷 2013-04-09 07:44协议控制（VIE） 结构存在很多问题。采用这种结构的中国公司所公布的每一份年报都在提醒投资者，中国监管部门也许会认为，并不能因为采用了VIE结构就允许这些公司进入中国限制外商投资的领域，这实际上会造成这些公司无法继续运营。此外，VIE实体的股东可能选择不履行VIE合同，自行负责经营事务。这种情况已经...
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中国在美上市公司VIE结构告急
鲍大雷 2013-03-08 08:13我从一些投资者那里得知，在美上市中国公司的可变利益实体（VIE）结构将面临重大挑战。这个挑战涉及VIE能否并入上市公司的财务报表。美国证券交易委员会（SEC）确实是在大力审查VIE安排，但我不知道这个挑战是否是SEC调查的结果，也不知道涉及的公司或审计师事务所具体有哪些？请耐心读完本文，因为这样的讨...
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中国放松外汇管制无法根治VIE难题
鲍大雷 2014-04-24 10:08上周，我非常有幸地邀请到了毕马威（KPMG）中国管理咨询服务合伙人方大伟给我的MBA学生讲课，内容是跨国公司领域快速变化的形势。他的见解非常深刻。他提出的一个观点是，中国未来实现人民币完全可兑换的时间要早于人们的预期。我希望他说的是对的——外汇方面的限制正在给赴美上市的中国企业带来越来越多的问题。上...
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VIE遭遇税务会计难题
鲍大雷 2013-12-11 06:48所有可变利益实体（VIE）一个关键组成部分就是VIE和外商独资公司（WFOE）签订的服务合同。这份合同的目的是让WFOE（所有者是上市公司及其股东）能够取得VIE（所有者是一位中国人）的利润。没有这份合同，上市公司在VIE就没有经济利益，就不能把VIE的业绩并入财务报表。比并表更重要的是这份合同必须...
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再谈递延税和VIE问题
鲍大雷 2014-03-13 11:18去年12月，我发表过一篇文章，讨论了汽车之家对其可变利益实体（VIE）的累计利润确认递延所得税负债的问题，然而其他面临类似情况的公司并没有这么做。我发现，另一家公司搜房网也对VIE留存收益确认了递延税。而搜房网和汽车之家的审计都是由安永（Ernst & Young）进行的。有人告诉我，我的博客让会计...
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新东方的VIE之变
鲍大雷 2013-04-08 07:222013年2月22日，美国上市公司新东方教育科技集团（New Oriental Education & Technology Group Inc., 纽约证交所股票代码：EDU）提交了修改后的年报，报告期截至2012年5月31日。中国媒体称，新东方提交这份年报的时间是4月3日，我则认为这是媒体看到这...
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阿里巴巴能打破VIE僵局吗？
鲍大雷 2014-09-24 01:39阿里巴巴创纪录的首发上市，盖过了人们对中国概念股的担心。过去几年，中国概念股让投资者很受伤，但他们对阿里巴巴充满了热情。对于中国概念股的风险，特别是阿里巴巴等诸多海外上市的中国公司所采用的可变利益实体（VIE）结构，有相当多的讨论。尽管阿里巴巴的上市可能让局面发生了改变，但上述风险依然存在。可变利益...
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与其堵上VIE，不如打开另一扇窗
付伟 2021-12-02 09:41树欲静而风不止，证监会否认的传闻背后其实有他的逻辑。在过去十多年的时间里，依托VIE架构去美股上市作为高速发展企业的一个重要资金补充通路，一直是境内互联网企业的首选，但在中美关系日益紧张的背景下，信息安全已经成为两国政治角力的一个主要战场了，而涉及信息的互联网企业首当其冲，从TikTok和滴滴的案例...
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阿里巴巴树立VIE新标杆
鲍大雷 2014-05-09 06:42阿里巴巴（Alibaba）终于递交了众人期盼已久的F-1表格，正式踏上赴美上市的旅程。阿里巴巴规模太大，依据《创业企业融资法案》（JOBS ACT）不符合新兴成长企业资格，因而，它未被允许进行保密递交。大多数中国公司的IPO都依照《创业企业融资法案》（Jobs Act）进行保密递交，意味着我们只能在...
