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中国VIE乱象
人们感觉,VIE这种结构正变得越来越不可行。这种结构一方面试图告诉中国监管部门,一家公司为中国人所有,同时又想让外国投资者相信这家公司属于外国人,这种情况并不稀奇。然而,由于中国大约一半在境外上市的公司都采用这种结构,这不能不引起我们的担忧。那么,为什么中国会允许私营企业在境外上市时,为了保持对公司...
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VIE之弊
协议控制(VIE) 结构存在很多问题。采用这种结构的中国公司所公布的每一份年报都在提醒投资者,中国监管部门也许会认为,并不能因为采用了VIE结构就允许这些公司进入中国限制外商投资的领域,这实际上会造成这些公司无法继续运营。此外,VIE实体的股东可能选择不履行VIE合同,自行负责经营事务。这种情况已经...
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中国在美上市公司VIE结构告急
我从一些投资者那里得知,在美上市中国公司的可变利益实体(VIE)结构将面临重大挑战。这个挑战涉及VIE能否并入上市公司的财务报表。美国证券交易委员会(SEC)确实是在大力审查VIE安排,但我不知道这个挑战是否是SEC调查的结果,也不知道涉及的公司或审计师事务所具体有哪些?请耐心读完本文,因为这样的讨...
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中国放松外汇管制无法根治VIE难题
上周,我非常有幸地邀请到了毕马威(KPMG)中国管理咨询服务合伙人方大伟给我的MBA学生讲课,内容是跨国公司领域快速变化的形势。他的见解非常深刻。他提出的一个观点是,中国未来实现人民币完全可兑换的时间要早于人们的预期。我希望他说的是对的——外汇方面的限制正在给赴美上市的中国企业带来越来越多的问题。上...
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再谈递延税和VIE问题
去年12月,我发表过一篇文章,讨论了汽车之家对其可变利益实体(VIE)的累计利润确认递延所得税负债的问题,然而其他面临类似情况的公司并没有这么做。我发现,另一家公司搜房网也对VIE留存收益确认了递延税。而搜房网和汽车之家的审计都是由安永(Ernst & Young)进行的。有人告诉我,我的博客让会计...
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VIE遭遇税务会计难题
所有可变利益实体(VIE)一个关键组成部分就是VIE和外商独资公司(WFOE)签订的服务合同。这份合同的目的是让WFOE(所有者是上市公司及其股东)能够取得VIE(所有者是一位中国人)的利润。没有这份合同,上市公司在VIE就没有经济利益,就不能把VIE的业绩并入财务报表。比并表更重要的是这份合同必须...
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新东方的VIE之变
2013年2月22日,美国上市公司新东方教育科技集团(New Oriental Education & Technology Group Inc., 纽约证交所股票代码:EDU)提交了修改后的年报,报告期截至2012年5月31日。中国媒体称,新东方提交这份年报的时间是4月3日,我则认为这是媒体看到这...
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阿里巴巴能打破VIE僵局吗?
阿里巴巴创纪录的首发上市,盖过了人们对中国概念股的担心。过去几年,中国概念股让投资者很受伤,但他们对阿里巴巴充满了热情。对于中国概念股的风险,特别是阿里巴巴等诸多海外上市的中国公司所采用的可变利益实体(VIE)结构,有相当多的讨论。尽管阿里巴巴的上市可能让局面发生了改变,但上述风险依然存在。可变利益...
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与其堵上VIE,不如打开另一扇窗
树欲静而风不止,证监会否认的传闻背后其实有他的逻辑。在过去十多年的时间里,依托VIE架构去美股上市作为高速发展企业的一个重要资金补充通路,一直是境内互联网企业的首选,但在中美关系日益紧张的背景下,信息安全已经成为两国政治角力的一个主要战场了,而涉及信息的互联网企业首当其冲,从TikTok和滴滴的案例...
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阿里巴巴树立VIE新标杆
阿里巴巴(Alibaba)终于递交了众人期盼已久的F-1表格,正式踏上赴美上市的旅程。阿里巴巴规模太大,依据《创业企业融资法案》(JOBS ACT)不符合新兴成长企业资格,因而,它未被允许进行保密递交。大多数中国公司的IPO都依照《创业企业融资法案》(Jobs Act)进行保密递交,意味着我们只能在...
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