CEO日报：读者关于“三星家族企业考虑拆分”的专业点评
【大公司新闻】
读者关于“三星家族企业拆分”的专业点评
三星拆分是典型的股东对公司股份持有周期不同而产生的利益冲突问题。对冲基金需要为自己投资人在3-5年，甚至更短投资周期内，通过对三星施加影响力，提升投资收益。因此，要求的分红率越高，对对冲基金利益越能最大化。
对李氏家族而言，如何渡过目前智能手机“爆炸门”的危机是当下最大的挑战。更多分红来取悦股东，虽然有助于短期内稳定股价，但智能手机业务在家族下一代接班时是否还在也是未知数，家族可能更需要考虑的是在未来几十年甚至更长时间维度内，如何有足够资金进行内生创新和并购式发展，布局下一个高成长领域，保持家族的持续创造力，达到更好的传承目的。
这两种声音在已上市家族企业内部的博弈，可能造成对外部股东短期妥协从而企业架构重组的结局，但长期而言这种结构可能不会持续太久，家族内部对长期发展策略的偏移，追逐短期股东回报，最后的结果往往是饮鸠止渴般的长期竞争力下滑。（点评人：磐晟资产合伙人杨骐豪）
附原新闻：
三星考虑拆分
据《首尔经济日报》（Seoul Economic Daily）的消息来源称，根据激进对冲基金埃利奥特资本管理公司（Elliott Management）的提议，三星电子（Samsung Electronics）董事会将在周二考虑把该大型企业一分为二。通过拆分，创建三星的李氏家族的接班人，可以巩固公司作为全球智能手机领导者的地位。在三星集团的商业帝国中，智能手机业务无疑是拳头部门。埃利奥特早在十月份便提议，通过拆分提高股东价值。公司希望将三星分为一家用于所有权目的的控股公司和一家运营公司，支付260亿美元额外股息，承诺将至少75%的自由现金流返还给投资者，并同意任命多为独立董事。董事会的决定将取决于，李氏家族能否将埃利奥特的目的与其自身优先考虑的问题达成一致。
AT&T避开价格战
美国电话电报公司（AT&T）正式推出了备受期待的互联网电视业务DirecTV Now，不过，公司似乎并不打算像有些人所期待的那样，全力以赴发起一场与有线电视运营商的价格战。事实证明，此前传言的包月35美元观看100个频道只是试用版，未来价格将提高到60美元/月。服务所提供的频道种类仍在开发当中，目前尚无法提供CBS及其姊妹频道。另外，由于威瑞森（Verizon）签署的排他性合同，DirecTV Now尚不支持通过手机现场直播NFL足球比赛。但这才是网络电视领域的“圣杯”。
三星的缓兵之计
对于激进投资者埃利奥特资本管理公司（Elliott Management）提出的大规模重组方案，三星电子（Samsung Electronics）董事会毫不意外地采取了缓兵之计。公司宣布，需要至少6个月的时间进行考虑。埃利奥特一直在向三星的所有者施压，要求将集团拆分成一家控股公司和一家运营公司，埃利奥特认为通过拆分可以向股东回报数十亿美元。而三星集团的掌控者李氏家族却更关心，如何将实现从家族族长李健熙向其后辈的权力交接。两年前，李健熙因心脏病发作一直在住院治疗。目前，三星因为一些严重的问题而无暇他顾，包括Galaxy Note 7的灾难，以及目前席卷韩国的政治腐败丑闻。
宝马汽车投资硅谷
随着硅谷公司日益深入地涉足汽车技术，汽车部门也开始进入硅谷。宝马汽车（BMW）在其风险投资基金iVentures追加注资4亿欧元（4.24亿美元），并将公司从纽约市迁往了帕洛阿尔托。与其他竞争对手一样，这家德国公司的市值与Alphabet和苹果（Apple）相比要逊色不少，这两家公司目前正在研发破坏性的下一代技术。宝马通过iVentures买进更多专业技术的做法，与大众汽车（VW）两周前的决定形成鲜明对比。大众汽车此前决定，在位于沃尔夫斯堡的传统地盘进行大规模投资，新建一个互联汽车和自动驾驶技术研发中心（虽然公平来说，大众汽车也有一个规模更小的风投部门）
身家丰厚的CEO，圣诞节想要什么礼物？
随着感恩节的结束，现在应该考虑一下，一位普通CEO想要什么样的圣诞节礼物。《财富》杂志（Fortune）的约翰·凯尔制作了一份能够迎合所有人喜好的礼物清单，其中有古巴雪茄，还有周末在阿尼克城堡（诺森波兰公爵世传的宅邸，你或许从《唐顿庄园》（Downton Abbey）中有所耳闻）享受米其林星级美食，价值700,000美元。当然，对于想要了解即将上台的新政府的人，有一本必读的书： 唐纳德·特朗普的《交易的艺术》（The Art of the Deal），在亚马逊（Amazon）上的价格略高于9美元（如果从特朗普大学的毕业生那里购买或许更便宜）。
【财富精选】
鲁伯特·默多克，独立报道的拥护者
这则消息足以让你对饱受诟病的主流媒体（不论是哪种媒体）恢复信心。《华尔街日报》（The Wall Street Journal）揭露Theranos公司问题的报道，对其老板鲁伯特·默多克造成了最为沉重的打击。在Theranos公司注定失败的扩张阶段，默多克成为该公司少数几位大股东之一。目前，Theranos正在接受美国检察官和证券交易委员会（Securities and Exchanges Commission）的刑事与民事调查，并暂停了其核心血液检测业务。这可能并不是默多克的最后一笔1亿美元投资，但他愿意允许这家报纸为了公共利益恪尽职守，与各种媒体令人绝望和沮丧的论调形成了鲜明对比。
WTO裁定波音获得美政府非法补贴
波音和空中巴士通过取消对方享受的补贴来相互拆台的较量，又有了新的进展。世界贸易组织（World Trade Organization）在周一裁定，华盛顿州为帮助开发777X客机提供的减税，属于“非法补贴”，必须取消。世贸组织也支持了欧盟的主张，裁定另有六项措施也在向波音提供补贴，但欧盟主张这些补贴经其专家委员会评估，属于最有害的类型，却并未得到世贸组织的支持。据路透社（Reuters）的消息来源称，美国方面几乎肯定会对世贸组织的裁定提起上诉，但最终可能会对波音的财务状况产生严重影响。美国最近刚刚赢得了一项针对欧盟的类似裁定，要求欧盟限制对空中巴士的补贴。随着双方的较量进入第13个年头（原文如此），现在的关键问题是，偿还的补贴是否足以支付各自的法律账单。
沃尔玛网站第三方产品未经授权因卡地亚不满
当然，我们会谨慎地称约翰·凯尔的清单是“眼光独到”的清单，而不是“独家清单”。事实证明，如今，随着互联网带来电子商务的大众化，公司越来越难维护专营权。瑞士历峰集团（Richemont）旗下的高档珠宝商卡地亚（Cartier）非常愤怒，因为其在Walmart.com上发现了公司价值18,000美元的腕表（不敢想象），商品由未经授权的第三方供应商纽约Jewelry Unlimited公司提供。这件事再次证明了在数字时代，商品真实性涉及的多方面的问题。亚马逊与中国同行阿里巴巴（Alibaba）均在努力解决网站上的假货问题。但侮辱一家供应商在没有欺诈消费者的情况下影响了制造商的利润（如果事实确实如此），则完全是另外一回事。
中国采取新措施控制资本外流
目前全球确实面临美元短缺： 据《金融时报》（Financial Times）报道，中国准备对海外收购采取更严格的限制，以支持人民币和增加外汇储备。今年，从中国流出的投资资本超过了流入的资本，这是自1998年以来的第一次，这一趋势归根结底表明，在增长放缓的经济中越来越难找到可以盈利的投资机会。今年，人民币兑美元贬值5.9%，也推动了资本外流，如果没有中国央行的干预，人民币贬值可能更加严重。
【风险投资精选】
信达生物制药融资2.6亿美元
中国苏州开发单克隆抗体产品的生物制药公司信达生物制药（Innovent Biologics），在D轮融资中融得2.6亿美元。此轮融资由国投创新（SDIC Fund Management）领投，国寿大健康基金（China Life Private Equity Limited）、理成资产（Milestone）、中国平安（Ping An）和泰康保险集团（Taikang Insurance Group）参与了投资。
Devialet融资1亿欧元
巴黎音频设备扩音技术开发商Devialet，在C轮融资中融得1亿欧元（1.06美元）。此轮融资由Ginko Ventures领投，雷诺（Renault）、Jay Z的Roc Nation、Playground Global、富士康和夏普参与了投资。
Fluidic Energy融资2,000万美元
亚利桑那州斯科茨代尔的可再充电锌空气电池和蓄电池制造商Fluidic Energy，从香港投资公司Asia Climate Partners融资2,000万美元。
【私募股权交易】
MBK Partners收购 Accordia Golf
据路透社报道，首尔私募股权基金MBK Partners宣布，将以约7.6亿美元的价格，收购日本高尔夫球场运营商Accordia Golf公司。根据要约，MBK将按1,210日元（10.78美元）的价格，收购Accordia的所有股份，比公司周二收盘价溢价16.9%。Accordia主要投资者Reno、Aya Nomura和 Office Support Corporation均同意出售在公司的股份。
Susquehanna International Group投资MacroPoint
海纳国际集团（Susquehanna International Group）的私募股权和风投部门Susquehanna Growth Equity，在俄亥俄州克利夫兰的MacroPoint投资4,400万美元。该公司主要向货运经纪商提供实时货物跟踪与映射等自动位置跟踪服务。（财富中文网）
译者：刘进龙/汪皓
