瑞银在上周四发布的一份报告显示，参加瑞银投资者论坛活动的大多数投资者对特朗普连任“信心十足”。但瑞银全球财富管理的首席投资官马克·海菲尔表示，最近的民调“预示着民主党的任何一位提名人与特朗普总统之间的争夺都将十分激烈”。

事实上，根据Real Clear Politics整理的全国民调平均值，在周三辩论即将到来之际，伯尼·桑德斯的支持率更高，比第二名候选人高出约10%。不仅如此：根据美国广播公司（ABC）/《华盛顿邮报》上周的民调，特朗普和任何一位民主党候选人之间的竞争都将非常激烈——根据民意调查，特朗普将获得全国45%到47%的选票，而会在周三登场的6位民主党候选人获得的选票将在49%到52%之间。

这和大量投资者的预期截然不同。瑞银的海菲尔认为，“有些行业对可能出现的政策变化高度敏感，投资者可能低估了这些行业波动性上升的风险。"

目前不止瑞银一家这么说。根据富国银行投资研究所的高级全球市场策略师萨米尔·萨马纳的说法，市场一直“完全忽视”民主党选出一位进步派候选人（和总统）的可能性——几近无视。

“进步派候选人能赢得提名而且进一步当选总统的几率的确没有得到充分重视。”萨马纳向《财富》杂志表示，“我们不认为这种可能性很高，但我们确实认为这种可能性被低估了，随着大选推进，这一点可能会引发波动。”

Bankrate.com的高级经济分析师马克·哈姆里克认为，未来12个月波动性进一步增加的风险“只会上升”。

“各种各样的可能性”

一些分析人士认为，随着偏进步派的民主党候选人（比如桑德斯或伊丽莎白·沃伦）获得提名的可能性增加，因为人们认为特朗普总统有能力击败这样的对手而获得连任，股市随之上涨。今年以来，纳斯达克综合指数已经上涨了逾7%，道琼斯指数也一直在涨，同时民调和初选都显示天平正向桑德斯倾斜。

富国银行的萨马纳称，市场正在努力应对三种“可能性”：特朗普连任、民主党提名温和派候选人和提名进步派候选人。萨马纳认为，目前最可能的情况是，特朗普连任而且民主党提名温和派候选人——但市场仍然“低估”了桑德斯或沃伦领先的风险。

萨马纳警告说：“市场可能会大吃一惊，不用太往前，看看2016年特朗普总统当选的情形就知道了。”

不过，瑞银警告称，如果药物定价和医保覆盖范围成为大选讨论的关注点，科技、能源、环境和医疗行业可能会遭受沉重打击，而大型科技公司可能因为监管收紧而提高合规成本，影响盈利能力。

选举的（再次）考验

尽管一些投资者仍然认为，特朗普将连任，市场将维持现状，但一些分析师称，由于竞争趋于激烈，一些投资者正在重新审视自己的投资组合。

“明智的投资者应该想一想，现在的情形意味着接下来半年到一年的风险可能更高了，如果他们的投资资本是输不起的，尤其如果投资是为了给退休做准备，而不像有些投资者那样可以长期持有，那么就需要对此进行思考和讨论。”哈姆里克说。

哪个领域肯定会遇冷？能源，萨马纳说。该行业已经被受到了冲击，目前的股价仅为销售额的12倍左右，而且只会进一步陷入困境，如果民主党候选人上台的话更是如此。周三的热门辩论话题“水力压裂”，也加剧了人们对该行业的担忧。

从更宽的层面看，特朗普可能会推出减税2.0政策，而民主党总统会提高公司税，这让投资者感到迷茫，不知该如何制定战略。“目前僵持在，‘我该为增税还是减税做准备？’”萨马纳说。

但瑞银全球财富管理的美国固定收益业务主管汤姆·麦克劳克林说：“其实大幅加税和其他一些政策，大部分都是关于其他事务的烟雾弹和噪音。”他向《财富》杂志表示，“两党的全国代表大会之后，我们都会醒过来……然后说，风险在哪里？”

答案可能是现任总统，也可能是挑战者，而这都取决于你的政治立场。（财富中文网）

译者：Agatha