上周五，Coinbase多名高管出售了他们自己手中持有的Coinbase股份，按周五344.38美元的收盘价计，早期投资者和高管抛售Coinbase股票的总价值超过46亿美元。其中，特别需要关注的是，Coinbase CFO Alesia Haas以388.73美元的价格出售了约255500股，总计净赚99320515美元；CEO Brian Armstrong在三笔交易中以不同的价格出售了749999股，总计净赚291827966美元，Armstrong出售的股票占其个人拥有Coinbase股份的2％左右。

如何看待此次套现行为？

第一、Coinbase已经成为比特币等走势的风向标。加密货币交易所Coinbase在纳斯达克交易所上市首日市值达到850亿美元，成为首家试水美国公开市场的主要比特币相关公司，该公司的上市，是对其10年以数字货币、加密货币为主业并成功的充分肯定，也成为数字货币行业的一个重要里程碑。上市，使其一些创始人成为亿万富翁，并巩固了加密货币在华尔街和主流市场的声誉，对于那些看好加密货币但对持有实际虚拟货币持谨慎的投资者来说，Coinbase实际上在充当更广泛的加密经济的坚实领头羊。该公司的使命是成为领先全球的数字货币品牌。值得一提的是，Coinbase的CEO Brian Armstrong一直对比特币情有独钟，他曾经说过：“比特币是近十年来表现最好的资产, 甚至击败了独角兽。作为多元化投资组合的一部分，精明的投资者通常会把自己 1-10% 的净资产用来购买加密货币。”Coinbase已经与比比特币等命运与共，其高管当然知道进退的时机及进退与存亡的关系，买卖股票也是进退的题中之义。

第二、业内人士对其上市褒贬不一，未来或许有不少变数。不少投资者认为Coinbase的市值高得离谱，而且公司业务只专注于加密货币，意味着其估值就像整个加密货币市场一样，受到毫无根据的投机活动的推动，很难反映当前业务状态。但另一方面，支持者都认为，加密货币生态可以“增加世界经济自由度，一种可信赖、公平且易于使用的新型金融系统。”比特币的创始人中本聪在2009年就写道：“传统货币的症结在于使其运转所需的全部信任，必须信任中央银行不会使货币贬值，但是法币的历史充满了对信任的破坏。”

第三、落袋为安是防范风险的需要。高管抛售股票的原因主要有四个：一是个人财富的落袋为安的需要，“一鸟在手胜过双鸟在林”，通过抛售股票，高管们已经成功地使自己发了大财;二是防止加密货币行业的大动荡导致股价下跌，目前，Coinbase的股价已经很高，且业务发展不稳定，这个时机卖出不失为明智之举，如，Coinbase的CEO Brian Armstrong曾经说过：“总的来说，在过去的十年里，加密行业经历了许多起起落落，这是一个非常不稳定的行业。”目前，比特币还是有些疯狂，“在别人贪婪时恐惧”；三是加密货币行业的神秘面纱即将不复存在，随着主流金融机构开始推出自己的加密货币产品和服务，在职者与创新者之间的边界将变得模糊；四是外部监管政策的不确定，如印度将禁止加密货币，对在该国交易甚至持有此类资产的人处以罚款；土耳其规定，加密货币和其他数字资产，不能直接或间接用于支付商品和服务费用；美国财政部将指控多家金融机构使用加密货币进行洗钱。大部分国家政府不希望不受监管的数字代币抢夺货币政策或金融监管主导权。

总之，对于一家新上市的公司而言，这一抛售行为及规模并不罕见，至于引发舆论的嘲笑，也很正常，有时，旁观者更清。至于这次抛售是否有其它隐情，就不得而知了。（财富中文网）

本文作者系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员