拼多多今年跌得有些惨，市值蒸发已超1万亿元。

12月6日，段永平在社交平台发文并贴上交易截图，“虽然还是看不懂拼多多商业模式，但觉得他们对农产品的支持还是非常有意义的。准备再次风投一下。”

看不懂拼多多，他今年5月也说过，“从来没推荐过拼多多，因为看不懂其商业模式”。

段永平是拼多多的天使投资人，黄铮此前一直被视为段永平“门徒”。他的这波操作，让很多人也直呼看不懂。在段永平的“带货”下，拼多多股价“立竿见影”，12月7日反弹涨12.53%，领涨中概互联网股票。

围绕“段永平抄底拼多多”话题，“财富Plus”的用户展开了精彩讨论，我们选取了其中一些展示如下：

李成东 海豚智库创始人

如果段永平不了解拼多多，那中国就没有几个人对拼多多有更多了解。

段永平此时和拼多多同上热搜，本质上是个相互背书的过程。拼多多需要段永平来背书公司价值，后续融资也是需要的；段永平需要通过成功的投资，来背书自己的投资理念；他一手扶持起来的公司，老这么跌下去也不好看，得伸手拉一把。

拼多多今年大跌，原因之一是营收增长、用户增速明显放缓，低于投资人预期。比如用户增长方面，全国的网购用户总数也就9-10亿，拼多多现在用户数是8.6个亿，用户增长接近天花板。

另外，阿里巴巴今年的回调力度也比较大，从高点到低点有接近50%的跌幅。现在电商平台大部分都跌的很厉害，对于很多投资者来讲，可以有很多选择，去买拼多多，不如去买阿里巴巴，确定性可能更强一点。

拼多多重仓农业，跟当下政策有很大关系。共同富裕里面有很大群体是农民，能不能帮助农民把农产品销售出去，在政治和舆论上都是加分项。最近这两年监管比较严厉，每个电商平台都在做和展示一件事：在目前主流政策下面，做出了什么贡献。所以拼多多会强调在农产品、农业这一块，自己做得多、做得好。

拼多多的“危”，不是来自于阿里巴巴，而是抖音电商的竞争，用户和品牌都去短视频平台了。另外，在消费升级的情况下，拼多多没有完成升级，平台还是充斥着大量杂货、低端、白牌的商品。

盘和林 中南财经政法大学教授、数字经济研究院执行院长

段永平声称看不懂拼多多模式，看起来是一种谦逊的说法，实际上是对拼多多模式有一定的成见。很多人厌恶拼多多的社区病毒式营销模式。

段永平此时投资拼多多，很大因素上是基于交情和扶持的初衷。

看不清拼多多未来的原因在于，如果拼多多仅仅局限于低端性价比商品和拼团营销，那么这个商业模式尚待完善的地方还很多。但如果拼多多能够突破这些固有模式，进入到农业等实体领域，改变商业零售体系，打造物流体系（段永平投资了极兔速递），那么拼多多这个模式还是有看头的。

农产品大宗采购本身就需要在农村、农业进行布局，更加靠近生产端。另一方面，拼多多的用户集中在下沉市场，其需要从广袤农村获取更多的用户，而进入农业农村领域，可以提振拼多多的客户群体。所以，拼多多重仓农业，即可以获取用户，也可以靠近供应链原产地，对于自身是十分有利的。

数字经济和农业结合，一方面改变了农业的生产模式，比如化肥农药投放精准、可定制，可根据农业数据实现更加科学的农业种养管理，更加便捷的获取农用物资供应。另一方面，数字经济和农业结合改善了农产品销售渠道，通过互联网无限流量、无货架长度限制的特点，可以迅速实现销售，加快农业农产品的周转速度。

但是，三农工作有其特殊性，当前拼多多和农业结合还在初期，以后可能面临农产品品质风险、违约风险等，所以段永平认为这次属于风险投资。

杨波 清波科技创始人

从市值角度，现在阿里和拼多多都“足够便宜”。阿里的股价一下子回到了4年前，而拼多多的跌幅比阿里还要惨，市值从今年2月底的2664亿美元，跌至650亿美元，只剩下一个零头。

号称中国巴菲特的段永平，曾经低位买入腾讯。相比于段永平此前抄底腾讯时的坚决，他对抄底拼多多似乎是有所保留。他这波操作，立场和站队大于投资判断。

无论是投资还是做产品，段永平当然是传奇。如果联系上他跟拼多多创始人黄峥的渊源，他的这一波操作，算是拉了一把拼多多在谷底的股价。

回头来看，阿里巴巴过去三年最大的教训：不是坐看拼多多崛起。拼多多用户暴增的那两年，阿里的股价和市值也是同步增长的，体量还是远大于拼多多。恰恰是阿里押宝直播电商，扶持了头部带货主播的销量神话，给短视频平台打开了一扇新大门。现在阿里3000亿美元的市值，跟字节跳动的市场估值几乎是旗鼓相当。虽然今年抖音电商的GMV目标不过是1万亿人民币，但是有流量优势和产品运营优势的字节跳动，只要把国内和海外电商市场的逻辑跑明白了，GMV爆发式增长只是一个时间问题，这才是阿里和拼多多真正的劲敌，也是二者未来股价最大的变量。

此外，美团和拼多多在社区团购市场的激烈厮杀，让拼多多在农产品上的巨大投资，并不能很快变成财报的漂亮数据，最终在社区团购业务上谁输谁赢还说不定，很可能就这么僵持个三四年，美团可以等，拼多多却未必能等。所以，你能看到，重资产自营电商模式的京东，在今年的这波中概股惨跌之中，几乎是躺赢，而平台模式的电商，则面临一次次狼来了的尴尬。

在电商战国时代之下，阿里与拼多多，都很难重回高增长曲线，而是陷入到增长的泥潭中。

江瀚 盘古智库高级研究员

段永平自称看不懂拼多多，但他看的是潮水的方向。他看拼多多不是单纯的电商逻辑，而是大势——中国的农业发展和乡村振兴。

伴随着中国农业、农村的快速发展，农业的生产力、农村的消费力正在不断提升。在这个大背景之中，农业正在成为一个非常关键的市场。而在从农村到城市的双向市场循环中，拼多多其实在伴随着一个特殊的角色——城乡连通者。拼多多由于足够下沉，市场的优势也足够明确，这是其与大部分电商平台不同的地方。段永平并不是单纯的投资拼多多，而是拼多多背后的整个乡村振兴的科技助推大局。

再从电商发展的角度来看，之前不少人都在说电商已经到了流量枯竭的时代，电商企业都在千方百计寻找新增流量。但是实际上中国的流量增长空间，在广大的下沉市场。拼多多所拥有的优势是立足于下沉市场，把自己的技术优势用于农业数字化的赋能，构建起属于自己的差异化竞争优势。我们可以看到，大量的农业研发始终贯穿在拼多多最新的财报之中。在助农这个电商赛道上，拼多多已经抢占了市场先机。

最近一段时间，大部分的中概股都处于一个市值低谷的状态。拼多多业务基本面是不错的，当前的股价其实是处于低估的状态，段永平抄底也算顺理成章。

申小飞 咨询公司创始人

与六年前天使投资黄铮时相比，现在的拼多多已经贵为“电商三巨头”。段永平天使轮投资的愿景已经超额完成。但站在今时今日，拼多多的未来，却依然连“阿段”也无法完全想象。

其实这跟拼多多一直以来的打法，和给人留下的印象是相吻合的。拼多多一直是一家目标明确，打法激进的公司。一路走来，拼多多在大家一片“看不懂”的呼声中，步步为营，在移动电商时代的几场著名硬仗中未落下风。

比如，拼多多发展史上的标志——“九块九包邮”和“砍一刀”。依托微信的社交关系，拼多多将下沉市场的低成本拉新做到了极致。在阿里、京东获客成本已经高达百元的时候，拼多多获客成本仅为数十元，硬生生从微信体系内长出一个月活过亿的电商平台。

电商平台是个神奇的生意。尤其是全国性的电商平台，在解决用户问题，实现自身增长的过程中，平台方或主动或被动，开始了对社会公共问题的解决，并诞生出新的商业机会。从最初阿里为解决买卖双方信任问题而推出的支付宝，到京东为降低物流成本，提升体验而推出的京东物流，电商巨头们也在不断推动中国社会的商业基础设施建设。

数字农业，从来不易，影响农业生产的因素很多，而且农业产出品的价值密度低，分布地域广，想最终把农业做大做成，拼多多还有很长的路要走。

也因为数字农业的超高难度，拼多多发布Q3财报后，市场对这个消息，予以激烈的下跌作为回应。因为按照拼多多一贯的打法，明确目标之后，紧跟着一定是激进的打法，来落实自己的战略。

市场虽不看好，但不会妨碍拼多多继续在农业路上的开拓。或许我们对拼多多的农业战略，应该报以支持态度，并寄望拼多多也和阿里、京东一样，为中国的商业基础设施建设添砖加瓦。既让农民增收，丰富市民的菜篮子，也能为自己打造独特的商业护城河。（财富中文网）

本文内容为作者独立观点，不代表财富中文网立场。未经允许不得转载。

编辑：王坤祚