我们正在见证历史。

北京时间2022年2月24日上午11时，俄罗斯总统普京正式向乌克兰政府宣战，话音刚落，乌克兰的克拉马托尔斯克就传出轰炸巨响。截至目前，距离俄乌战争开打已过去24个小时，在此期间来自两方的最新消息接连不断，中美欧等各方也相继表态。

从俄罗斯国防部报告和现场媒体报道归纳，俄军正试图在乌东地区形成合围之势，同时持续对乌克兰首都基辅施加压力。但目前各方消息混乱，乌俄发布的消息经常互相矛盾，消息的准确性难以逐一确认。

值得注意的是，北京时间25日凌晨2点40分，美国总统拜登就俄乌局势发表讲话，称美军不会在乌克兰与俄罗斯交战，但是将保卫北约的每一寸领土。他强调俄罗斯在美国的所有资产都将被冻结，美国及其盟友将对俄罗斯展开“毁灭性的制裁行动”，限制俄罗斯使用美元、欧元、英镑和日元做生意的能力。此外，就是否禁止俄罗斯使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）国际结算系统一事，拜登表示，“我们实施的制裁超过了（使用）SWIFT。”

在拜登讲话后，原本惨跌的美股24日尾盘迅速拉升。截至收盘，道琼斯指数涨0.28%，标普500指数涨1.50%，纳斯达克指数更是上涨3.34%。美油、布油原本涨超9%，但在拜登表示将根据需要释放原油储备后，涨幅都回落至1%-2%，同时黄金也因而收跌。25日，A股三大股指也一扫昨日阴霾高开高走。围绕俄乌局势升级背后的逻辑及其对经济、资本市场和资产配置的影响，“财富Plus”的用户也展开了精彩讨论，我们选取了其中一些展示如下：

@李良东

丹鸟传媒|方泽体育|睿泽体育创办人

美国此前为俄罗斯设定了开战时间 – 2月16日 – 并昭告天下，实属罕见。美国这样做的目的分两个方面来看：首先是美国国内政治需要。今年是美国中期选举年，民主党在参众两院的微弱优势岌岌可危。拜登就任一年，民调支持率已跌至42%左右。阿富汗撤军已完成，实则仓惶。疫情随着奥米克戎的出现，而颠覆了拜登早先宣称美国在已控边缘的说法。大规模的经济刺激计划，受限于国会而雷声大雨点小，尤其是来自西弗吉尼亚的民主党参议员曼钦的背后捅刀，更是让民主党内部的分歧表面化。在这样的趋势下，拜登政府需要更多重量级的国际紧张局势，作为国内政治斗争的转移（或说强制性团结的砝码）。

其次是美国国际政治的需要。印太战略是拜登政府的首要任务，遏制中国维护美国单极的国际地位是美国国际政治的战略基础。从战术上看，在中亚、中东、欧亚等多地保持较高的存在，投入很大但收效却小。由此，美国在中亚、中东和欧亚等多地的撤出，被理解为退败是相对幼稚的。这样的做法恰恰是美国基于在中亚那么多年的实地经验，做出的主动性的战略退让。美国退出后，原来的外部矛盾转移为这些地区和国家的内部矛盾。美国不需要太多投入，略微煽风点火，就可以让作为近邻的俄罗斯和中国不得不出面救火。这无疑是对俄罗斯和中国在某种意义上的战略牵制与消耗。与此同时，美国可以将更多资源投入在亚太的对抗之中。这是毛主席集中优势兵力的活学活用，而且是继承性发扬 – 即便整体上美国占有优势，也不介意采用游击站的策略。

把控球权交出去，稳准狠的打反击，这是世界顶级足球强国意大利能够多得多届世界杯的重要原因。美国在维护单极的意图中，收紧拳头是更值得我们重视的。应该说之前不可一世目中无人的单极美国已开始消退了，一个更精明和难搞(TOUGH)的美国若隐若现。

而昨天简体中文世界中直播了一场据称只有一个多小时的战争，充斥着对俄罗斯的“敬仰”与对西方世界的不屑，并憧憬着海峡那边的未来。这些有多真实呢？

重大突发性事件早期的信息很难足够及时、足够准确、足够全面，因为重大突发性事件对信源的破坏、恐慌过程中造成的信息传递失真都是不可避免的。战争信息的汇总与分析则更甚之，因为对阵双方的信息恐吓与迷惑本来就是战争的一部分。诸葛亮唱得空城计，普京当然也可以。根据已知情况来判断，迄今为止，俄罗斯发动的也只是局部的、有限的战争，既还没有摧毁乌克兰主要的防卫海空力量，也并还没有事实占领乌克兰。

俄罗斯发动对乌克兰的进攻，原因可以被归结为二战以来东西方阵营冷战的延续。在前苏联分崩离析后，东方阵营的华约组织就此终结。而西方阵营的北约不仅没有瓦解，反而逐步东扩。这个过程俄罗斯是知情并默许的，原因当然是人穷志短并且轻信了西方对俄罗斯的所谓承诺。所以作为俄罗斯的门户，保持乌克兰非北约化的战略缓冲作用，是俄罗斯不惜发动战争要解决的问题。但这样的动机，与看着邻居不顺眼就要修理一下的做法无异，与美国霸权发动阿富汗战争、海湾战争无异。这既是俄罗斯霸权行为的延续，也是侧面证明了俄罗斯通过政治和外交手段解决乌克兰问题的无力与虚弱。

从最基本的角度来说，战争是残酷的、是要死人的，把正在发生的悲剧当成笑话来讲、当成热闹来看，真是够无情冷漠的。同时，现代战争依然是强消耗，对于人力与财力的耗费都是巨大的。所以从海湾战争以来，发动快速的、以消灭核心有生力量的方式正在进一步渗透到当前的军事行动之中。美国在撤出阿富汗后，以最经济的方式挑动印太、中亚、中东、东欧，给中国和俄罗斯带来的重大前置都是长期性的消耗。战略上的藐视与战术上的重视，也都是建立在自身资源与储备基础上的。在夯实国民经济基础的过程中，如何再开民智，能以理性角度分析国际竞争、地缘政治关系与战争，可能是更重要的课题。

@苏牧野

资深媒体人

一位国际关系学者说，永远不要忘记，俄国是占领中国领土最多的国家：新疆西部及外东北共约150余万平方公里，唐努乌梁海约17万平方公里，加上策动外蒙古独立156万多平方公里，合计约330万平方公里。有人说北约不断东扩是乌克兰危机的根源，这理解恐怕片面了。美帝主导的东扩当然不对，但也要想想为什么几乎所有东欧国家都主动要求加入北约寻求保护，因为大家都明白，时代会变，北极熊咬人的本质不会变。哲人说过，跟北极熊握个手，都要提防手里的腕表被撸去。

@刘春生

经济学博士，博士后，财经评论员

乌克兰危机已经影响到世界经济了，美国的阴谋得逞了，把俄罗斯拉入泥潭，收欧洲的保护费，割全球韭菜，一连串计谋如行云流水。俄罗斯被树立成邪恶典型，虽已经好多年，且也并不冤，但这次仍然踩入美国陷阱，成为套中人，欧洲被迫卷入其中，乌克兰惨遭分裂，世界经济一时风波迭起，大宗商品价格一飞冲天，黄金暴动，全球股市昨天跌成狗，还是让人大跌眼镜。

@文洁

19年从业经验，专注财富管理服务

昨天之后，如果我们再次回味“百年未有之大变局”这句话时，我们会有更加深刻的领悟。

一个主权国家对另外一个主权国家公然进攻，美国的单边霸主地位受到全方位的挑战。旧秩序的打破和新秩序的建立，从来都不是请客吃饭这么简单。

这里引用中金策略组研究员前天写的《俄乌局势升级，关注连锁反应》中有几个重要观点：1、中金梳理了上世纪90年代以来较为典型的局部冲突，特别是涉及到美国和俄罗斯时的全球资产价格，例如2014年克里米亚危机等，发现地缘冲突爆发时在短期都将打压风险偏好，导致避险资产受益而风险资产受损。2、从一般的规律来看，除非是爆发更大规模和波及更广泛的冲突，局部冲突对主要资产的影响不会特别显著，且持续时间也相对比较短暂，往往是脉冲式的，并不会完全改变原有趋势。中金梳理了90年代以来的案例，除了911是因为美国受到袭击所以引发更大范围的恐慌（发达国家跌5%，新兴市场跌10%）且对市场的影响时间也更长外，其他几次的影响时间都是以周度计，市场在此期间的跌幅通常在5%左右。3、比起单纯因为风险偏好造成的避险交易，因为一些制裁导致的连锁反应和连带损失更加值得关注，主要是考虑到俄乌在全球部分资源品定价中的特殊性。比如由于供给约束导致的油价上涨，从而加大市场对美联储紧缩的担忧；北溪2号进一步加重欧洲能源市场短缺；以及金融资产、外债和汇率敞口风险等。

讲完了俄乌冲突，在这个点位，大部分投资人都感到茫然，找不到方向。割肉离场？大概率不会。因为今年股市是一把跌下来的，万得全A指数创下6年以来的单月最大跌幅，大家被一步套牢，连考虑减仓的机会都没有。但加仓？又觉得不确定的因素太多，总想找到一些让自己能乐观的理由，或者看到明显趋势再行动。根据平时跟客户的沟通，我觉得大家的顾虑主要在以下几个方面：

1、大家陷入了经济不好所以股市就会不好的逻辑里面，但忽视了股市不是经济的晴雨表，而是流动性的晴雨表。

2、大家对一系列稳增长措施的出台也不太感兴趣，觉得这些政策都是毛毛雨、小打小闹而已，总希望政府能出一个像08年那样劲爆的4万亿的刺激政策，从而找到拉动增长的命门。但忽视了今时不同往日，以往中国经济靠地产和基建拉动，现在我们要摆脱经济对地产的依赖，那么在政策上就只能打组合拳，靠密集的连续的政策，靠不同维度、不同领域的政策，绿色经济、数字经济、制造业、基建、稳消费、保障房等一起上。

如果我们不能连贯起来看的话，我们就只能看到一个个的分镜头，而我们往往以为我们看到的是全部。我们早就无法一口吃成个胖子了，但大部分人对逆周期和跨周期调控的理解和认知还停留在过去。

3、央行释放了天量的流动性，流动性不但充裕，还很便宜。但除了朋友圈上一片沸腾外，股市并不买账，死活不涨，这种现象非常吊诡。大家很直觉地把这种现象解释成了——放了这么多水，但股票还是天天跌，说明经济实在是太差了。

从上证50的走势来看，稳增长主线逻辑已经摆脱了流动性的漩涡，虽然股票情绪面依然不好，但现在肯定不是悲观的时候。想明白了这几点，我昨天大胆加了一点仓。有朋友问，买完后继续跌怎么办？我说，要想获得长期良好的回报，就需要承担波动，去逆人性投资。而且对于个人来说，没有考核久期的压力，现金流又比较稳定，完全可以用一种更加平和和长期的心态对待投资这件事。

精准择时非常难。华尔街有句名言，有人能买到最低点，也有人能卖在最高点，但可惜的是，这两个人不是同一人。模糊的正确远远大于精确的错误。万一今天就是股市的最低点呢？你是追高还是永远就不买了呢？你又如何评价股市是不是最低点呢？你有信心当股市真的到了你如期的最低点，你那时真的会果断出手，而不会觉得再等等再看看吗？所以不要给自己那么大压力，幻想着找个最低买点一把梭，你完全可以分批买呀。对于普通人来说，能在股市相对底部建仓，通过持有长期业绩优异的基金，完全能获得不错的投资回报，没必要那么贪心。

最后说下巴菲特1994年致股东信中的表态。巴菲特说，30多年来，没有人能够正确预测到越战会持续扩大、工资和价格管制、两次的石油危机、总统的辞职下台以及苏联的解体、道指一天之内大跌508点……若是我们因为这些莫名的恐惧而延迟改变我们运用资金的态度，将会使我们付出多少的代价呀。事实上，我们通常都是利用某些历史事件发生、悲观气氛到达顶点时，找到最好的进场机会，恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。（财富中文网）

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