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今年经济已经进入衰退?华尔街知名经济学家认为还没有

CHLOE TAYLOR
2022-07-24

虽然经济面临许多阻力,但经济衰退并非迫在眉睫。

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2009年4月,纽约证券交易所外抗议政府救助银行的人群。真正的大衰退从2007年持续到2009年。图片来源:MARIO TAMA —— 盖蒂图片社

对经济的悲观情绪似乎愈加浓厚,银行、公司领导者和消费者都警告美国即将陷入经济衰退。

然而,杰富瑞集团(Jefferies)首席经济学家安妮塔·马考斯卡在最近发表的一份研究报告中表示,虽然经济面临许多阻力,但经济衰退并非迫在眉睫。

她说道:“家庭和公司依旧握有大量现金,这让他们的需求价格和需求率在短期内不会有变化。” 因此,虽然美联储可以快速给房地产需求降温,但减少消费和劳动力需求需要更多时间。”

她还提到失业率证明美国经济不会马上陷入衰退,她表示目前依旧有数百万个职位空缺,而且利润率压力的严重程度并不足以引发“全面的裁员周期”。

马考斯卡看好美国的劳动力市场,她预计全国失业率将持续下降,最低将降至3.2%左右。

6月,美国失业率维持在3.6%。相比之下,2007年年底至2009年的大衰退期间,失业率最高超过10%。

当一个国家的国内生产总值(GDP)连续两个季度负增长时,该国就被普遍认为陷入了经济衰退。

然而,美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)将经济衰退定义为整个经济中的经济活动大幅减少并且持续数月。该部门认为有多个领域的经济活动可以作为潜在经济衰退的指标,包括实际个人收入、非农业就业人口和工业产值等。

而美国家庭收入和就业率状况似乎依旧良好,因此马考斯卡表示,2022年的经济衰退是“虚假消息”。

她说道:“换句话说,当前的经济衰退只存在于想象世界,而不是真实世界。”

对经济衰退的预测

市场观察者对于美国陷入经济衰退的紧迫性存在分歧,许多人对于通货膨胀刷新数十年新高感到非常担忧。

本月早些时候,独立宏观经济研究公司凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家安德鲁·亨特曾在一份研究报告中写道,6月份强劲的非农业就业人口报告“似乎是在嘲讽认为美国即将或已经陷入经济衰退的说法。”

与此同时,哈佛大学(Harvard)一位知名经济学家本周表示,他认为经济衰退的可能性低于50%。

而摩根大通(JPMorgan Chase)CEO杰米·戴蒙、亿万富翁投资者卡尔·伊坎和世界银行(World Bank)负责人等却持相反的观点,他们均警告经济衰退近在眼前。

5月,世界首富埃隆·马斯克表示,美国“很可能”已经陷入经济衰退,并将持续长达18个月时间。

6月末,美国经济咨商会(Conference Board)的一份报告显示,消费者对美国经济的预期降至9年最低。

经济低迷不可避免

虽然杰富瑞的马考斯卡并不认为美国已经陷入或即将陷入经济衰退,但她担心,美国的经济低迷不可避免。

她表示,预计美国2022年和2023年的GDP增长率分别为2.2%和0%,并预测明年下半年美国将开始陷入经济衰退,这种状况将持续5个季度。

马考斯卡表示,经济风险“主要依旧来自更高的利率”,美联储可能“将本轮紧缩周期提前”,到2023年3月基准基金利率将达到4.25%。

马考斯卡预测,如此高的利率将加快经济增长的下行趋势。

上个月,美联储进行了自1994年以来最大幅度的加息,其政策制定者预计到今年年底,核心利率将达到3.25%至3.5%。(财富中文网)

译者:刘进龙

审校:汪皓

对经济的悲观情绪似乎愈加浓厚,银行、公司领导者和消费者都警告美国即将陷入经济衰退。

然而,杰富瑞集团(Jefferies)首席经济学家安妮塔·马考斯卡在最近发表的一份研究报告中表示,虽然经济面临许多阻力,但经济衰退并非迫在眉睫。

她说道:“家庭和公司依旧握有大量现金,这让他们的需求价格和需求率在短期内不会有变化。” 因此,虽然美联储可以快速给房地产需求降温,但减少消费和劳动力需求需要更多时间。”

她还提到失业率证明美国经济不会马上陷入衰退,她表示目前依旧有数百万个职位空缺,而且利润率压力的严重程度并不足以引发“全面的裁员周期”。

马考斯卡看好美国的劳动力市场,她预计全国失业率将持续下降,最低将降至3.2%左右。

6月,美国失业率维持在3.6%。相比之下,2007年年底至2009年的大衰退期间,失业率最高超过10%。

当一个国家的国内生产总值(GDP)连续两个季度负增长时,该国就被普遍认为陷入了经济衰退。

然而,美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)将经济衰退定义为整个经济中的经济活动大幅减少并且持续数月。该部门认为有多个领域的经济活动可以作为潜在经济衰退的指标,包括实际个人收入、非农业就业人口和工业产值等。

而美国家庭收入和就业率状况似乎依旧良好,因此马考斯卡表示,2022年的经济衰退是“虚假消息”。

她说道:“换句话说,当前的经济衰退只存在于想象世界,而不是真实世界。”

对经济衰退的预测

市场观察者对于美国陷入经济衰退的紧迫性存在分歧,许多人对于通货膨胀刷新数十年新高感到非常担忧。

本月早些时候,独立宏观经济研究公司凯投宏观(Capital Economics)的高级经济学家安德鲁·亨特曾在一份研究报告中写道,6月份强劲的非农业就业人口报告“似乎是在嘲讽认为美国即将或已经陷入经济衰退的说法。”

与此同时,哈佛大学(Harvard)一位知名经济学家本周表示,他认为经济衰退的可能性低于50%。

而摩根大通(JPMorgan Chase)CEO杰米·戴蒙、亿万富翁投资者卡尔·伊坎和世界银行(World Bank)负责人等却持相反的观点,他们均警告经济衰退近在眼前。

5月,世界首富埃隆·马斯克表示,美国“很可能”已经陷入经济衰退,并将持续长达18个月时间。

6月末,美国经济咨商会(Conference Board)的一份报告显示,消费者对美国经济的预期降至9年最低。

经济低迷不可避免

虽然杰富瑞的马考斯卡并不认为美国已经陷入或即将陷入经济衰退,但她担心,美国的经济低迷不可避免。

她表示,预计美国2022年和2023年的GDP增长率分别为2.2%和0%,并预测明年下半年美国将开始陷入经济衰退,这种状况将持续5个季度。

马考斯卡表示,经济风险“主要依旧来自更高的利率”,美联储可能“将本轮紧缩周期提前”,到2023年3月基准基金利率将达到4.25%。

马考斯卡预测,如此高的利率将加快经济增长的下行趋势。

上个月,美联储进行了自1994年以来最大幅度的加息,其政策制定者预计到今年年底,核心利率将达到3.25%至3.5%。(财富中文网)

译者:刘进龙

审校:汪皓

Economic pessimism appears to be gaining traction by the day, with banks, corporate leaders, and consumers sounding the alarm about a recession looming on the horizon.

However, Aneta Markowska, chief economist at Jefferies, argues in a new research report that while the economy is facing several headwinds, a recession is not imminent.

“Households and businesses still have a lot of cash, which makes their demand price and rate inelastic in the short-term,” she said. “So while the Fed was able to cool housing demand very quickly, reducing consumption and labor demand will take more time.”

She also pointed to the unemployment rate as an indicator that a recession was not about to take hold of the U.S. economy, noting that there were still millions of job openings and margin pressures were not yet intense enough to induce “a full-blown layoff cycle.”

Doubling down on the strength of the American labor market, Markowska said she expected the national unemployment rate to continue to decline, bottoming at around 3.2%.

In June, the U.S. unemployment rate held steady at 3.6%. The Great Recession, which lasted from the end of 2007 until 2009, saw unemployment peak at more than 10%.

Recessions are widely regarded as occurring when there are two consecutive quarters of negative growth in a country’s gross domestic product (GDP).

However, the National Bureau of Economic Research, which defines a recession as a significant decline in economic activity that is spread across the economy and lasts more than a few months, considers several areas of economic activity as potential recession signifiers, including real personal income, nonfarm payroll employment, and industrial production.

With household income and employment rates still appearing to be in good shape, Markowska said a 2022 recession would be “fake.”

“Put differently, the current recession exists purely in the imagination, not in the real world,” she said.

Recession calls

The imminence of a U.S. recession has divided market watchers, many of whom are deeply concerned about inflation reaching its highest level in decades.

Earlier this month, Andrew Hunter, a senior economist at the independent macroeconomic research firm Capital Economics, wrote in a research report that the strength of June’s non-farm payrolls report “appears to make a mockery of claims the economy is heading into, let alone already in, a recession.”

Meanwhile, a top Harvard economist said this week that he saw less than a 50% chance of a recession.

Others—including JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon, billionaire investor Carl Icahn, and the head of the World Bank—disagree, having sounded the alarm that a recession is on the horizon.

In May, the world’s richest man Elon Musk said the U.S. was “probably” already in a recession that could last up to 18 months.

At the end of June, a reading from the Conference Board showed that consumer expectations for the U.S. economy had fallen to a nine-year low.

Inevitable downturn

While Jefferies’ Markowska did not believe a recession was already underway or right around the corner, she conceded that an economic downturn in the U.S. was inevitable.

She said she expects U.S. GDP for 2022 and 2023 to come in at 2.2% and 0% respectively, and has forecast a recession to begin in the second half of next year and last for five quarters.

According to Markowska, economic risks “are still skewed toward higher rates,” and the Federal Reserve is likely to “front-load this tightening cycle,” bringing its benchmark funds rate as high as 4.25% by March 2023.

Markowska predicted that interest rates at this level could accelerate downward momentum in economic growth.

Last month, the Fed carried out its biggest rate hike since 1994, and the central bank’s policymakers expect their core rate to be within the range of 3.25% and 3.5% by the end of the year.

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