阿里与软银，马云与孙正义，自2000年软银首度入股阿里巴巴之后，双方维持了超过20年的长期合作关系，也成为海外风险投资与中国互联网公司的一段佳话。而伴随着中国互联网市场和全球竞争大环境的变化，最终在2023年软银通过清仓式减持阿里股份，仅保留3.8%的象征性股权，似乎曲终人散，后马云时代的阿里巴巴真正进入到新时代。

美国证券交易委员会的监管申报文件显示，软银已通过预付远期合约出售了价值约72亿美元的阿里巴巴股票，而在去年已通过同样的方式减持了约290亿美元的阿里股票，这则消息也让阿里美股的股价一度下跌6%，并拖累了整个中概股。

不过，软银的此番清仓式减持，早就在市场投资人士的意料之中，或者说，这是自2019年之后，软银渐进式减持阿里股票的终章。因此，软银的减持对于阿里股价来说，更多的只是心理层面的影响，其真正影响甚至还低于软银之前宣布退出阿里董事会。

当然，软银选择减持阿里股票，有一个颇为冠冕堂皇的理由：靠套现阿里股票来弥补自身的巨额亏损，为其收购的芯片巨头ARM上市铺路。公开数据显示，软银2021财年净亏损约1.7万亿日元，创下历史记录，在2022财年依旧扭亏乏力，截至2022年12月31日的9个月，税前亏损为2900.37亿日元，股东应占净亏损达到9125.13亿日元。

2020年科技股的大牛市，还让软银获利颇丰，但其后两年的科技股熊市，不仅让软银投资收益大跌，其主推的愿景基金也被看衰，这让拥有“造兽者”之称的软银掌门人孙正义，身背巨大压力，而套现阿里巴巴股票也就成了重要的救命稻草。虽然阿里市值最惨时一度跌至2014年IPO时的2000亿美元，较高峰时的8000多亿美元市值缩水了75%，但考虑到软银超长的持股周期且多次加仓的操作，最高持股比例超过两成，其绝对收益依然是风投行业的传奇。

事实上，软银和雅虎在阿里巴巴的持股，支撑了其在资本市场的估值。不过物是人非，在雅虎退出互联网舞台，阿里自身也转变成集团控股公司模式之后，软银与阿里的分手早已注定，而这种分手对于双方来说也没有实质性损失，可以说是皆大欢喜。

从张勇近期的举动来看，阿里管理层现在的主要任务是以集团控股公司模式来重塑后马云时代管理模式，这就意味着在集团层面放权，刺激竞争。这对于阿里云、淘宝、天猫等业务部门负责人来说，其核心任务就是二次创业，未来分拆独立上市。从“一个阿里”到阿里集团控股公司，无论是内部管理模式还是企业文化，乃至于对外形象的重塑，都是巨大的挑战，而摆脱了软银这个旧时代投资者的身份包袱之后，对于新阿里而言，自然也更利于轻装上阵。

对于软银和孙正义来说，抛开孙正义与马云的“革命”友谊不谈，在2023年的当下，软银最重要的任务就是让ARM成功IPO，然后就是重新规划愿景基金的长期布局，这就需要做好“加减法”，加法自然是继续押注ARM，减法则是减持阿里、商汤等公司股权。这里面当然也有地缘政治的考量，毕竟软银的金主爸爸们还是以欧美机构投资为主，ARM要成功IPO，也离不开英国和美国政府所开的绿灯。

最后，软银与阿里超过20年的羁绊，孙正义与马云的惺惺相惜，仍然是一段投资界和科技圈久久相传的传奇。只是传奇注定要有落幕之时，此番软银清仓式减持阿里，意味着古典互联网创业时代的落幕，未来以AI为代表的新创业时代，又会有新的传奇诞生。（财富中文网）

作者杨波为财富中文网专栏作家，资深财经媒体人，专注中概股研究

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编辑：刘兰香