五月清仓吃饭香？
赵亚赟
2024-04-29
美国股市流传着一种季节性操作方法，叫“Sell in May and go away”（五月卖了就走）。这种模式是四月底或五月初卖掉股票，到十月底或十一月初再买入。其实跟我们以前讲的四月卖十一月买差不多。当然还有跟这个反着，五月买十月卖的。再有就是死磕到底，看好了就买上不动的。
有人把这三种策略用标准普尔指数从1960年到2023年的数据测试了一遍，结果如下：第一种五月买十月卖的，收益情况大致如下图：
图1：五月买十月卖策略的标准普尔指数收益历史数据。资料来源：quantifed strategies
从图1可以看出，这种策略根本没有什么收益，白折腾，60年下来年均收益-0.06%。当然也比天天炒来炒去的大部分股民收益高一些，毕竟赔的少。
再看五月卖十月买的策略，就要好看多了。年均收益为7.2%，而且只有57%的时候面临风险，大大优于相反的策略，更是远远跑赢散户。更重要的是，长期数据证明这种策略风险很小，非常稳健。
图2：五月卖十月买策略的标准普尔指数收益历史数据。资料来源：quantifed strategies
当然对于我们要求极高的A股股民来说，7.2%的收益率好像太少了。又有人在五月卖十月买的基础上进一步提炼升华，得出一个平均收益11%的策略来。那就是在美国总统每个任期的第三个冬季（大致也就是五月卖十月买）收益比较高，这里的“冬季”是指从万圣节（11月1日）到五一节。说到这里可能有些股民朋友会说：“你倒是早说呀，这都过去了。”其实这个问题以前我们在股市的政治周期一文中也提过，老读者应该还有印象。
图3：总统任期第三年冬季和夏季标准普尔指数平均收益与其他三年同期收益。资料来源：www.HulbertRatings.com
以上是美国股市的情况，那么我们A股是不是也有类似的规律呢？现在都四月下旬了，要是也有这规律，我们岂不是能够卖在近高点？于是我就喜滋滋地以深成指为蓝本，从1991年开始一直查到2023年，共33年，发现如果使用五月卖十月买的策略，居然有17年是亏损的，只有16年是盈利的。年均盈利2.99%，而跟它对做的策略，即五月初买十月底卖，居然平均盈利率为12.47%。看来我们的A股居然是跟美国反着来的，五月清仓吃饭也不香，还不如倒着来。
其实美国的研究人员也发现，五月卖十月买的策略盈利率不高，还是我们前边说的死磕到底逢低买入不动的策略收益最好。这条经验其实我们这边也适用。当然我这话很多人不同意，他们总觉得巴菲特主义不适合A股，A股就没有价值股。其实不然，大家目前公认长期盈利最高的林园，最近几年百亿基金冠军东方港湾的但斌，都是找到伟大的上市公司，逢低买入后长期持有获利的。
再说现在的A股，近期一直在盘整。如果我们确实准备进行价值投资，那就不要看盘了。反正买入的股票好，价位又低，等着就是了。美国那边通胀高，短期不敢降息。但今年是大选年，只要通胀别太离谱，也不会加息，毕竟会影响选情。以鲍威尔与拜登政府的关系，不至于帮倒忙，毕竟他跟特朗普的关系很差，如果特朗普当选肯定不会让他继续连任。现在主流意见还是到四季度会降息，这好像跟五月卖的策略很相符。但我们这边情况不一样，政府不断推出经济振兴计划，而且对股市的稳定投资信心作用比较重视，因此还是建议大家耐心持有，当然反对满仓，最好半仓。（财富中文网）
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