本来从2023年的年底开始，很多人都预期美国的通胀会得到抑制，甚至有一些银行预测今年3月就会降息。但现在眼看都快6月了，不但一点降息的意思都没有，反而出现了很多不降息甚至加息的信号。今年5月22日公布的美国联邦公开市场委员会4月30日至5月1日政策会议的会议纪要表明，美联储的官员表现出对通货膨胀更大的担忧，他们表示缺乏推进降息的信心。美联储的2024年5月会议不降息，但宣布将于6月开始放缓缩表。

上表是有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos的表格汇总，目前已仅有摩根大通和花旗集团等少数机构，仍然坚持预测美联储将在今年7月开启降息，大多数华尔街投行对美联储首降的预测都已经集中在了今年9月和12月。法国兴业银行、Jefferies和瑞穗更是干脆预计美联储在今年年内不会降息。

世界各大经济体都在盯着美联储，盼着它降息好跟着降，以免出现资金外流。但现在看看没有指望了，形势比人强，无奈瑞士央行和瑞典央行率先降息，摩根大通预计加拿大央行和欧洲央行将在6月跟进降息，韩国央行将在第四季度首次降息25个基点。英国央行的行长安德鲁·贝利此前表示，不排除6月降息的可能性，利率下降幅度可能比市场预期更大。而中国早在2023年就开始慢慢降息了。

不论美国怎么想“小院高墙”，它的经济也是跟世界相通的，特别是跟欧洲和日韩血肉相连。欧洲国家和韩国都先后降息的话，全球的通胀率势必提高，而美国目前的利率明显不足以抑制其高通胀。从图1可见，美国的CPI同比是逐月增长的，完全没有给美联储降息的理由。

如果美联储继续维持高利率而通胀高居不下，我们且不说会不会滞涨，单就美股而言，也必然会遭受很大的压力。目前其实美股已经压力很大，这两年美股的风光基本是靠七巨头的股价上涨。七巨头的比重占纳斯达克100指数的50%，标准普尔500指数的30%。从图2的道琼斯工业平均指数近期走势和图3的纳斯达克综合指数近期走势对比来看，受七巨头影响小的道琼斯工业平均指数明显疲软。而七巨头的股价已经明显高估，沃伦·巴菲特、富国银行、高盛集团等华尔街巨头都开始纷纷减持了。

图2：道琼斯工业平均指数近期走势。来源：新浪财经

图3：纳斯达克综合指数近期走势。资料来源：新浪财经

虽说华尔街的这些大佬减持并不一定就代表七巨头的股价就一定会很快掉下来，但总是让人心中不安。而美联储维持高利率的可能又会给股市带来压力。我们A股对美股的态度经常是跟跌不跟涨，美股这种不明朗的情况无疑会对中国股民造成压力。

而另一方面，我国管理层不断推出经济振兴政策，特别是新房首付降至15%，力度空前。而很多商业银行已经开始悄悄降息了，央行也明确表示会不断降准。这些都是很强的利好。看看美国高利率的阴霾，国内各种利好，A股股民真是“望红旗心神不定，扭秧歌进退两难。”持股怕美股暴跌，A股也跟着掉下来；不持股又怕踏空。

这样的情况怎么办呢？当然是采取防御策略。除了我们之前提到的大宗商品等抗通胀品种外，还可以考虑医药医疗类的股票。中证医疗指数股目前平均市盈率25倍左右，中证医疗指数股平均市盈率28倍左右，均在历史低位。这两个板块在2020年打出历史新高后就一路下滑，到现在已经是第四个年头。按照板块涨跌的规律，一般会休眠三年左右，即一个基钦周期，目前正处于“苏醒”阶段。今年两会定的CPI目标是3%，不管能不能做到，医疗和医药都是涨价最快的行业之二。医疗价格还好，现在大家已经明显觉得药价在涨，特别是中药价格。医药医疗板块一贯以防御能力强而著称，大家不妨关注。（财富中文网）

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