别把量化投资妖魔化吧。今年以来关于高频量化的讨论不绝于耳，不论市场成交量放大，还是个股盘中大幅震荡，都是它的锅。然则它是中国独创的特殊交易吗，并不是，作为一种交易策略和方式，它对市场的积极作用早被全球市场验证了。中金公司研报指出，学界研究普遍支持量化高频交易利好大盘和短期动量风格的表现。

所谓的股灾，远的不说，就说近些年大家记忆深刻的，不论是2015年，还是今年年初，都是基金公司+游资+散户抱团所谓的“核心价值”和价值投资，把大票抄上了，外加使用了杠杆，当价格严重偏离价值后，稍有风吹草动，机构抛售的比兔子还快，散户则成了踩踏对象。

也有人说，高频量化的趋同交易确实会导致个股出现闪崩。业内人士曾经分析过，以头部几家量化举例，幻方持股在500-600只股票，九坤1000-1200只左右，明汯1000到1400左右，灵均600-700只股票。股票数量都不同，怎么做趋同交易？另外，即使持有相同的股票，但是交易时间上，也可能完全不同，比如频率低一点的，可能每天只交易一次。50倍左右的中频，每小时才更换一次目标仓位，部分频率高的，可能几分钟就要调整一次仓位。所以，每家机构不可能做到趋同交易，反而因为持股不同，交易时间不同，会降低股票波动。

A股统计数据印证了这一点。量化交易在2018-2021年间规模从1000亿发展到10000亿，对应全市场波动率19%，是低于全市场2011-2017年波动率22%，更是低于2001-2010年波动率28%的。（引用东方财富全A数据）

站在当下这个时点上，说光伏板块走势平稳，光伏概念个股基本面没有发生利空，大幅震荡仅仅是因为高频量化在作祟，甚至把它等同于股灾黑手，这个观点作为卖方研究科班出身、现任公募基金经理来说是否太有失偏颇了呢？今年以来光伏板块的机构抱团已是事实。如果真如微博发言所说，自己是长期资金，面对一天的涨跌又何须跺脚骂娘呢？如果自己不是长期资金，也是在择时交易，又何苦拉上量化背锅呢？

我们都知道公募基金经理也有难处，公募行业的考核机制有问题，相对排名重于绝对收益。公募基金的基金经理不知道抱团大票涨上天了吗？知道的，但是谁敢轻易卖股票吗？不敢！因为你的同行还没有卖，万一你卖了，其他机构还在继续拉高股价，你的净值就不好看了，你的排名就靠后了，你就可能失去基金的控制权，说不定你的公司会再给你的基金安排另外一名基金经理。

无论主观还是量化，抱团+杠杆式的追涨杀跌永远都是风险的根源，做自己擅长的策略，不断夯实自己的能力圈，敬畏市场，可能才会给投资者交出一份无愧于心的答卷。（财富中文网）

作者陈燕为财富中文网专栏作家，与财富管理时代共同进化的研究员

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编辑：刘兰香