玛丽莎的真相时刻

    阿里巴巴就像是亚马逊（Amazon）、eBay、贝宝（PayPal）和雅虎的混搭。这家公司位于香港，通过一个对等市场和更大的零售商向5.6亿多名互联网用户销售商品。它经营着一家在线支付服务机构，也在广告上赚一点钱。根据雅虎最近的季度盈利报告，阿里巴巴披露，它在去年第四季度的利润为14亿美元。（超过了亚马逊和eBay的总和。）

    如果雅虎出售这家中国互联网巨头的部分股权，就可以收获160亿美元（税前）。梅耶尔很少谈及，她打算拿这笔钱做些什么。她曾经暗示，公司可能将这笔钱的一大部分以持续回购股票的方式返回给股东，这表明雅虎当前拥有开展业务所需要的资本。

    阿里巴巴的IPO无疑将对雅虎有好处。雅虎的股票价值不及其三项资产——阿里巴巴投资、雅虎日本股份和核心广告业务——之和，一个原因可能是阿里巴巴的价值很难估算。（IPO的预估值竟然在1,360亿美元至2,450亿美元的范围内，两者的差额超过雅虎整个业务的三倍。此外，分析师还可能计入了雅虎将要为这笔横财而必须支付的税款。）阿里巴巴的IPO终将让雅虎的价值变得清晰一些。一旦该公司有了权威的估值，股价就可能自行调整。梅耶尔会保持一部可以增长的亚洲资产。长期投资雅虎的埃里克·杰克逊（Eric Jackson）不准备卖出，他相信，凭借雅虎日本和阿里巴巴的持续强势，雅虎将继续持有它们，它的股价可能最高涨到70美元。他说：“我不是因为雅虎的核心业务而持有它的股票的。”

    在阿里巴巴IPO后，雅虎还存在另一种可能性，那就是即使阿里巴巴的价值增长，公司的股票仍然上涨乏力。投资者或许逐渐认定，把出色的业务分开来要比都放在一起更有价值。在这种情况下，雅虎的股票会缩水而不是上涨，也许会在像美国在线这样的古老互联网企业所处的境地里挣扎。倘若股价下跌，雅虎有可能再次成为私人股权投资者的目标。

    现在，到了评价梅耶尔的时刻。以上两种结果对雅虎来说都不算坏，不管怎样，梅耶尔留给雅虎的遗产都有保证。她将是使在20美元以下横盘多年的雅虎股价翻番的首席执行官。但是，对梅耶尔来说，成功的模式当然只有一种。在最近的盈利吹风会上，她庆祝公司的小幅增长，提醒投资者她需要时间。她说：“我们认为，要实现我们希望看到的飞速增长，还需要多年的时间。”尽管现在可能有很多人支持她，但是时间终究会用完的。

    阿里巴巴的IPO时刻

    2005年，雅虎支付了10亿美元，买下了新兴的中国互联网公司阿里巴巴的40%股份。这项交易起因于雅虎的联合创始人杨致远（Jerry Yang）与阿里巴巴的首席执行官马云之间的友谊，谈判是由杨致远与时任首席执行官的特里·塞梅尔（Terry Semel）完成的。在当时，科技公司正在纷纷争夺刚学会上网的中国网民，中国的互联网企业得到了一连串的外国投资，这笔交易是其中最大的。根据协议，雅虎拿到了阿里巴巴40%的投票权，而阿里巴巴可以在中国使用和发展雅虎的品牌。

    但是很快，随着双方在战略上的共同点越来越少，阿里巴巴开始谋求趁早摆脱这项协议。2012年协议进行了修改，负责人是前任首席执行官斯科特·汤普森（他仅在任５个月就因为谎称拥有计算机科学学位而辞职），但是此事是在他离职之后公开的。在汤普森任职期间，他为雅虎谈下了一份合同，在一份价值71亿美元的协议中将所持股份的一半售回给阿里巴巴。这份合同让雅虎得到了40亿美元以上的税后收益。协议还让阿里巴巴向雅虎一次性趸交了5.5亿美元的专利权使用费，以便使用雅虎中国品牌，并在今后最多四年的时间里继续支付专利权使用费。阿里巴巴授权雅虎使用专利，雅虎将与阿里巴巴共享技术。

    2012年的合同要求雅虎在阿里巴巴上市时售回其一半股权，但在去年秋天，梅耶尔与阿里巴巴达成了一项新协议，获准持有更大比例的投资。等到阿里巴巴在今年晚些时候上市之时，雅虎必须卖掉2.08亿股，大约占到其所持股份的40%。（财富中文网）

    译者：穆淑