市场板块趋势

    为了便于投资者捕捉更多的热点，我们从股市中活跃大资金的观察角度出发，对市场板块2012年趋势进行分析。首先是货币政策放松的直接受益者房地产板块。虽然政府仍然在用严厉的调控手段来挤压房地产市场泡沫，房地产价格依然在下滑，但股票炒的是预期。房地产板块低迷已久，而由于政府经济任务改为“保增长”，于是就有很多人预期房地产调控政策会放松。事实上，也确实有不少地方政府试图给当地的房地产市场松绑，虽然这些放松措施都被中央制止，但毕竟也在一个方面印证了市场的预期。

    资源类板块，主要包括能源、有色和其他矿产。这类股票前几年比较热门，特别是有色，但在2011年由于国际大宗商品价格的下滑，很多此类股票都遭重创。最近一段时间，由于寒冬刺激能源消耗和中东北非产油区的政治动荡，能源类股票价格比较坚挺。虽然冬天即将过去，但不光叙利亚和伊朗，沙特等产油大国局势也持续不稳。这将对能源价格构成有力的支撑。而战乱的危险和油价的上涨，又对粮价形成长期利好，因为农业机械和运输中都要消耗大量的油料，这在粮商的成本中占比很大。对于资源类股票中以前的明星有色板块，虽然目前反弹剧烈，但中国经济减速和欧洲经济危机限制了需求预期，美元指数的涨势也会抑制有色金属的价格，因为国际市场的大宗商品都是美元计价的，美元上涨就导致大宗商品价格下滑。不过世界范围货币政策放宽的前景会引发对通胀的忧虑，而资源类商品则是抗通胀的首选。如果各经济大国持续放松银根，下半年通胀预期会变得强烈，因此我们认为有色板块股票也许会启动较晚一些，下半年表现更强。

    银行、保险、家电等行业周期性相对较弱，规模增速平稳，很多投资机构把它们作为今年的基础配置品种，这是非常有道理的。但也应当看到银行业虽然去年业绩大增，但因其垄断性遭到社会质疑，不良贷款余额和不良贷款率开始“双升”，2011年四季度与三季度末相比，不良贷款余额上升201亿元，不良率上升0.1个百分点。在2012年，银行业很难再取得2011年那样的高增长。因此，我们不主张长期过多地持有银行股。而券商类股票虽然周期性强，近几年表现很糟糕，但鉴于业界普遍预测今年股市好于去年，且估值已经很低，所以我们预测券商类股票今年上半年表现很可能会明显好于去年。

    消费类行业，比如医药、食品饮料、旅游等行业，是传统防御型股票。对股市前景看不清楚但又很想入市的投资者来说，一直是不错的选择。通常医药类股票在上半年表现较好；而食品饮料中不断涨价利润骄人的白酒行业反而是下半年表现突出，当然啤酒则相反；旅游类股票则一般是在长假前几个月会有动作。值得注意的是，在选择这些股票时，一定要注意选择估值较低股票，如果估值较高，宁可不买。

    除了防御型的板块外，仔细寻找，还是可以发现增速较快的行业板块的。虽然席卷世界的经济危机已经持续了好几年，但仍有高速增长的亮点。其中最耀眼的要数智能手机还有网络交友社区，这些都是基于移动互联技术发展起来的产品。移动互联技术概念必将是2012年股市的热点，此类股票的估值标准可以适当提高。

    在中国投资股票，永远不要忘记国家政策导向。由于2012年政府为了“保增长”，将会加大财政投入，继续改善基础设施。由于2011年的电力供应不足，发电设备和输变电设备仍将成为政府采购的重点。此类股票目前估值已接近2008年底的水平，也值得关注。这些行业的下游电力公司的股票，也会因为阶梯电价改革的政策利好而受惠。

    综上所述，我们可以推断，2012年的A股走势很可能会强过2011年。特别是上涨概率比较高的三四月份。鉴于大盘在2012年1月才止稳，股市的这次上涨也许可以持续到五月份。由于经济增长和通胀以及周边市场的前景不太明朗，还有国际化和市场改革的风险，所以我们预测今年上半年虽然上涨概率较大，但会走得非常复杂。根据概率统计，7月份前后下跌的可能比较大，这种情况也许会延续一段时间，但10月份以后，如果国内外经济止稳，股市也许会止跌回稳甚至反弹。全年的走势会非常复杂，难以出现长时间大幅度的上涨。同时在不同类别的股票表现上，也会分化非常严重，变得比大盘更为复杂。具体板块轮动问题上，我们预测银行、保险、房地产、能源、医药、旅游类股票，特别是其中的大蓝筹会先涨，输变电设备和电力板块也会启动比较早，家电、食品饮料还有小市值股票会启动较晚。具体操作，还需要投资者根据市场变化的具体情况进行分析决策。

    （注：本文仅代表作者本人观点。）