债券市场存在泡沫？

    最后，由于美国赤字占国内生产总值百分比较大，同时债务对国内生产总值比率持续增长，美国的信用声誉不断下降，这终将导致美国政府债券价格下降。

    国库券的收益水平不可能永远维持在目前的低位。尽管改变已经初露端倪，但美国政府债券的收益和价格，仍然分别处于这二三十年来的历史低位和高位。事实上，经过了几十年的时间，利率才从上世纪80年代昙花一现的高水平逐渐降下来。与此类似，利率的反弹也需要时间，因此短时间内不会有什么大变化。所以，即使存在泡沫，它也不会“砰！”的一声就破了。泡沫散去的过程将缓慢而持久。

    因此，从投资角度看，要想打国库券价格长期变动这张牌，最有效的办法是立即做空国库券，或是下注企业债券与国库券的息差缩小。

    总之，绅士淑女们确实都爱债券，但前提是债券价格合理。

    ——Daryl G. Jones是投资风险管理公司Hedgeye执行董事。

    译者：红权