看涨者悄然进入住房建筑股票板块

    其它投行也在纷纷调高住房建筑企业的评级。罗加证券（Ticonderoga Securities）将Meritage Homes公司的评级由“中性”上调到“买入”。瑞士银行在7月中旬将贝哲房屋公司（Beazer Homes）的评级调高至“买入”，Zelman and Associates公司也将M/I Homes公司的评级由“持有”提高到“买入”。

    调高评级的原因，既有价格因素，也有企业的具体因素。

    雷蒙德詹姆斯公司在一篇收益报告中写道：“KB Home公司代表了我们对该行业的当前观点。该公司强烈关注入门级买主，遵守特定的建设战略，而且相对于同行公司，它还有20%多的估价折扣。” 斯蒂夫•尼古拉斯公司在分析文章中称，KB Home的股票很便宜，“是该类股票中估值最低的。”

    瑞士银行青睐贝哲房屋公司，因为瑞士银行的分析师认为，这家小型公司在风险管理方面有显著改善，而且它正在削减日常开支。许多上市公司也正在建设现金流，它们在投资房地产方面处于有利地位，有的公司已经低价购买了土地。至于连纳公司，雷蒙德詹姆斯公司主要青睐它的毛利率（上个季度的毛利率超过了18%），还看好它的子公司里亚尔托资本顾问公司（Rialto）。这家子公司与美国联邦存款保险公司（FDIC）合作，在不良贷款领域进行了投资。

    有些住房经济学家认同这个观点：即便住房建筑业前景惨淡，少数公司还是能够成为赢家——尤其是如果更多的建筑商倒闭破产，不管规模是大是小，是私企还是国有。美国的人口规模仍然以每年120万个家庭的速度在增长。就连拉斯维加斯这样的地方，对新房的需求最终也会恢复。没人想买占地4000平方英尺的毫宅，说不定它们难逃被推土机夷为平地的命运。不过人们正对面积1700平方英尺的住宅表示出兴趣。

    “新的住房建筑商都是土地开发方面的专家，他们会在这样的时期发现商机，”股市观察博客Ychart这样写道，“我们就应该找他们去做这种工作，用他们手里的现金，以更低的成本（和更高的利润），建造更多大小适宜的房子，满足市场需求，并在2011年重新开始赢利。”

    看跌者则大摇其头：“现在尚未触底，房屋过剩的问题可能需要将近十年才能消除，现在才过了一半。”看涨者并不一定反对这种看法，但他们仍然看到了个别企业的价值。仍然会有某些公司在某些地方建房，而且仍然会有某些人买房。

    “从宏观角度看来，现在没有任何理由投资住房建筑板块，”巴里•里萨兹说。考虑到这类股票当前的不确定性，这个板块只适合于交易员和职业玩家，而不是长线投资者。里萨兹说：“没有不良资产，只有不良价格。”

    买主们可得当心了。

    译者：朴成奎