关于如何不去评估苹果的一课

    很多时候，许多投资者被迫卖出赚钱最多的股票，以满足对冲基金的赎回需求。另一些时候，许多基金为了规避风险，也会将资本从股市投资战略中转移出来，用于投资那些收益固定、但风险更小的安全资产。对于宏观经济的担忧也会导致股值在短期内大范围下跌。此外还有数不清的因素，当它们共同作用起来，也会导致苹果的股价下跌到极端水平。事实上，在过去的几个月内，共同基金大量流出已经隐约地预示了一次大规模的跌价为期不远。由于严重缺乏市场参与者，任何一次重大事件都可以完全扰乱市场。

    RIM公司也是一家基本面非常坚实的企业，从任何广泛接受的评价标准来看，它都显然被低估了。不过这并不能阻止低效市场将它的股价定位在比合理股价的一半还低的位置上。包括苹果在内，每支股票的价格都取决于大众对于广域市场的关注。

    因此，仅仅由于一支股票有着强健的基本面，或者仅仅因为这支股票从广泛接受的评价标准来看是被低估的，又或者仅仅因为人人都对它抱有300美元或400美元的价格目标，并不意味着这支股票在短期或中期内一定可以达到那种价格水平。相反，投资者的唯一优势就是对市场秉持长期观点。苹果的股票可能价值400美元每股，但这只有在长期才能实现。唯一具有可信度的说法是，苹果可能在未来几年内的某个时间段达到一个高得多的价格水平。

    在这些观点的基础上，我将对苹果公司进行全面的基本面分析。不过，在做这种极为理论化的习题之前，我必须先提醒投资者们多加小心，否则我就太不负责任了。价格目标所勾画的，只是在遥远的未来的某个时间点，某家公司在某个理论上理性而有效的市场中，应该以什么样的价格水平进行交易。不过，当前的市场很难有理性的时候，而且它的价格体系也几乎谈不上有效。

    在这篇分析文章中，我批评的只是用基本面预测短期价格走势的行为，请不要将此视为我对苹果公司的全面怀疑，那将是对这篇文章的全然误读。这篇文章可权且作为对基本面分析法提个醒。

    译者：朴成奎