为什么欧央行和IMF不能让希腊破产？
欧洲最大的几家银行总共持有约3万亿欧元的欧猪五国主权债务。这些主权债务作为抵押品和制作金融衍生品的原材料杠杆力惊人，所以如果希腊破产，整个欧洲银行体系或将崩溃。Demonocracy.info做了一张非常好的信息图（Infographic）来展示欧洲的几家大银行的资产负债表是如何深陷主权债务的泥沼的：3万亿欧元兑成100欧元一张，可以塞满长达三公里的十三车道的高速公路上一辆紧挨一辆的大卡车中的每一辆。卡车上标明的是银行的名称。
根据国际清算银行（BIS）数据，目前欧洲银行体系对希腊的风险敞口是1167亿欧元，对葡萄牙是1776亿欧元，对爱尔兰是4298亿欧元，对西班牙是5971亿欧元，对意大利是7300亿欧元。希腊虽小，但是其破产将会把葡萄牙，爱尔兰，西班牙和意大利的主权债务统统拖下水。市场恐惧将蔓延，进而摧毁整个欧洲银行体系的资产负债表。
所以，三巨头要千方百计阻止希腊政府破产，尽管希腊实际已破产，也不能让雅典宣布破产。
希腊死而不僵的代价不菲，三巨头又给了雅典1300亿欧元的纾困资金，而且私人机构投资者也承受了1000亿欧元的损失。这为欧洲各国建立防火墙赢得了时间，各国银行必须降低金融杠杆和对主权债务的风险敞口。三巨头的希腊纾困计划和PSI真正的意义就在于此，任何别的想法都是自作多情的高估了欧盟和IMF解决希腊问题的能力和低估了希腊问题的绝望程度。
迫在眉睫的一个不确定性因素就是PSI之后就是四月份的希腊大选，新政府为了迎合选民是否可能在执行三巨头的紧缩财政方面大打折扣。难怪德国财长Wolfgang Schaeuble会建议把希腊推迟大选写进纾困条约中。这是可以理解的，一个档口当家的问你借钱，对你的苛刻条件照单全收，可他个当家的却说下个月他就不当家了要换新人，这个时候你还敢借钱给这个档口吗？
希腊危机被强行遏制住了，但随时可能再次爆发，其他欧猪五国也会受到感染，有效利用争取的时间成了欧洲银行体系的生死之战。
（吴迪，现任商务部新世纪跨国公司研究中心理事。注：本文仅代表作者本人观点。）
